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2008年07月26日
16年ぶりの現象
ＩＲＮＥＴの皆さん、こんにちは…
僕らの株式投資信頼感指数はこんなイメージでしょうか？下のグラフは中小企業金融公庫の保証先中小企業金融動向調査の採算ＤＩです。マザーズ指数の動きも、単純平均株価の動きも同じような傾向を示しています。三井住友銀行が１６年ぶりに役員所与を復活させたと言うニュースは明るい材料です。１９８９年以降続いていた失政の責任の出口が見えてきた現象の一つです。本来なら２００３年から大きな下げもなく上げ続ける相場の筈でしたが、ライブドアの事件以降、国策捜査と言う天下の宝剣を抜いての対応により大きく景況感が低下しました。痛かったのは会計監査の変化です。途中変更により基準が大きく変わったために、対応する為に時間が掛かりました。でも産みの苦しみかな？…とも楽観的に考えています。
最近はネット上でたくさんの資料を見ることができるようになりました。日経新聞などに登場しない埋もれた意見が参考になるケースも多くあります。もっとも楽観的なシナリオでは、株式市場は来年にかけ大相場に入るとシナリオです。まぁ、大きく読者は目先的な対応しかしないので関係ないでしょうが、見えなかった先行きが明るくなり始めている印象です。指数とはある意味で正直なものです。上の採算ＤＩのグラフは価値ある指数のような気がします。バブルの対応に失政で臨んだ１９９２年～９３年は、広瀬隆の「私物国家」にあの当時の経緯が載っているようです。日本住宅金融の現実は今の米国のＧＳＥと同じ構図です。１９９７年～９８年は山一なんかが倒産する場面ですね。先日の最高裁の判決があった長銀もこの時期に倒産しています。そうして２００２年から２００３年は、みずほなどの大手銀行の金融危機の場面ですね。そうして今回はどんな展開になるのか？ この２０年間、ＧＤＰが低迷し非効率経営の日立は解体されないし、新日鐵が株式の持ち合いを再開している構図は、二極化する日本の構造問題ですね。
民主党は後期高齢者医療制度や年金問題の追及で現政権の打倒を掲げていますが、若者から搾取する構図は小林多喜二の「蟹工船」のベストセラー現象や共産党員の増加により、明らかに制度疲労を起こしているのが分かります。ここ１年から２年程度が日本の分岐点のようです。果たして見事に日本経済は復活するか？ 全ては政策の行方次第なのでしょう。希望と夢を国民に与える政策を望む次第です。みずほの優先株式が普通株に転換されるかは日本の未来を占う構図でもあるのでしょう。１６年ぶりの賞与復活か…長いトンネルだったね。
2008年07月19日
経済統計と相場観
今日は７月１７日の日経新聞に製造業の税負担と言う記事から…税の空洞化が進むとありました。
海外利益が還流しないと言う現象が報道されていましたね。今、この矛盾の対策の為に、二重課税しないように、法律を改める動きが経済産業省にあります。調べてみると…確かに日本の法人税率は高いようで、その為に日本への投資が減っているというにも、ある意味で分かる気がします。その様子が下のグラフです。
私は大きなミスを犯したのですね。その理由が最近になって分かってきました。最近とみに交易条件とか交易利得と言う記事を目にするようになりました。ＧＤＰはある程度成長しているのに、国内消費になかなか火がつかない理由を解説した一つの要因です。２００８年の１ー３月期の交易損失が２６兆円もあるという話です。その為に実質的な国民所得が減り消費に火が付かないという解説ですね。
この二つの記事を合わせてみると、相場の組み立てがこれまで間違っていたのですね。言い訳ですが、双日は仕方なかったのです。その証拠に双日のボーナスが先日の発表ではあの任天堂を抜いて群を抜いたトップでしたね。大手商社は載っていませんでしたが空前の好景気なのです。誤算はＭＳＣＢの大量発行、野村證券の方針、この二つの読み違いが株価の低迷になりました。
その後、と言うより、ほぼ平行してダイエーも手掛けていましたが此方は上記の理由と、丸紅の対応が失敗の原因です。更に景況感の悪化を見ると完全に私は相場の読みを誤っていたわけです。２００６年までは金融が立ち上がり、設備投資が盛り上がり、いよいよ消費に火がつくと考えて相場を組み立てていましたからね。ところが失政のほかに交易条件の悪化と言う見落としがあったのですね。
今の前提は資源価格がこれから下落し世界景気が減速すれば相場の読みは当たる事になります。最近はあまり個別銘柄にコメントしなくなりました。ビスタのほうで解説しＩＲＮＥＴは、何れ本来の目的であるＩＲ活動に主眼をと願っているのです。ＩＲＮＥＴではマクロ統計を多用していますね。最初はその数字の意味がなかなか相場観と繋がらず、使えこなせなかったのですが、最近、少しずつ統計数値と相場観が繋がり始めています。例えばこの交易利潤の話や税の空洞化の話しですね。ＧＤＰの増加の原動力は輸出で設備投資がらみのものが多いのです。故に建設機械の株価が上がったのは当然の現象です。エアコンのダイキンの株価が高騰したのも背景を調べれば理由は簡単に分かります。その延長線上の銘柄を探したのが近畿車輛でした。しかし近鉄の子会社であり独自性が欠けるので大きく取り上げませんでした。ビスタでは第二弾銘柄としてピジョンを取り上げましたね。この会社は上手く成長すればダイキンのように育つ可能性がありますね。まぁ、他にビスタニュースでは様々な銘柄をスクリーニングで掲げています。最近、株集めにあっている会社もリストアップしてありますね。
情報と言うのは自分で利用するものなのです。その利用する能力がなければ駄目なのですね。ＩＲＮＥＴは相場のポイントを捉えているつもりです。だから長く読んでもらえば自然に相場観が見えてくると思います。今の相場の焦点は何処にあるのか？ そこにポイントを置いています。ビスタでは週一ですが参考銘柄を掲げ、その理由を述べていますね。どれを採用するか？ それは読者の自由です。最近は皆さんの売買手法が間違っている事に気付き、その点も解説するようにしました。自分がどの戦略を採用するか？ それは投資家の自由なのです。情報と言うのは参考に掲げた銘柄が上がるとか下がるとか、そんな程度の低い話しではないと思います。そんな事は、将来、起こる経済情勢によって刻々と変わるのです。明日の為替相場が分からないように、あまり意味がないと考えています。
私が度々政策批判をするように、経済政策が間違っているから株価が下がるのです。そんな事は当たり前の話です。それならばカラ売りをすれば良いのですが一般的ではありません。日本のように長い間、失政が続き低迷している国は珍しいですね。普通はＧＤＰが成長するものですよ。国民は失敗しても現政権を応援しているわけで今の生活に満足しているのでしょう。しかし長銀の最高裁の判決（中川了滋裁判長）は意味のあるものですね。ブルドックの今井さんとは大きく違います。国策捜査に対する異議と言うのは初めての現象でしょう。この話は長くなるのでまたの機会にします。まぁ時代は変化しているわけです。今日のヒントを噛み締めて相場観を形成しないと失敗を繰り返す事になります。
2008年07月12日
リターン・リバーサル（アーバン）
今日はリターン・リバーサルと言う投資方法のさわりを解説したいと思います。
基本的には大きく乖離率が開いたものを、反対に売買する投資方法です。
株価は基本的に移動平均線に沿って動きます。移動平均線より大きく株価が上がると上方乖離が開き、これまでに株を買っていた人が利食いを入れますので、株価は下がり再び移動平均線に戻ろうとします。逆に移動平均線より株価が大きく下がり下方乖離が生じますと、今度は押し目買いが入り株価が戻ろうとします。基本的には「値惚れ買い」と言う言葉が株式市場にあるように、人間は過去のイメージに引きずられ行動する心理が潜在的にあるのでしょう。このような性質を利用した売買方法がリターン・リバーサルと呼ばれる投資方法です。
最近の個人投資家の一番人気はＵＲＢＡＮです。素人の人は四季報の数字をみます。１株利益の中身も検証せずに数字に踊らされるわけです。積極経営だった為に借入比率が高いのですね。レバレッジをかけた経営だったわけです。基本的に借金を抱える会社はいくら財産を持っていてもお金がないと倒産します。サブプラムローン問題以降、外資系金融機関は投資余力を失いました。バブル崩壊から日本の不動産業界の発展を支えたのはノンリコースローンを開発した外国人投資家の存在です。
日本では行政力が強く役人が支配しようとします。役人は保守的になり過剰に通達を発行し民間企業の行動を縛ります。何しろ日本の民間業界にはこのような指導に異を唱える経営者が少なくなりました。経営者のサラリーマン化や二世、三世の経営者の誕生で活力がなく役人の言いなりです。このような背景から現在資金難に陥った弱小の不動産会社は健全な経営にも拘らず資金難に陥っていると言います。その代表的な人気株がアーバンです。今日はアーバンの解説ではありませんから経営分析は止めておきます。株価は正直なものです。
上のチャートのように３月１７日に株価は２５日移動平均線から下方乖離し３９％も乖離します。最初のチャンス場面ですね。この時の株価は４０９円です。今度は逆に人気が沸騰し５月７日に４０％まで今度は上方乖離になります。この時の株価は６８５円です。その後株価は７２７円まで行きますが、そこで反転、今度は下がり７月４日にマイナス５３％の下方乖離になります。この時の株価は１８９円です。そうして７月１１日現在はー３７％で株価は２１４円です。ここで注意です。このリターン・リバーサルと言う投資方法は、あくまでも短期の投資です。長くポジションを維持する投資方法ではありません。ロスカットが必要な投資方法といえるでしょう。
しかしこの投資方法を、より生かすには幾つかのルールがあります。利用できる環境が限られるのです。更に、アーバンは非常にハイリスク・ハイリターンですが、銘柄の選択により色んなバリエーションがあります。続きはビスタニュースの原稿で書く事にします。
2008年07月05日
ロマンを感じる経営者（ソフトバンク）
こんにちは…ＩＲＮＥＴの存続について色々と最近考えています。いずれ自分の考えが纏まればご報告しますが…このサイトは本来の目的のＩＲと言う分野に限りたいと思っています。故に、この株式教室ではその下準備の原稿を書くように心掛けています。今週のテーマは、ＵＲＢＡＮや武富士の株価を見て、純資産価値に的を絞ろうかとも考えましたが…１２日間の連続安という歴史的な記録を作るに当たって、株式市場に夢の分野が欠けていると思い、最近注目されつつあるソフトバンクを久しぶりに考えてみたいと思っておりましたが、残念ながら、先ほど旧友のブツブツから誘われ、これから軽井沢に行くので作成途中の資料だけの掲載でご容赦下さい。
今回の狙いは通信会社としてのソフトバンクか？ それとも成長性の大きなネット・モバイルとしての評価を株価に与えるべきかの考え方を書きたいと思っていました。グーグルの成長を越える可能性があるモバイル・コンテンツへの取り組みをソフトバンクは着々と実行しています。決してiphoneの発売と言う小さな材料ではないのです。iphoneは単なる小道具なのですね。ファミコンの前世にゲーム＆ウォッチと言う直ぐに消えた時代が任天堂にありましたがそんなイメージです。もっと、もっと、ソフトバンクは遠大なスケールの大きな夢を抱えており、その走りの評価を株価が演じる可能性が…と考えているわけです。孫氏はアジアを制するものが世界を制し、中国を制することがその夢に繋がると考え、確実に下準備を続けています。マイクロソフト、グーグルなどと対等に渡り合える企業に育つのです。その走りを感じていただきたいと願っています。日本の企業経営者に日本のロマンを語れる人が居たでしょうか？ ＮＴＴでは無理ですね。総務省の枠に縛られ、未だに新日鐵は株式の持ち合いを実行しているのですね。官制企業では所詮無理なのです。日本の将来を語れる経営者を応援したいと思っています。
