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2008年06月28日
ＣＳＲ
「コンプライアンス」（法令遵守）と言う言葉が社会に定着するようになってから、どのくらいの時間が経過したのでしょう。最初は何のことかな？ と思ったことが印象に残っています。偽装事件が多発し、製紙業界や製鉄業界でも同じような問題が起こっていますが、食品業界への世間の風当たりは強いようです。何故かな？と考えることはあります。偽装にも色んなタイプがあり、赤福の事件の時のように賞味期限が問題とされる事件がありました。２３日の読売新聞の「飽食のコスト」４は衝撃的でした。日本の缶詰の賞味期限は３年が一般的なのだそうですが、保存状態がよければ半永久的にもつのだそうです。さらに、ロングライフ牛乳に至っては、日本では賞味期限が６０日だそうですが、アメリカでは６倍の１２ヶ月、ドイツ、フランスでは９０日だそうです。生卵が日本では２週間ですが、アメリカでは３週間だそうでニュージランドでは３５日間だとか…夏場で１７日間、冬場で６１日は常温でも食べられると報道されていました。
最近、同じような横文字でＣＳＲ（Corporate Social Responsibility）と言う言葉が話題になっています。一般的に企業の社会的責任と言う意味で用いられているようです。企業活動する上で儲けることが一番大切なのですが、同時に経済活動の意義を問われます。株主に対し企業活動の説明責任が問われるのですね。株主総会が盛んになっており、経営者が株主に対し、赤字の原因や事業の存続の意味を説明できないとなりません。特にヨーロッパではこのような考え方は非常に厳しく問われます。先日、ＮＨＫのテレビを見ていたら、アフリカでマラリヤ予防の為の蚊帳を作っている会社があることを始めて知りました。しかもその蚊帳は日本の技術が使われている殺虫効果のあるネットを使用した蚊帳（オリセットネット）なのです。蚊帳（オリセットネット）に蚊がとまると、蚊が死んでしまうのです。すごい技術でその効果は５年ほど保つのです。アフリカのタンザニアの工業でアフリカ人が雇用され、その蚊帳をアフリカの人が買いやすい価格（５００円）で提供する事業です。関心を持ちました。そうして調べてみました。その会社は日本の大手化学メーカーの住友化学なのです。視聴は此方から…（ヤフーは宣伝がありますが見やすい。しかし「goo」の方が宣伝はなく疲れません。）
住友化学は売上高１兆８９６５億円の会社で営業利益は１０２４億円、純利益は６３１億円の会社で１株利益が３８円の会社です。配当は１２円。石油化学が主体で６０３３億円、基礎科学が３１４７億円、精密電子化学が２９７５億円、医薬品が２３７６億円、農業化学が２００４億円、精密化学が９２６億円、その他が１５０１億円あります。
石油化学のコメントです。
…合成樹脂の販売は、アジア市況の上昇や国内での原料価格高騰を反映した販売価格の是正により増加しました。また石油化学品についても市況が上昇し販売が増加しました。この結果、売上高は前期に比べ６４３億円増加し６０３３億円となりましたが、営業利益については、販売価格は上昇したものの原料価格の高騰により採算が悪化したことに加え、国内の製造設備における４年に一度の大型定期修繕の影響等により前期に比べ１９１億円減少し４５億円となりました。
この部門別のコメントに対し分かることは、原油価格の高騰が製品転嫁できずに減益要因になるということですね。鉄鋼会社と同じく原料高が減益要因になるのです。さらにアジア地区の好調は持続し、工場の修繕と言う一過性の利益減少があったということが理解できます。
二番目の基礎化学では…
カプロラクタムやアクリロニトリルなどの合繊原料やメタアクリル等の販売は、堅調な需要と原料価格の高騰を背景とした市況の上昇により増加しました。一方、アルミニウムについては、一部のリセール販売を中止したことにより販売が減少しました。この結果、売上高は前期に比べほぼ横這いの３１４７億円となりましたが、営業利益は原料価格の高騰や固定費の増加の影響により、前期に比べ２９億円減少し１０６億円となりました。
知らない言葉が出てきました。カプロラクタムって何かな？ ネットは便利です。調べるとナイロン６の原料でベンゼンからつくるのだそうです。このベンゼンは石油から作られています。ナイロンの使用用途は…女性のストッキング、自動車部品で使うナイロン樹脂などがあり、毛布や蚊帳、ナイロンロープ、魚網、楽器の弦やテニスラケットのガットなどに使用されます。アメリカのデュポン社が発明しました。
国内には宇部興産（５５千トン、タイ２５千トン、スペイン１０千トン→１６千トン）の能力を持ち、東レ（東海工業１０千トン）、三菱化学は（黒崎３０千トン、台湾に１１千トン）三菱ガス化学（米国に１０千トン）住友化学は（愛媛にＢＡＳＦ技術で９３千トン、新工法で６７千トン）住友化学と宇部興産は大手ですね。世界の需要は２００３年、３８５万トンでアジアは４０％か…
調べていくと時間が掛かりますね。ここで断念します。
まぁ兎も角、企業を調べる場合は先ず内容を調べます。そうして競合相手を調べ、各社の競争力を比較し、競争に勝って利益を計上できるか調べるのです。当然、良い面もあれば悪い面もあります。例えばベンゼンは有害物質になっていますね。アクリロニトリルと言う製品は発がん性があるそうです。しかし熱可塑性樹脂としてライター･ボールペン・エアコンのファン・扇風機の羽根、積算電力計カバー、バッテリーケース、万年筆やボールペンの軸等に利用され重宝しています。企業の営業を考えて調べる場合は一面性ばかり見ては駄目でいろいろな観点から見る必要があります。
長くなりましたが、ＣＳＲと言う概念が企業になくては社会と共存は出来ません。ただ儲ければ良いと言うのは、長続きがしないからです。株価を決めるのは利益水準も大切ですが、事業の継続性と採算性が問われ何より独自性が求められます。
ハンバーガーのマクドナルドには「 ドナルド・マクドナルド・ハウス」と言う事業があります。僕を歩合外務員に導いてくれたＯ証券のＫさんがお世話になった藤田 田さんの会社です。彼は株が好きだったのです。一見、みなさんは知らないのでしょうが、毎年１１月になると全国のマックでは募金活動をやります。皆さんがマックでハッピーセット一つ注文すると１円が「ドナルド・マクドナルド・ハウス」に寄付されます。２００７年はなんと１億個も販売したとか…。この「ドナルド・マクドナルド・ハウス」と言う施設は病気になった子どもの看病の為に、地方から上京する親御さんに宿発施設を提供するボランティア活動をしています。
ビルゲイツは引退するそうですね。彼はまだ５２歳かな？これから基金の活動に専念するとか…社会起業家と言う言葉がありますが、お金を求める市場主義経済のなかでもＣＳＲと言う論理は生き続け、継続的な活動を目指し社会に貢献しているのですね。住友化学はタンザニアで、アフリカ人の手によって蚊帳を生産し、その事業活動を支援しているのです。株式投資をするということは儲ける事が一番大切でしょうが、その前に意欲の高い会社を育てる意味があることを、僕等は忘れているのではないでしょうか？
2008年06月21日
好成長株投資（ヤマダ電機）
今回は株式市場の役割に付いて考えて見ます。今週号の「週刊ダイヤモンド」にヤマダ電機の特集記事が載っていました。何故、ヤマダ電機が高成長を達成できたか？
驚く事に意外に知られていませんが、ヤマダ電機はたった３３年で売上高1兆円企業となったのです。この記録は素晴らしいもので、ホンダ３３年、ソニー３６年、トヨタ３８年、松下５６年、イトーヨーカ堂６９年、花王１２０年などを大きく上回るものです。
その影には株式市場の市場原理が働き、その成長力の原動力として成長を支えました。市場からの資金調達の状況も見てください。僅かな期間で実に２７５５億円もの資金を集めたのです。その資金を使いヤマダ電機は成長したのですね。投資家の期待に応えヤマダは成長して行きＩＲ活動も熱心に行っています。今、話題になりつつあるＲＯＥの基準も確りクリアし１５．２％となっています。
短期の売買も良いのですが、株式を買うことは応援する企業を育てる意味もあります。短期売買で利益を上げることも否定はしませんが、このように長期投資でも１０年前に５９万円を投じていると、今では７６５万円になっている計算です。１０年間で１５倍ですね。応援する会社の株を持ち続けることも必要なのでしょう。捨てたもんじゃないですね。政策不況の日本でも立派に成長する会社があるのですから…
2008年06月14日
景気指標と株価
最近、景気指標と株式市場の動きを考えることが良くあります。日本を取り巻く世界の関係がわが国に与える影響の効果を思うのです。残念ながら日本の国は完全に世界の変化から遅れています。故に２０年近く日経平均株価は新高値３８９１５円を更新できないのです。単純平均株価は当時１５７９円だったのですが、今年が最低の２９７円なのですね。ＧＤＰはほぼ２０年前から横這いです。少子高齢化時代を迎え、現体制を維持できないのに、未だに体制派は国民に真実伝えずに誤魔化そうとしています。悲しい現実は続くわけです。政・官・民の癒着状態は、相変わらず形は変化していますが続いているわけです。その様子が垣間見られる資料があります。単純平均株価と日経平均株価の月足推移を比較したグラフがあります。そうして、もう一つは街角景気と鉱工業生産指数の比較グラフです。どちらも国内は低迷し外需により支えられている日本の景気構造が示されている指標です。
ただ単純にグラフを見るだけでは、多くの人は意味が理解できないでしょう。指数の意味を知らねばなりません。東証一部単純平均株価は全銘柄の総平均ですからイメージは日本経済の実力かな？ 日経平均株価は日本を代表する２２５銘柄を選び、常に人気の産業が組み入れられています。衰退する会社は外され元気の良い会社が組み入れられるのですね。当然、世界を相手に商売している会社が多く組み入れられています。一方、内閣府が発表する街角景気（景気ウォッチャー）は日本に住んでいる人に「景気はどうですか？」と聞いているアンケート調査です。鉱工業生産指数は、企業の生産活動の状況を表す指標で、鉱業と製造業が生産をしている量を指数としてまとめたものです。貿易の恩恵を受ける企業が多く入っています。自動車産業などは中心的な存在でしょう。この指数は全ての産業が対象です。日本の景気は海外に助けられているわけです。なかなか内需が盛り上がらない。二つのグラフは政策の機能不全が興したギャップを表示していると見て良いですね。
金融デリバティブの発展により世界経済の成長は加速しましたが、リスク管理の欠如から起こったサブプライム問題は、世界に供給する流動性を減らし世界経済は減速しています。投資家は金融商品のみならず、オルタナティブ投資といい商品にも投資し始めました。このことが世界的なインフレを加速させています。中国の消費者物価が大きく上がらないのは補助金制度が効いているからでしょう。労働政策を変化させ格差是正に動いています。いずれ「元」の切り上げスピードを上げることが不可欠になるでしょう。日本が制度疲労を起こしているのに、構造改革をせずに公共事業投資を果敢に実施したのが９０年代に債務が膨張した原因です。問題はこの時代のお金の使い方が間違っていたのです。道路族に吸い取られました。故に延命効果に終ったのでしょう。あの時に環境問題を考えたエネルギー政策への転換や農業問題に取り組んでいれば今頃は…。ベルリンの壁崩壊以前の経済環境なら、あの方法でも効果はあったのでしょうが、鄧小平の「富めるものから豊かになれ」との南巡講和から、労働賃金の安い中国の躍進が始まりグローバル企業は挙って中国に進出したわけです。その為に日本国内では空洞化現象が生じ、派遣や請負と言う形になり日本も終身雇用が変化したのですね。しかし今年、中国も格差是正の一環で労働法が変わりました。このような環境はデフレに苦しむ日本にとって良い傾向です。インフレは国民意識の変化を生みます。私がインフレ相場の可能性を考えているのは、このラインの延長なのですが…どうなるか。
2008年06月07日
流れを読むプロセス
株式市場の流れを見極める為の奥深さは様々な視点から切り口が存在します。そんな考え方のプロセスを確立することが、お金儲けに繋がりますし、市場経済を豊かにします。実は株式市場への参加者の知識レベルが上がれば、適正な資金配分を通じて豊かな国が創れるのです。わが国は硬直化した資金配分の為に失われた時代を過しています。そうして閉塞観が満ちたうつ状態の経済運営がなされているのです。市場経済が栄えれば適切な資金配分が実現し、効率的な社会構造に変化するのです。その為には株式市場が栄え、市場参会者の意識レベルが高くなる必要があります。今日は銘柄の選択をどのようにしているのか？ 上手く伝わるかどうか分かりませんが、そのプロセスの一部を紹介します。
何故、今頃、ＮＴＴが上がるのだろう？
単純な疑問を突きつけられたのが、業績がそれほど良かったわけでもなく、むしろ今期は減益予想を打ち出しているのに、何故、株価が上がり始めるのだろう。それも超大型株のＮＴＴをストップ高まで慌てて買う必要が何処にあるのかな？ と考えていました。しかし他の銘柄も大型株ほど強いのですね。商事、みずほ、松下、ソニー、重工…６月２日にモルガンスタンレーのアルカイヤ氏のインタビュー記事は衝撃的でした。日本国債を売って株式にシフトしている。長期金利は年内に２％を上回る。３年以内に３％をうかがうというものです。市場の流れを見てこれまで描いていたシナリオを修正する必要を感じたのです。しかし…
インフレ相場が起こる可能性は…仮に起こっても、その進行速度は…難しい選択です。大きな流れは感じられます。内外価格差の縮小から逆転現象が至る所で起き、福島のゴルフ場では韓国からの長期滞在者で埋まっているとか…ここ２年～３年ほどの現象でしょう。銀嶺カードが日本国内で幅を利かせ始め、日本のデパートでも中国人と思われる外国人を見かける機会が増えました。大きな地殻変動を感じている現象です。ＢＲＩＣｓの躍動を最初に感じたのは１９８９年です。ベルリンの壁が崩壊し東西冷戦が崩れ、世界経済の均衡バランスが崩れました。そうして２００７年サブプライムショックが起こり欧米の金融機関が痛手を受けます。代わりに元気なのがイスラム金融です。中国の鄧小平が市場経済を受け入れて、変化を実現するまでかなりの時間が掛かり、今、アメリカの変化を民主党の選挙に覚えた感じをもっています。
国内では不良債権処理がようやく終焉を迎えます。１９８９年ですよ。実に２０年も掛かるのです。馬鹿なトップをいただいた国民は大変です。フランスでも官僚制度を崩せませんね。日本でも…構造改革など出来ないのですね。世代交代の時間が必要なのです。僕等は、今、過渡期に生きているのです。市場原理を優先し時代をリードする産業の転換期に僕等は生活しています。マイクロソフト、グーグル、日本ではソフトバンク…きっと歴史を振り返ると、あの時が明治維新だった。と言われるのでしょう。まさにブルドックとアデランスは象徴的な現象ですね。昨日は荏原が話題になっていました。全て共通の流れに時代は動いています。
バックボーンはこの流れ…私がビスタニュースで『時代背景を考える』と言うレポート通りに動いています。問題は自分の信条と相場観の選択なのですが…明日はインフレ相場対応銘柄のレポートを書く事になります。しかし５月上中旬の貿易統計を見ると４年半ぶりに輸出のマイナス集計だそうで、相場感を変化させなくても良いのではないか？とも考えますね。様々な現象から相場の本流を読もうとして…色々考えるのです。仮にインフレ相場が継続して続くなら銀行セクターなどのインフレ対応銘柄を主軸に取り組まねばなりません。しかし米国の失業率や雇用統計値をみると、従来どおりのシナリオで内需の好業績銘柄である新興株の相場がスタートすることを意味します。私のこれまでのスタンスが正しいことが証明される筈ですが…。
少し難しいですかね。ＧＤＰデフレーターのマイナス解消は、積極的に行動する社会の幕開けで、これまでどおりのデフレ社会はうつむき加減の閉塞感のある社会、野村證券のインサイダー防止の為に社内監視テレビをつけ、職場の机を仕切るパーテーション高さを上げることが何故、必要なのでしょうかね？ まるで文化大革命ですよ。チクリを奨励する消費庁の創設、役人は報道機関を監視し誘導する情報コントロールをして…国民は真実を知らないで、みのもんたのほっとけない報道に酔いしれる。一部の誇張された現実に法令が傾く姿は、没落する国家像を描いています。しかしガソリン価格が上昇し、小麦粉が上がり、バターが不足する事態は…国民に閉塞感からの脱却を迫っています。後期高齢者医療問題は…アデランス、荏原は真実を訴える格好の材料です。
インフレ社会相場の実現は日本に残された時間のない事を示し、構造改革のスピードを上げることを催促しているのですね。大阪府の橋下知事の経費削減策は、役人への自覚を迫る事例です。地方公務員の給料が削減されデフレの恐さを知らしめています。後は裸の王様の国家官僚です。改革派の数は増えていますが…時代は変化していますが…この狭間で銘柄を選択するのです。スピードの加減なのでしょう。上がる銘柄は分かりますが、どの時点で変化が訪れるのか？ どの時点で乗れば良いのか？ やはり売り買いのテクニカルの問題なのでしょうね。折角、流れを読んで上がる銘柄を手掛けていても、株が上がりだした時に大量に持っていなくては、継続して乗れなくては意味がないし…このギャップをどう埋めるか？
今日の原稿は抽象的で解りづらいでしょうね。現代美術のようなできばえです。見る人により子どもが描いたいたずら書きに見えるでしょうし、見る人が見れば、カディンスキーのような作品に見えるかもしれませんね。まぁ、美化する自己満だね。心の揺れ具合と相場観をどう整合させるのか？ 僕自身きっと分からないのでしょうね。残念ながら…故に失敗しない売買方法が必要なのでしょう。最近ビスタニュースの原稿を書く上で取り上げているテーマです。