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2008年03月29日
給与水準と日本の政策
今日は日本人の給与水準を主眼に考えて見たいと思います。
下のグラフは国税庁が実施している民間給与所得統計の資料を元に作成しました。残念ながら平成１８年度までですが…つまり２００６年までの資料です。これが最新なのです。
我々の給与は毎年下がり続けています。労働分配率が下がっているというのは大企業の話しです。下の資料を見ますと、やはり企業規模の有利さは否めません。わが国の民間給与者数は４４８４万５千人しか働いていないのですね。人口に占める割合は…総人口が１億２７７７万人ですから３５％でしかありません。このところ毎年、二極化の動きが見られます。年収２００万円以下の人が増え続けています。勿論、１０倍以上の２０００万円以上の人も増えており、平成１４年は１７２千人でしたが、平成１８年には２２３千人になっています。全体に占める割合は僅か０．４９７％です。２００人に１人の割合ですね。
さて何故、毎年、下がり続けるのか？ 逆に厚生労働省の資料を見ると…厚生年金の保険料は毎年上がり２００３年度は１３．５８０％だったものが、最終の２０１７年度は１８．３％に引きあがります。つまり国民は可処分所得が減り続ける傾向にあるのですね。今日は、何故、このような事態になったのかも考えてみたいとおもいます。
四季報を見ると、先日、民事再生を申請したレイコフは、何故？…と疑問に思いますね。政策で倒産したのでしょう。最近、アーバンコーポレイションと言う会社が人気になり、私は注意を促しました。しかしこのような会社は考えてみると、やはり社会に必要でしょう。何故なら、効率の悪い土地と言う資産を、効率のいい形に変えて転売するわけですから、このような会社が成長する社会が望ましいのでしょう。実は私は３月１７日だったか？１０日だったか？ 友達に会い失望したのですね。日本の政策に…
２００５年の暮れに、たしか「みずほ」の株を売ったのです。銀行の実体はバブルの後遺症が残っており、実態と株価水準が離れつつあったから双日に切り替えたのです。失敗でしたが…あの時に丸紅なら…と思いますが、自分の選んだ道だから仕方ない。兎も角、現在でも「りそな」は公的管理下の会社です。つまりバブルの後遺症が癒えてないのです。それにも拘らず、金利を上げ行政指導を強化している現実を嘆いたのです。ブルドック以来の挫折感でした。丁度、風邪をひき体調を崩した時期でもあります。株屋としては残念です。「羹に懲りて膾を吹く」馬鹿な政策ですよ。全然、経済を理解してないですね。アーバンと言う会社が今後どうなるか？ 非常に興味があります。（誤解しないで欲しいのですが、まだ買うわけじゃないのです。）
2008年03月22日
大切な考え方
先週は極めて大きな外人売りを浴び株式が下げたのですね。この規模はブラックマンディー以来だそうです。ベアスターンズ証券の資金繰りの窮状を裏付ける動向なのでしょう。市場では第二の破綻証券会社の噂も出ているようです。金融は連鎖反応をしますから、恐いですね。一部の証券会社が資金繰りに困り換金性の高い株式を売りに走り株価が下がると、その下がった株価の影響を受け、健全な会社も評価損を計上しなくてはならないので連鎖反応が起こるわけです。追証の連鎖と同じ現象が起こるのですね。この現象が一旦落ちつけば、余裕が生まれるようになりますが、時間的に充分な期間を経ないと分からないわけです。
アメリカは政策を総動員して対策を実施していますから大丈夫でしょうが、日本の政府は無策ですからね。株が下がっても「対岸の火事」と、じっと見守るそうですから…。いやはや、何故、自民党に投票するのでしょうかね。民主党も情けないですが…少なくとも政権交代はやはり必要なのでしょう。駄目なら変える。経営者も同じです。折角の資産を無駄にしているのです。市場は連鎖が一服するかどうか…ここに焦点が注がれています。アメリカ株が乱高下しているのは、その動向を示しているわけです。私はＳ＆Ｐ派です。既に峠は越えていると思っています。絶好の買い場なのでしょう。
さて、ここに来てようやくＣＲＢの商品指標にも変化が現れています。今週は大幅安していますね。原油価格も下げるかどうか…微妙な相場状況です。商品指標水準の割りに、日本の商社などの資源株が売られたように感じました。おそらく外人投資家の売りでしょうね。三菱商事などは売買代金が膨らんでいましたね、５８４億円の売買代金でした。私は予てから景気が悪化するのに、何故、原油価格が上がるのか分かりませんでした。ここに来て、その相場が崩れかかっています。中国はインフレに苦しんでいますし…。この傾向が続くかどうか？ 基本的な投資スタイルの変化に繋がるので、この変化は非常に重要です。人間と言うのは不思議なもので、実際に商社などの株が下がると、商品の値動きに疑問を持つわけですが…、色んな解釈が出来るわけで、今、これから起こる相場の流れが時代を反映しているとは限らないわけで、自分がどうこの事態を見るかと言う姿勢が大切なのですね。この辺りを、明日のビスタニュースは題材にしようと思います。
私は間違った判断でも良いと思うのです。本当は当たり続ければ良いのでしょうが、外れても価値があると思うのです。問題はどうして、その結論に至ったかの過程が重要で理解できているか、いないかの問題だと思います。未来予測など誰にでも分かるわけがないのです。問題はそう言うことじゃなくて、なるほど…こういう見方が存在するという考え方に価値があると言うことなのですね。相場観は人それぞれなのです。しかしその相場観に至った考え方がどんなものなのか…ここが大切なのです。失敗しても良いのです。人間ですから失敗するのが当然です。失敗して改善するのです。スペースシャトルだって過去に悲惨な事故がありましたが、しかし今は、かなり安全性が高くなっていますね。同じことです。考え方のプロセスが理解してないで相場を張れば、それは博打です。しかし考え方を知りながら相場を張って破れても修正が効きます。ところが考え方のプロセスがいい加減じゃ、修正など出来ませんね。事象には背景があり、要因があり、結果があります。大切なのは考え方のプロセスでしょう。
2008年03月15日
過剰な日本人
スーパーに行くと驚くほど綺麗に製品が並べられ、百貨店で青果品を買うと、先ずは普通のスーパーの白い袋に入れられ、その後、百貨店の紙袋にその商品を入れる二重包装をしてもらえます。使えこなせない家電製品の機能、携帯電話もそうですね。様々な機能が付いており、そのマニュアルブックはすごい厚さです。何故、こうも日本人は過剰なほど、サービスを求めるのでしょうか？ 中国に旅行に行き驚きました。セメントをこねる時に、砂とセメントと水を加えてこねるのでしょうが、日本人は薄い鉄板を引いてその上でこねますが、中国人は土の上に、直にこねるのですね。多少の不純物が入ってもお構いなしです。やはり日本人の清潔感とか潔癖感と言うのは、世界から見ると異質なのでしょうか？
電車の中でものを食べる、飲む行為は卑しい行為と昔は注意されましたが、いつしか通勤電車でも空いていれば当たり前の行為になり、電車の中で化粧を直す女性を多く見るようになりました。今では携帯電話のメールチェックは当たり前ですね。公共の場のマナーの意識は薄れ、個人優先の流れは続いています。考えてみれば、私もその傾向は強いようです。赤信号でも車が通ってなければ横断歩道を渡りますからね。私の言い分はこんな閑散な道路まで信号機をつける行政が狂っていると思っているからです。交通量がほとんどない田舎の農道でも信号機を見かけます。無駄な税金を使い、電気料金をはじめとする保守管理サービス料を払っているわけです。この国には効率化と言う視点がいつからなくなったのでしょう。
なんでも責任は学校任せ？ 仕組みが悪いのは役人任せ？ 全ての責任は自分ではなく、他人のせいなのでしょうか？ 当然、役人の咎が責められ、だから役人は過剰に反応します。驚いたことが幾つかあります。国民年金を払わない国民が大勢いること。政治家もそうですからね。その政治家を僕らは選んでいるのです。駐車違反を払わない人が、あれほどいるとは知りませんでした。だから法律が改定されたそうですが…。この法令の改正は必要でしょうが、あまりにも「御上」に私達は頼りすぎていないでしょうか？ 一般常識で、その責任は自分のせいでしょう。そりゃ、気持ちは分かりますが、生きていく以上、様々なリスクがあるわけで、その全てのリスクを取り除く社会と言うのは、必要なことなのでしょうか？ またそのことが可能なのでしょうか？
日本の閉塞感は教育問題からきているのでしょう。与えられた義務教育です。私は学校で「ディベート」と言う時間を、あまり経験したことがありません。先生が教えることが正しくて、それを忠実にノートに写し覚えることが勉強だと教えられてきたようです。しかし…社会に出ると、判断に迷うことが多くあります。意見を戦わせ、別の見方を知り、感化されて自分自身が進化するというプロセスが、日本の教育には大きく欠けていますね。覚える力ばかり重視され、考える力が欠けている国民が多くいるから、社会の規則がどんどんマニュアル化されているのでしょう。当たり前の常識が備わっていない国民がどんどん誕生し社会が壊れています。そのような落ちこぼれを救うことが、政策に求められるのでしょうか？ 社会にはリスクはつき物です。餃子問題も同じ土壌です。こう言われると批判を受けますが、中国製の食品の被害は様々な形で報道されており、安いということはリスクを負うと言うことですね。安全を求めれば価格が上がるわけです。株の世界も同じですね。優良株は会社の内容が良いから株価が高いのです。株価の安い会社は内容が悪いから安いのです。当たり前のことなのです。更に国債は優良株より安全性が高いから、今のような状態の時に株から債券にシフトされるわけですね。リスク概念がどの程度許容できるか…
先日フィルタリング規制が総務省から出ました。１２月１０日です。この背景には子供達が悪質な犯罪に巻き込まれるリスクが、携帯電話と言う媒体によって多発したことが切っ掛けです。その為に、ＤＥＮＡと言う携帯コンテンツで急成長している株価の頭が抑えられました。この規制には賛否両論あります。この７月に発動されるようですが、ホワイト方式からブラックリスト方式に転換を総務省は求めているそうです。サラ金規制は悲惨な自殺者などを救う為に設けられました。しかしその影では大勢の犠牲もあります。中小企業倒産が増えているのも、この背景が関係しています。建築基準改正法の影響は未だに続いています。この法令の改正は姉歯建築士の問題からですね。善良説に立ち物事を考えるは日本人だからなのかな？ 業績が好調なＤＥＮＡはこの規制処置を受け業績に影響を受けるのかどうか…またＭＣＦは総務省の天下り機関になるのかどうか…規制と業界の関係は深い意味を僕らに与えていますね。
2008年03月08日
流動性
今日は流動性について考えてみます。
少し聞きなれない「流動性」と言う言葉です。市場経済では売り買いが盛んでないと正常な価格が付かなくなります。そもそも、ものの価格は需要と供給により決まります。本のケースでは説明すれば、専門書の単価は高いですね。医学書など専門分野の本は読む人が少ない為に採算ラインから価格が決められており、一冊、数万円と言うものがあります。一方、文庫本は読む人が増えます。ポケット版で、しかも書店でも場所をとりませんから、長い期間売れるから、単価が安くても採算に合います。（この引き合いは本の価格は文庫本が正常な価格だという喩えです。）
株式市場も参加者が増えれば、需要が増え供給が固定されていますから株価は上がるわけです。同時に色んな比較を行うようになり、出遅れ銘柄の物色が盛んになります。多くの人が会社の内容を見たりして株価を決めていくわけです。ところが…ＰＢＲ１倍割れの現象が、長く続く日本はどういう事なのでしょう。株価＝お金の筈なのに…ＰＢＲ０．５倍と言う株まで出現する有様です。通常ならＴＯＢをかけて全株を買い入れ、従業員を解雇し、資産を売却すれば残存財産が残り利益が得られます。これが株式を買う権利のひとつ残余財産分配権ですね。この権利を妨げるのが株式持合いや日本の仕組みです。更に持ち合いは効率的な経営を妨げますね。経営責任意識が薄れＩＨＩのように経営失敗をしたら会社の財産を売って誤魔化します。持ち合い制度は、株主にとって負の面が大きいのです。ブルドックなんか悲惨です。株を持っている投資家により、本来あるべき平等な権利を失う判決ですからね。私が今井功と言う最高裁の裁判官を批判する理由はここにあります。
現在の株安は明らかに異常現象ですが、あのブルドック判決は要因の一つであります。私が過敏に新日鐵批判をしている理由の一つに株式持合い制度があります。住友鉱山、住友不動、関与している三井住友銀行は市場原理を踏みにじる行為ですね。日本の株安の原因は外国人投資家の売りにありますが、引き金はサブプライム問題からの流動性の欠如ですが…日本株を対象から外すのは日本に原因があります。悲しい現象です。私は予てから日本には時間がない。残された時間が限られていると述べています。最近、潜在的な財政再建団体が増え、全国で夕張化が進んでいます。ガソリン税が話題になっていますが、私は民主党の意見に賛成です。何故なら、官の財産（予算）分配率を下げるべきなのです。予算を減らし小さな政府を目指し民営化すべきです。
公立病院の採算悪化から縮小や撤退が増えています。私の知り合いが再生の仕事をして民間の病院の再生に成功していますが、公立病院は手をつけないそうです。何故？と聞いたら看護婦などの給料が公務員の為に高止まりしていると言うのです。道路族が跋扈し狐や狸の通る道を作っています。郷里の先輩、田中角栄の負の遺産ですね。悲しい現実です。株で儲けることも大切ですが、カラ売りで儲けるなんて…やはり僕にはできないかな？ 証券マンとして失格と言われるが…何とか、日本を変化させたいものです。毎日、目減りする株価を見ると悲しい。涙が出てきますね。でも僕は日本の食べ物は世界で一番だと思います。優秀な国民だから、みんな我慢強いし、努力をします。真面目ですね。故に大丈夫だと信じています。方向性が大切なのでしょう。
下のグラフはコマツと日立建機の株価推移です。コマツは今年一番の人気株です。しかし株式の指標では明らかに日立建機の方が優れています。しかし株価は…流動性の欠如から逆転することも、しばしばありますね。私はこの逆転現象は流動性の欠如の状態を表していると思っているのです。新日鐵とみずほの株価は現在、鉄の方が約１００円（額面は違うが…）上に開いています。しかし時間の経過で、この株価は再び逆転すると考えています。明らかにみずほの方が上です。時間の経過で変化していくでしょう。この比較の意味は金融行政の改善が必要なのでしょう。規制で縛る政策ですね。
官は全て自分達の意見が正しいと勘違いしています。厚生労働省のグリーンピアなど代表的な失敗例はたくさんありますね。予算を減らし縮小すれば良い。みんな民間にすれば良いのです。株価は日本の将来です。活力のある社会は金融力が命なのです。銀行株が新安値を更新していますが、あまり心配はしていません。金融危機は去り、新たな飛躍の為の調整期間でしかないからです。今度は本物の相場になると考えています。私はみずほを２００５年に５０万円足らずで、あきらめて双日に移しましたが、双日と野村に裏切られたかな？ まぁ、私の見込みの悪さですね。最近、思うのです。やはり大勢観は大切だと…
今は株が下がり不安に思うでしょうが、単純平均株価の推移を見れば、絶好のチャンスですね。下のチャートは２００３年からの上昇過程を付け加えたイメージ図です。こうしてみると、２００３年以来、儲けるチャンスが来ているのでしょう。日本を信じ、私はがんばります。
2008年03月01日
規制と株価
今日は規制緩和が株価に与える影響を考えてみたいと思っています。規制は法律や通達、社内規則、業界の慣行など様々な形で産業に影響を与えます。例えば昨年パチスロの射幸心を煽る機種だと言う事で投機性を薄めた５号機への切り替えが求められましたが、多くのファンが逃げたのか？ 経営が悪化したといいます。分かりやすい例を言えば、姉歯の偽造建築から建築基準法が改正された例で、建築審査が厳しくなり通りにくくなったといいます。まぁ、制度上の移行期間が遅れただけとの見方もありますが、明らかに業者には負担になっていますね。更に金融証券取引法の施行や貸金業法の制定と出資法の一部が変わったそうです。例えば武富士の株価推移をみて下さい。
一方、薬事法が改正されました。２００６年６月８日に…これまでは薬剤師がいる薬局でしか薬が販売されませんでしたが、スーパーなどでも販売が出来るようになったのですね。この影響でマツモトキヨシなどは統合しましたね。イオンもＣＦＳの委任状争奪戦は揺れましたね。少し意味合いが違うかもしれませんが、法律改正により効率化へのステップを開いたのでしょう。貸金業法の改正によりサラ金業者の数は９８１９社となり、昨年三月より１７．４％減少したそうですね。規制の匙加減が業者を淘汰する現実です。
日経ビジネスの規制緩和を横軸にとり、縦軸に株価上昇を用いたグラフを、どのような数字をもとに作られたか定かではありませんが、規制の緩和などが業界の存続に問題が及ぶことは事実なのでしょう。前川レポートも規制緩和を盛り込んでいましたが、実現できていません。一方、今日の新聞報道のように空港外資規制の結論は先送りです。都合が悪くなると時間をとって問題を先送りする。役人ならではのやり方ですね。問題の風化を図るわけです。この国は…、あまり考えずに、のほほんと生きていくには非常に暮らしやすい国です。植木等は亡くなりましたが、サラリーマンは気楽な稼業ときたもんだ…の世界ですね。
しかし一流を目指す人は、みんな、アメリカに行きますね。何故かな？と思いましたが…税法もそうですが、やはり思い切ったことが出来ないのですね。法律は上手く作られています。上にも行かないように…下もある程度、救っています。ただ最近は、落ちこぼれが増え限界点にきていると思います。少子高齢化を迎え、２人で１人を支えることなんて無理ですね。３０万円貰ったら１５万円は隣のおじいちゃんへ…、働く人は１５万円で、遊んでいる人も１５万円の世界か…あほらしくなるでしょう。
規制問題を考えていくと、最後は逃げられない現実に直面します。そうして株価を考えるわけですね。故に輸出依存度が高い企業しか株価が上がらない。国内企業は低迷し、百貨店には中国語案内のスタッフが配属され、中国語のアナウンスが流れるのですね。悲しい現実です。日本人はせいぜい５万円程度しか落とさないが、中国人は１０万、５０万とお金を落とす現実です。ジレンマを抱えますね。そんな中で新しい文化が誕生します。常にチャレンジ精神が生まれる若い世界です。「昨日より今日を、今日より明日へ」常に新しいステップに挑むわけです。株価は敏感に反応していますね。果たして日本の方向性を、どちらに舵をとるのか？ ビスタニュースへ…続きます。