今日の市況（2006年）(2006年07月04日)

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かたる：株は不思議だね。春には先高感が強く、中には２万説を言う人も居たが、最近は価格帯出来高をとやかく言い、決算次第でかなりの業績の上ブレがないと、株価上昇は難しいという表現に変わっている。

しかし弱気だったドイツ証券の武者氏は「大幅に上昇すると思う。最大の理由は景気回復と企業の収益性の向上だ。海外の株式市場と比べてもバリュエーションは魅力的なほか、株の配当利回りと社債のトータルの絶対リターンを比較すると、株の魅力の高さは明白だ。３年後に２万１０００円─２万４０００円になっていても不思議ではない。年末にかけては１万７５００円か１万８０００円か。おそらく８月ごろから、サマーラリーの勢いは増すだろう。日本にインフレはないし、米国の利上げ打ち止め感も広まれば、リスクマネーは株に回帰するだろう。今年は国内勢が底値固めにきており、海外勢がそのうちに入ってくると思う。今後３年で２万１０００円─２万４０００円になってもおかしくない」と語ったという。

時代や：あれだけ弱気説をぶっていたのに…今度は強気説だね。

かたる：僕だって、コロコロと論説は変わるから仕方ないよ。双日―２７６８を当初は４桁が確実で、場合によると２０００円もあるかも…なんて、今から思えば恥ずかしいことを書いてきた時期もあったからね。しかし、「りそな」や「みずほコーポ」の優先株を株式転換した頃から経営陣への不信感が芽生えてきた。今でも株を持っているが、買い増しはおろか、売りばかりだからね。

しかし、ようやく野村證券の転換売りが始まったようだね。買いを入れながら売りを合わせる抱き合わせ販売かな？　おそらく株価は理論的に充分下がっており、この水準から大きく崩れることはない。会社側の発表のように６００億円の利益をあげられるなら、ＰＥＲ１２倍で７２０円どころから１５倍の９００円程度まであるかもしれないね。（発行株式総数１０億株として）

トロ：逆のリスクを言わないと…、発行済み株式総数が１５億株になると、ＰＥＲ１０倍で、たとえ６００億円が確保されても株価は４００円だね。つまり買えない存在だよ。

神主さん：つまり１０ヵ月後にならないと分からないということかな？

かたる：僕は年末には、ある程度の読みが働き、株価が上がり出すと思うよ。上がることはあっても、下がることはないだろうね。少しずつ上がる株だと思うね。そうでないと販売し辛いからね。おそらく５００円台が長いのだろうね。５００円以下は買いだろうね。野村のアフターがあるから安心だと思うよ。

神主さん：失望を味合わせて持ち上げる。野村らしいが…と言うことは、リスクがないから面白くないと言うことになるね。

かたる：うん、残念ながら現時点では、失敗を認めざる得ないね。株が下がるとは思ってないけれど、大きく上がる要素がないからね。今年の末になれば再び思惑が働くけれど…ここ数ヶ月は…上がっても１００円程度の値幅かな？

時代や：別に双日だけじゃないからね。やられたのは…お前の話はもう、うんざりだよ。

かたる：しかし、この環境下で２１０億円も転換させたんだから、野村はすごい力だね。おそらく他に材料があるのか？　何か、あっても不思議ではない。下がらない株で上がる方向にあるから買いなのだが、大化けが難しいから面白くない。やはり株は２倍３倍になる夢がないと…最低２倍以上にならないと手掛ける妙味がないね。

トロ：そんな銘柄があれば、教えて欲しいよ。せいぜい１割上がれば、良いんじゃないの？

神主さん：ゼロ金利が解除され金利が上がるようだけれど、株に影響はないの？

かたる：せいぜい、０．２５％程度の話だよね、当面は…。２％成長が続くなら、実質金利は１．５％程度まで容認されるよ。この水準では大きな影響はないが、マイナス要因には違いないよ。

神主さん：金利が上がると利鞘が増え、銀行の収益が膨らむから、銀行株は買いだという説があるが…

かたる：僕は何度も言っているよ。既に株価はあらゆる好材料を評価して、株価が１０倍、２０倍近くになっているから、多少の上下はあるが面白くない株だと…金融相場の銘柄、銀行・証券・不動産は既に相場を終えている。付随する銘柄も似たようなものだよ。ここからは金利が上がり、加工産業の株式が狙われる筈。だからホトニクス―６９６５は休んでも面白い存在だね。既に大型株は…外人投資家が売り、国内の機関投資家が買う構図だろう。来年のＭ＆Ａで日本の社会が、あわて出すかな？　それまでの命かな？

トロ：話を聞いていると、相場は既に面白くないような言い方だね。

かたる：小型株に大化け株が生まれる要素があるね。今回、大きく売られた銘柄の中で、変身するような会社が見つかるといいのだけれど…正直に言うと、そんなにいい銘柄がポンポンと見つかるわけがない。やはりＶが今のところ最先端を行っているよね。

時代や：本当に上がるのかな？　ところで危ない銘柄５銘柄の噂は、どれなのだろう？

かたる：さぁ、あまり神経質にならなくても…どうせおかしな会計操作をしているような会社だろうから…

神主さん：ソフトバンク―９９８４は失速したが、この程度が戻りの限界なの？

かたる：さぁ、基本的に上昇波動に移行したと思うよ。押し目買いに歩があると思うね。ただ何度も言っているが、余り大きな会社が行け行けドンドンで上がるような展開は、しばらく望み薄だろうね。しかし日経平均株価で１５７８０円を超えるまで、１６０００円程度まではガンガン強気を堅持だね。個別株により、若干、期日状況が違うから動きは違うだろうが、既に大きく下がらないし、下がったところは強気に買わないとならないね。

お客様が少ない人は、既に現状のポジションに移行できたかもしれないが、多くの人は７月一杯ぐらいまでポジション整理に、時間を要するだろう。やられたのはしょうがない。早めに新しいスタンスに入れ替えてポジションを整理しないと…僕は多くのお客様で買い余力が発生し、必要な株は下値で買いを入れている。なかなか下がらないのだけれど…中旬までは大きく上値を買わないように、誰かが売ってきたら買うようにしているね。

先日、買いを入れた銘柄は儲かるのも出てきたが、なかなか上値を追わないね。やはり期日関係かな？　持ち銘柄の中で全体は上がっているのに、下がっているのもあるからね。ここは出来ることなら、信用はクロスで乗り切るのが正解だろうと思うね。それではまたね。

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投稿者 kataru : 2006年07月04日 18:05