東芝を考えると…(2007年04月14日)
東芝の戦略が発表され、２０１０年度の姿が示されました。売上高９兆５千億円で営業利益が４８００億円です。しかしまもなく発表される前期の数字は売上高が７兆円で営業利益は２５００億円でしかありません。今の時価総額は２兆８３５９億円です。
下のグラフは営業利益と時価総額の比較です。製造業の比較は余りありませんが、松下は売上高９兆１５００億円予想で、営業利益は５０００億円で時価総額は５兆８２６０億円です。４年後に松下と並ぶ計画ですね。時価総額は２．０５４倍になる計算ですね。年率２０％弱の利回り計算になります。
実現できるなら素晴らしい成長ですね。現在はデンソウとほぼ同じ規模ですから、デンソウ並みの評価なら株価は３０％程度上に位置して良い事になります。そうなると８８１円で評価されている東芝の株価は１１４５円の評価になります。株式の評価と言うのはいろんな見方ができますね。
この表は上手くできていますね。資源絡みの商社はＰＥＲから見て株価は安いかな？と感じていましたがこの評価からすると良い水準ですね。その違いは海外子会社から来る配当金の違いなのでしょうか？ 商社のＰＥＲは割安だと思っていましたが、営業利益で比較するとそうでもないですね。
しかし国際石油帝石はいくら資源関連と言っても安いかな？いつか買われる可能性がありそうですね。もう一つ面白いのには日産自動車とホンダとトヨタの比較です。日産自動車は割安なのではないでしょうか？トヨタ売りの日産買いの裁定機会はないのでしょうか？
東芝の３つの柱の一つのフラッシュメモリの市況が改善し、株価が買われてきたのは面白い現象ですね。株はそれぞれ色んな見方ができますね。
