今日の市況（2005年）(2005年05月23日)

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かたる：原油価格が在庫増により緩み、６月の利上げ後の動きが注目されている。しかしグリーンスパンはまだ上げるのだろう。アメリカ国内で問題とされるのは二つの赤字（財政、経常）の他にＧＭに代表される社債リスク（景況感）や住宅価格動向なのだろう。

経常赤字への対応のために、中国に元の切り上げを求めているが中国と言う国は面白い。市場経済なら既に株価が大きく下落しており、何らかの手を打つと思うけれど、ワイルドスワンに代表される文化大革命事件は記憶に新しく、政権の転覆を極端に恐れているので、なかなか手を付けたくないのだろう。

市場の不透明要因はこの点に集約しているのじゃないかな？　この米中関係の行方が見えないし、米国内の金融状況によりリスク許容度も減っており、外人投資家による大きな買いが未だに見られない。しかし、最近の日経新聞は頑張っている。一面トップには、連日、力強いニュースを載せている。

時代や：なのに何故か、国内投資は消極的だね。

かたる：１５年も弱気市場が続くと、株で儲けた体験者も引退し、強気派と言う種族がいなくなったのだろうね。考えてみれば新興勢力の連中は全滅だもの。麻布自動車、秀和に桃源社…など挙げるとキリがないよ。しかしみんな消えてしまった。僕のような馬鹿は市場に居なくなったね。誰が考えてもおかしいよね。儲かるのにリスクを取らないんだね。

実は流石の僕も、これだけ双日－２７６８が下がると追証が何件か出ているが、きわどい勝負をする人が居なくなってきたね。先日まで、お金を出して買うと言った人が買いを薦めても渋り買わなくなる。人間と言うのは不思議な動物だよ。同じ品物が安くなっているのに買わないんだからね。株は腐る食べ物と違うよ。下がれば儲かる可能性が膨らむのが株なのに…まぁ、お客様の判断だから仕方ないがね。

トロ：そりゃ、そうだよ。お前は５００円割れから、買え！買え！って、一貫して買い下がっているじゃないか。お前が薦めてから２割も下がっているんだよ。お前の言葉など、誰が信じるものか。

神主さん：追証の処理はどうしているの？

かたる：お客さんによるよ。基本的には買い方針に変わりないが、お客さんにお金がない場合もある。そう言うお客様には仕方がないから売っていただくしかないね。まぁ、株の場合、どっちが良いかわからないけれど…早く見切りを付けたほうが上手く行くケースもあるし…

トロ：呆れるね。双日は、兎も角、全体的には意外に強い展開が続いているね。米中関係の火花はこれから燃え盛る炎に変わるんだよ。強気にならずにキャッシュポジションを高めたほうがいいよ。

かたる：僕らは貧乏だからね。お金をつくりに行く奴がリスクを恐れていては、何時まで経っても負け組みだよ。僕はそう思うよ。勝ち組の仲間に入るためには、何時だって、精一杯に生きなくては駄目だよ。余力を残そうだと…考えないほうが良いね。

神主さん：人はそれぞれ立場が違うよ。かたる君の言うことは、餓鬼のセリフみたいだよ。君も６０歳に近づけば分かるよ。やはりお金は大切だよ。老後資金を博打につぎ込めないよ。

かたる：博打？　どうしてそう思うのかな？　仮に、今日の双日の安値４０５円の９０％が転換価格になって３６４円だとすると、６００億円に１３０億円を合わせ７３０億が株式に転換されたとすると、２億株が新たに発行される。そうすると２億４千万株に２億だから４億４千万株になり、３５０億円の利益だと仮定すると、一株利益は７９円になる。ＰＥＲ７倍だと５５６円と言う計算だね。この路線が最悪の数字だろう。

しかし僕は全てが転換されるのではなく、徐々に…だと思うね。それにＰＥＲ７倍と言う評価もおかしい感じがするね。割安な伊藤忠－８００１並みだとすれば８．３倍で６６４円と言う事になる。問題はどのくらい株式が増えるのかな？　今の計算は、最大限の話で終わり値になれば、また異なる評価になる。３８３円が転換価格で、７３０億円で１億９千万株と１千万株減るね。しかも既に３０億円は転換済みだから、７００億円になり、また８百万株違うね。一株利益はどんどんあがる。

だから現段階としては、利益償却もないとは言えないから、潜在株式を半分として、仮に１億株増えたと仮定すると、１０２円の一株利益だからＰＥＲ８倍で８１６円水準が正しい評価じゃないかな？　ここで評価が変わるかどうか、一部上場の平均ＰＥＲは１８倍でその半分と言うのは低すぎるので、中間の１３倍になれば株価１３００円も可能になるね。

トロ：苦しい答弁だな。国会放送を聴いているようだね。所詮ボロはボロ、買う奴は皆無だよ。それに目先的に売りが予想されるものを誰が買うのよ。早く売ったほうが良いんじゃないの？

時代や：読者から同じ銘柄ばかりで面白くないと抗議のメールが来ない？

かたる：来るかもね。僕はプロだから、あまりいろいろな事を書けないよ。今日は売っているが久しぶりに動意づいたＲなど、なかなか強かったね。出来高が５０万株ほど…その内、僕は５万株を売っているね。本当は買いあがるつもりだったのだけれど、状況が変化したんだね。株は難しいよ。昨日まで買いだったのに、今日から売りに変化することもしばしばあるからね。本当は３倍くらいになるつもりで勝っていたが…仕方がないから２倍に変更だね。双日の目標株価も１６００円ぐらいのつもりだったけれど、増資の影響で８００円から１０００円ぐらいかな？

しかし、僕は何も銘柄を薦めているつもりはないんだよ。双日を例に上げ株式の考え方の解説しているんだね。何故、今、商社が良いか？　金曜日にスズキー７２６９の設備投資の話を書いたよね。それと同じだよ。先の時代は誰にも分からないが、可能性にかけるとすれば、商社の相場があっても不思議でない環境だね。住金－５４０５は好業績でもなかなか相場にならなかった。しかし最後はちゃんと上ってきたね。それと同じだよ。商社が何故、相場になりえるか？　これはいくらでも理由があるね。今日はこの辺で…

株式会社「ケンミレ株式情報」さんのチャート
 

投稿者 kataru : 2005年05月23日 17:32

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