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2009年09月26日
新しい視点
一般的の解釈は市場原理主義者の敗北が反省を生み、大きな枠組みの転換を加速しているという認識なのでしょう。２大国の主張は内需振興に傾いており、雇用の確保に重点が置かれています。過剰投資が過剰消費を生み、過剰生産設備の修正が続いているのでしょう。現在は７５％～８０％の段階です。このレベルを維持するために様々な支援策が講じられています。痛んだ金融機能は回復途上にありますが、完治するまで相当時間がかかることは日本の経験からも明らかです。世界経済は回復の第一波を完了し、今は第二波への移行期ですね。Ｇ２０では非常に重要な事を発表しています。
かたるの失敗を経て、今、感じていることは理想論で投資に臨んでも失敗するし、自分の考えと世情が違っていても、市場は世情に反応して動くと言うことですね。もう一つが潜在的な動きよりも、表面的な動きが重要だと言うことです。
当たり前の事だと多くの人は思うでしょうが、私にとって、この気持ちの整理がなかなかつきません。ただ今、漠然と感じるのはようやく２０年間の調整が終わり、新しい夜明けを迎えるんだな。と言う感覚ですね。黒船来航（１８５３年）から西南の役（１８７７年）まで２４年です。更に付け加えるなら国会開設勅諭（１８８１年）です。私が基準としているプラザ合意（１９８５年）から鳩山政権誕生（２００９年）が同じく２４年です。５５年体制は優れた官僚制度により、その官僚達の賞賛に値する資金配分によって、戦後の混乱期から日本を成長に導きました。しかし既得権利益の調整機能に低下した官僚制度を抜本改革する民主党政権の誕生は、新しい夜明けを感じさせるものです。幾つかのマニフェストから感じることは、保護主義的な市場原理を無視した政策だと思うものはあります。例えば農家への所得保障など…。しかし子育て支援は現実を国民に考えさせる切っ掛けになっています。財源問題から資金配分の痛みを表面化させています。
小泉内閣も実際はやってきたのです。資金配分を変えてきたのですね。その為に格差拡大の批判を受けてきました。同じことを民主党が手法は違いますがやろうとしています。だから既得権勢力との摩擦が、当然、予想されます。戸惑いと混乱が予想されますが方向性は正しいと考えています。今、市場は「産みの苦しみ」を味わっています。果たして実際に移行できるかどうか分かりませんが、今度は本当の意味で日本は躍進期を迎えることが出来るかもしれません。ＪＡＬ問題は過去との決別の象徴的なケースとして試金石になるでしょう。「米国との大人の対応」を打ち出した民主党政権は素晴らしいと感じます。果たして国防費を増やし徴兵制度まで踏み込むのか？ それともこのような価値観まで変化させるのかわかりませんが、日本が世界のイニシアティブをとれる可能性までも、今回の国際舞台の発言で被爆国の地位を利用しており感じさせます。
面白くなってきました。
目先の市場は「産みの苦しみ」を暗示しています。ですが…その先にある姿はバラ色の長い成長期を予感させるものですね。今日の新聞を読んで、内需振興を明確に掲げているので、日本が先端技術を用い、新しい時代を走れる夢の相場が語れる日が来るようにも感じています。このワクワク感は、現実の投資損失を上回る可能性が出てきましたね。小泉政権誕生の時、自民党を敵に回し強引な手法で、市場原理を取り入れようとしましたが、既得勢力の逆襲にあい挫折しましたが方向性は変わりませんね。明日を信じ、努力する人間の本性は変わりません。２０年間、苦しんだ構造改革が幕開けをするかどうか…際どい勝負が始まった印象を強く受けています。
このような視点に立って明日のビスタニュースでは考えて見ます。
2009年09月19日
体制転換
最近、良く思うのが日本経済の歴史的な位置が何処にあるか？と言う話しです。ビスタニュースの創刊号にも歴史論を演じたことがあります。今は江戸時代から明治維新の端境期なのでしょう。安定した徳川幕府から明治への時代が変わるきっかけは黒船来航に代表される時代の変遷です。日本の５５年体制のシステムは優れていた為に、ベルリンの壁崩壊の世界の嵐にも耐えてきましたが、時代の制度疲労は防げるものではありません。漠然と感じている時代への不安はデフレ政策の影響でしょうが、努力しない国民が食える古きよき時代は終ったのでしょうね。鉄鋼会社のリストラクチャリングはその象徴的な出来事だったのでしょう。しかし新日鐵の三村さんのような方でも過去の呪縛からは抜け出せず、なかなか変われないのですね。
１５００兆円の個人金融資産に支えられどうにか保っている制度崩壊も時間の問題です。そこで政治主導の民主党政権が誕生し、官僚主導の５５年体制が変化するのでしょう。利害調整に終始した５５年体制の弊害が株安を生んでいた元凶ですから、正しい政策が実行されるなら株高に向う筈ですね。産みの苦しみは何処にでもあります。１９８５年に日本のシステム転換が図れずに、なし崩し的に体制転換を強いられている印象です。２４年か…黒船来航が１８５３年で西南戦争が１８７７年です。結局、体制転換と言うのは世代交代の話しなのでしょうね。民主党の大勝は世代交代を実現したからなのでしょう。２００６年のライブドア事件は１９８９年のリクルート事件に似ています。
新しい価値観を模索する作業はしばらく続くのでしょう。でもなんだか最近はワクワク感を時々感じますね。あの時に似ています。２００２年から２００３年に…「構造改革なくして景気回復なし」か…あの時も９月から５月でしたね。日本株は世界景気の回復に助けられ上がっています。この様子はＮＴ倍率からも分かります。果たして構造改革が実現できて内需振興が実現されるか？ 非常に興味があるところです。
2009年09月12日
何故、ＰＢＲ１倍以下が…
どうして銀行株が上がらないのでしょう？
世界中で銀行株は上がっているのに…不思議な日本市場を考えてみました。別に銀行株だけでなく、そもそも謎だらけの市場なのです。黒字で配当をしているのに純資産倍率１倍を割れている企業が、なんと２９．６％もあります。純資産倍率１倍以下の企業はなんと６４．５％もあります。東証一部市場だけでも黒字で配当をしていて純資産価格１倍割れは３１．２％もあるのです。この理由は謎です。完全に解散価値を下回っています。考えられるのは日本企業の競争力が、今後、更に弱くなり黒字を維持できなくなる。会社の持っている資産がドンドン劣化する。つまり未来に対して夢がない市場と言うことです。
ＧＤＰの成長率が止まり、完全に日本は横這いの市場になっています。そもそも政治の使命は国民の生命と財産を守る事にありますが、最近は自殺者も多く、犯罪の検挙率の低下し、土地も株も下がり続けています。唯一、正しい政策は医療なのでしょう。日本人の平均寿命は世界でも長いですね。１００歳以上の高齢者が４万人上回るのですから、医療などの設備は充実しているのでしょう。最近は経済統計を気にするようになり、何故、かたるは失敗したのか？ よく考えるようになりました。かたるの基本はいつも前向きに…。だから可能性があるシナリオに期待を掛けて投資する姿勢を貫いてきました。しかし待ちに待った２００３年からの小泉改革の成果を期待したのですが…。
もともとかたるは竹中さんの手法に疑問を感じていました。少し強引過ぎるな…と感じていましたが大勢観は賛成でした。小泉改革を失敗と位置づける評価が多いですが、私は改革の方向性は間違っているとは思っていません。むしろ市場原理主義の行きすぎを餌食に問題をすり替えた官僚やマスコミは汚いと感じています。どれだけ多くの国民がこの矛盾に気付いているかわかりませんが、小泉改革を嫌った官僚の５５年体制維持勢力が仕掛けた策略でしょう。ライブドアにブルドック（スティール）、更にグッドウィルと、どれも多少の難はあるかも知れませんが、彼らの方向性は概ね正しいのだろうと思います。５５年体制組みの逆襲によって彼らの戦略に嵌まり、小泉改革が失敗の烙印を押されています。単なる衰退する勢力の悪あがきですね。民主党政権誕生で、まだ手法は明らかではありませんが、５５年組みはきっとアタフタしているでしょう。所詮、彼らの手法は無理があります。グローバル化や市場原理を認めないと、日本はドンドン劣勢に立ちますからね。延命策も尽きることでしょう。
残念なことは、マクロ経済統計の分析を怠り、方向性を欠いた戦略をとり続けたという「かたるの失敗」です。この国の実力を過信せずに、全体の方向性を捉えればソコソコの利益は上がられるのかな？…と、最近、感じ始めています。やはり地価動向は重要ですね。国民の財産の要である不動産価格の推移は、重要なファクターでしょう。先ずはマイナス成長を止めて、プラスまで持ち上げて欲しいのです。簡単ですね。税制をいじれば良いだけです。このような基本的な概念を持つ政治家が、どれくらい民主党にいるのでしょうか？ 基本は土地と株などの資産を上げることですね。社会が豊かになれば自殺者も減り、犯罪も減るのが道理ですね。（日米の地価比較グラフ：米国はケースシラーの１０大都市価格、日本は国土交通省の住宅地公示価格の全国区平均から作成）
2009年09月05日
デフレ社会と閉塞感
今週は日銀の金融政策がおかしいと思っているので、その理由を述べ「今日の市況」で採り上げました。きっかけは日経新聞の銀行の資産形成のグラフでした。私は自分で調べないと気がすまない性格なので日銀のホームページに行き調べてみました。そのグラフが預金と貸し出し推移と、そうして国債の買い入れ状況です。２００５年から増え続けている貸し出しは２００８年末から今年に入り足踏み状態で、逆に大きく増えているのが国債の購入です。２００７年末の８０兆円から１１１兆円まで増えています。
その理由はデフレ政策が背景にあると思います。
一般的にはインフレ、デフレは物価（消費者物価）の事を示します。わが国の消費者物価はほぼ横這いです。しかし資産に対してみますと、極端なデフレ政策を堅持していることが分かります。所謂、土地や株ですね。
わが国が景況感に苦しみ可処分所得が上がらずに、毎年、３万人以上もの自殺者が恒常的に存在する理由は、何処にあるのでしょうか？ 本来、政策とは「国民の財産と生命を守る」のが第一の筈です。その両方を欠いている原因の一つは、日銀の金融政策が一因になっているのでしょう。人間は向上心のある動物です。明日は良くなりたいと…希望を抱き生活をしています。ところがデフレ政策は「明日はもっと悪くなる」と言っているのですね。更に日本の社会は閉塞感に満ちています。
他国の例は良く分かりませんが、何故、資格社会が生まれたのでしょう。国家資格が必要な医師や弁護士などの理由が良くわかります。しかし全ての職業に必要でしょうか？ それも責任者ではなく、末端の従業員が資格を保持しないと生きていけない現実はおかしいですね。街角にある一般薬の販売（マツキヨ）などの状況は、何か異常な社会体制を感じます。
昔は世間の評判が一定の評価を与えていたように思います。「あそこの医者は腕がいい」などの一般的な評判が、市場評価を与えていました。この発想は市場原理ですが、今の日本は役所が全てを決めるのですね。そこに規制が生まれ、個人の裁量権をどんどん奪って画一化のルールで対応しています。携帯電話の販売状況を見ればわかります。現場は困りますね。法令遵守（コンプライアンス）を押し付けられます。かくして効率化は失われ、無駄な時間を奪われます。日本は社会維持コストが高過ぎますね。当事者同士は納得しているのに、役人様が「お前らは、けしからん！」と、ちゃちゃを入れてくるのです。ところが国民も何か問題があると「役所の責任だ」とごねますね。マスコミはその現象を面白おかしく扱い、世間を煽る現実があります。
一所懸命に生きているのが、なんだか馬鹿らしくなりますね。
株式市場を通して株価を考えていくと、いつもこの社会体制に行き当たり、そうして最後は教育論が壁になります。馬鹿げている議論が盛んになりますね。私には格差拡大も小泉改革批判も異常な現象に思えます。ここで一丸になって新しい世界を急いで構築しないと犯罪がどんどん増え、更に自殺者も増え、荒廃した日本社会になりますね。最近、民主党の意見を聞く機会が増えました。良いですね。何か、一所懸命に頑張っている意気込みを感じるのは、私だけでしょうか？ 古い体質に縛られ年寄りがしゃしゃり出ている自民党に比べ、日に日に応援したいと言う思いになっています。選挙に負けた自民党も頑張って、小沢幹事長の献金問題などの問う次元の低い争いは止めて、大人の政策論争を演じて欲しいですね。河村内閣官房長官は、あんな次元の低い発言は止めて欲しいものです。個人攻撃なんか、どうでも良いのです。政策論争をして欲しいものです。