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2009年02月28日
希望を…
先ほど、どれほど外人が売っているのか？
東証の主体者別売買動向調査から調べてみました。（グラフデータはトレダーズ・ウェブのものを使いました。）御覧いただいて分かるように、２００８年は継続して外人投資家は日本株を売却しています。
ブルドックソースやサッポロ、Ｊパワー問題のように、外人投資家の投資は要らないと、日本の社会は言いますから、その現実が起こり始めているわけです。この表を見ると奇妙な事に気付きます。何故、主体者別の需給が買い越しになっているのに、株価は下がるのでしょう。昨年は全体の現物株需給は買い越しなのですね。外人投資家の３兆７３０４億円の売り越しに対し、国内勢は年金基金を含む国内金融勢は、株式を３兆９３６８億円買い越しているのです。事業法人を含めると、なんと６兆１３４８億円の買い越しで、個人も買い越しです。それなのに…何故、株は下がったのでしょう。
これに対し証券会社の自己売買部門が、不足分に見合う３兆４２０９億円を売り越しています。委託売買は買い越しでも、先物を買って現物株を売る裁定取引を行っているのでしょう。つまり誰かが先物を先安感から売っているのです。もし先物取引がなければ株価は需給バランスでは上がっていたのでしょう。しかし現物だけだったら金融機関の売り物がもっと増え、実弾売りが増えたかもしれません。何故、金融機関は先物を売り繋いだのでしょう。日本に対する悲観論が蔓延しているので、自信喪失の為に売っている可能性も否定できません。年金が現物で株式を買っているのですが、先物で繋いでいることも考えられます。先物の功罪は一概に言えませんが、このデータを見て思ったことは世論の風潮が如何に大切かと言う事が分かりますね。
日本の政策は確かにお粗末で、ここ数年行われている政策は異常に思えます。資格審査がきつく、何の商売でも国家資格が必要になっています。この背景には天下りの業界団体の存在が考えられますね。○○協会などの名前の団体は多くその業界が作り出した権力者の下請け団体化になっています。東証もそうですね。過去には大蔵省の事務次官クラスが天下っていました。日銀だってそうです。小さな団体も役人の天下り先になっています。資格試験の制度を設ければ、その制度を維持する為の予算が必要で、いい例が運転免許証などの制度でしょうか？ 閉塞感に包まれた日本の改革は難しいですね。
ただこのような制度のおかげで背伸びをした行動を取らなければ、非常に過ごしやすい国だとも言えます。最低限の生活で満足して、それ相応の負担をするのです。日本政策はきっと、ここに主眼が置かれているのでしょう。私は株屋だからＧＤＰが上がり、日本株が上がることを望んでいますが、日本株が下がろうが、円安で輸入物価が上がろうが、このままでは、何れ来る超インフレの喰えない時代が来ようが、先のことを考えなければまずまずの国なのでしょう。グローバル企業は資本の倫理で海外に行きます。国際競争を強いられる産業の空洞化は避けられませんね。日本の仕組みを維持するコストを叩き出すのは不可能に近いでしょう。契約社員を解雇すれば批判されるのです。海外の人を解雇しても問題ないと成れば、国内消費分だけを国内工場で生産するのが理想になるでしょう。資源のない日本で高い人件費を払って生産することは非効率になります。
ただこのような悲観論を考えるから先物が売られるのでしょう。だから希望が必要なのですね。希望は仮想世界から生まれます。仮に公的資金を使って下値を支える買い方ではなく、相場を作るお金の使い方をすれば、株式は簡単に上がることでしょう。演出です。相場操縦は禁じられていますが、国家利益の為なら許されると思います。年金資金で日本株を買い上げて希望を与えるのですね。人間は面白いもので感情の動物ですから、株価が上がると豊かな気持ちになって消費が進み実体経済もよくなりますね。批判される予算案が年度内に可決されるようですが、高速道路の割引は意外に内需を刺激するように思います。車の消費も伸びる可能性がありますね。ばら撒き批判の多い景気対策ですが視点を変えれば、結構、実体景気の下支えになると思います。
年金が４兆４６７９億円も越えるお金を使っても株価が下がる現実なのです。下手糞ですね。株価を上げれば良いわけですね。簡単なことですよ。僕に演出を任せれば１兆円もあれば、非常に豊かな市場を創設できますね。そんなに要らないか…。１０００億円程度で出来るかな？ りそなのような銘柄が新値を追えるのですよ。簡単に株価を上げることは出来ます。でもまともな銘柄を上げる為には、やはり大きな資金がないと駄目かな？
異常なコンプライアンス精神が、どんどん日本を疲弊させています。もっと日本人は自信を持てばいいのに…。果たして今週が最後で、外人の売りは峠を越えているかどうか…。悲観報道合戦が盛んで、シティーバンクの報道がメインにされていますが、ＪＰモルガンなどは確りしています。分岐点は確実に訪れています。実際の需給は大きな売り物ではないのです。よく自分で調べて下さい。
2009年02月21日
分岐点
株式教室の題名で書いていますから、今日はボックス相場の動きを中心に…
日経平均株価は下値ボックスの動きにあります。青い枠で囲んだＡの下げは世界の投資銀行がリーマンショックにより過剰な資産を売却した動きでしょう。決算報告書を読みますと、米国で生延びたゴールドマンサックスやモルガンスタンレーの資産は自己資本に対し２２倍程度までありましたが、この間に急激に圧縮されており適正水準の１１倍程度まで縮小しています。その後のオレンジの部分のボックスは、新しい世界の基準を模索する動きと見ることが出来ます。今日の不況は金融不況です。サブプライムローン問題から始まった金融デリバティブに対する信認相場なのですね。基本認識をちゃんと捉えてないと相場観は掴めません。金融デリバティブの発展により世界経済は大きな飛躍を向かえ、ＢＲＩＣｓを中心とする国々はＧＤＰの成長期を迎えました。
しかし…サブプライムローンは２～３年後に金利が変更される劇薬ローンで、住宅価格が上がり続けないと焦げ付くのが目に見えた商品だったのです。長く上昇が続く米国の住宅価格はサブプライムローンの登場により、２００３年より２００６年にかけて大きく上昇しました。需要と供給の関係ですね。しかし通常の金利ではない為に、仕組みが破綻し商品が焦げ付きました。金融デリバティブ（証券派生商品）の発達でリスクが軽減されている筈だったのですが、増え続ける債務不履行者の増加により、証券を保証する機関（モノライン）も破綻し始め、サブプライムローン商品が焦げ付き金融機関に影響が及びました。サブプライムローンからＣＤＳの存在が、一般的に明らかになり金融デリバティブに対する信認が崩れたのがリーマンの破綻です。限界点の破綻が混乱を招くのです。
新大統領の登場に経済問題は任されましたが、就任演説で「妙案はない困難に耐えて立ち向かおう」とオバマ大統領は述べました。この日、異例とも言えますがＮＹ市場は３３２ドル安と大きく下げて７９５６ドルになりました。市場関係者はその後の金融対策に期待しますが、現在までの所、大統領の経済対策への市場の信認は薄いようです。
その様子は銀行株に表れています。
「今日の市況」では再三、投資銀行の株価（ＧＳやＭＳ）は確りしているが、商業銀行の株価（ＪＰＭなど）が弱いと述べています。株価動向から見ると、問題の焦点は金融デリバティブから実体景気の悪化を懸念しているようです。金融不況だけなら在庫調整だけで、短期間に実体景気は立ち上がると…、一過性の問題だと判断していたのですが、どうもオバマ大統領は清貧思想がお好きなようで、金融機関の経営者批判を繰り返しているようです。理屈は正しいのですが、この姿勢を貫けば多くの罪のない人が、混乱のとばっちりを食うことを理解していないように感じます。非常に株価は微妙な段階になってきましたね。今の米国は日本が失われた時代に突入した狭間に居るような環境なのでしょう。「株価や土地の価格は実体経済に関係ない」と言った元日銀総裁の三重野さんになるのかどうか…。
世界には、うなるほどの待機マネーがあります。
このボックス相場での考え方は二通りです。
今日の市況でも解説しましたが、ここから下げが加速し再び整理を余儀なくされるか？ それともダメ押しの形で絶好の買い場になるか？ 全ては米国の金融政策に影響されます。実はこのボックスチャートは多くの銘柄に共通しています。通常は株価の位置が問題になります。高い株価位置なら、明らかに二段下げと決定付けられるのですが、株価の位置が安い場合は、多くの場合、ダメ押しの買い場になるのです。ここ１ヶ月が世界経済にとって非常に重要な場面になります。
日本は歴史的なチャンスを迎えています。
長年の清貧思想を耐えてきたおかげで、政府紙幣でも何でも出せる環境なのです。ここで投資を加速し、アジアの情報インフラの覇権を握れば世界に飛躍できるのです。中国が現在、その道を歩んでいます。
2009年02月14日
新しい発想を…
ブルドックソースの判決や石油資源開発の買収防衛策など…
日本株の価値を下げる実例から、外人投資家は日本株を見放し始めた可能性があります。基本的には株式価値の信認を裏切り続けたので、株券＝お金と言う図式が崩れ始めているのでしょう。ＰＢＲの評価が正しければ、資産劣化がこんなに急速に起こるわけがありませんから、株式の異常な安値が放置されることは、おかしいわけです。銀行が黒字企業にもお金を貸さずに、銀行の預貸率が下げ続ける現実を思うと、日本の金融機能を担う行政の責任能力を疑うわけです。まぁ、株が下げ続ける原因は沢山ありますが、新日鐵の三村さんのように株式持合いをして共存する時代はどうかと考えます。応じる銀行も銀行ですが…
今決算の要点は二つです。
一つは世界景気の後退より起こる需要不足の為に在庫整理を行っている為。
もう一つは株式の評価損が大きな原因でしょう。
この二つは短期的な収益の下落要因ですから時間が解決しますが、一例を掲げた上のような根本的な要因は日本の抱える構造的な恥部です。その為に基本的にお金が動かなくなっています。２００６年のサラ金法改正など…異常な清貧思想が根底にあると思われます。
政策批判を続けている私ですが、本日の日経新聞に掲載されている景気対策の方向性はいい選択ですね。炭素革命、健康長寿、底力発揮にお金を注ぐのは整備新幹線より、ずっと効果のある対策だと思います。しかし具体論が見えていません。お金はありませんから、減税処置により民間活力を利用すればいいのでしょう。規制緩和によってＰＦＩを活用すれば良いのです。これらの新分野からの収益に対する１０年間の法人税免除とか…。投資にたいしてはお金の出所を問わないとか…。日本には多くの裏金があるでしょうから、株式投資をして３年間を置いたらクリーンマネーに換わるとか…そのクリーン率の換金時限を変えて３年は３０％、５年は５０％、１０年は１００％とか…
現実性のある対策は日銀や金融庁が指導して銀行に貸し出しノルマを科せば良いのです。
例えばＰＢＲ１倍以下の企業にお金を融資して自社株買いをさせれば良いのです。そうしてその株券を償却すれば理屈上は財務が大きく改善します。当然、無尽蔵に買うのですから、株価は上がりＰＢＲ１倍が下値限度になりますね。そこで半分を償却し半分を市場で売り借金を返せばいいのです。借り入れに見合う株券を売れないリスク多少は生まれますが、それを償却すれば１株辺りの純資産は上がりますから、また買い入れ余力が生まれ株高が進みますね。土地の価格も収益還元法を基準にして５％以上なら、無尽蔵に貸し出しを実行すれば良いのです。法律で規制されている容積率を変えれば一気に活動が起こります。最近では震度７の基準でも耐える強度の鉄の新素材がありますから安全上の問題はありません。空いた用地に緑豊かな公園を作ればいい。一気に株と土地の価格は上昇し景気が浮揚します。思いつきの発想ですが、色んな方法があります。
信用創造とは国民に活力を与えなくてはなりません。
富の配分の話しが世の中で多過ぎます。富を創造する夢のある話題に転換すべきでしょう。日本経済新聞やマスコミ中心に人員を入れ替えないと…清貧思想論者が日本を悪くしているのでしょう。アメリカの話で株価が動くのは悲しい現実です。だいたい富を稼ぎ出す民間企業が養っている検察などから非難されるのはおかしいでしょう。食べさせてもらっている親に子供が歯向かうようなもの。法律解釈は曖昧な基準ですからね。明らかに悪いものは仕方ありませんが、村上氏の逮捕など、無理に事実を捻じ曲げているように感じます。
最近の風潮はおかしいと思います。高額の法人税を納めるキャノンやオリックスが根拠の薄い理屈で叩かれる風潮は何処か間違っています。
国力を高める為には憲法を改正して軍事力を強化すれば良いのです。日本に優秀な軍事産業が育ちます。そうすればアメリカだけを向く発想から、日本の国力を育てる外交に変えることが出来ます。アメリカにも中国にもロシアにも言いたいことが言えますね。国家の主張がなくてどうして国力が育つのでしょう。
軍事産業と同時に、今こそ東証が世界の主要マーケットに転じることが出来るチャンスです。世界に流通するＣＤＳなどの金融デリバティブ証券の無料取引所を作るのです。そこに上場するＣＤＳはちゃんと裏付けがあるものだけを上場させれば、取引が活発になり世界貢献できますね。上場は全て無料で審査します。売買の収入でその審査料を賄えば良いのです。責任を取らないムーディーズなどの格付け会社より、政府がＡＡＡを与えるのですから信用度が高いでしょう。与えた格付けに時限で責任を負うのです。まぁ、現実的な対応では外資に協力を求めねばなりませんが…。今の危機をチャンスに変えられるのは、日本と中国ぐらいのものです。日本株は中国株と同じぐらいに元気になる素地があるのに活用しないのは残念ですね。今日は思いつきの発想を述べてみました。
2009年02月07日
信用乗数
幾つかの要因による複合的な原因により株価は低迷しているのでしょう。銀行は不良債権（バブル）の後遺症により、過度に信用供与をしなくなり、社会の風潮が逆風なので、積極派が馬鹿を見る世の中になっています。地方銀行の預貸率を見れば分かりますね。
日本経済がずっと縮まっている様子が窺えます。下のグラフは日銀が発表しているマネーストックです。マネーストックの伸び率を見ると、日本経済の様子が窺えます。お金が市中に出回らない以上、僕らの生活が豊かになることはありません。株価も上がりませんね。奇妙にも株価と一致するでしょう。今はマイナスの世界ですよ。
まぁ、こんな資料もあると言うことで…
今日は信用乗数と言うものを調べていたら、このような資料に出会ったわけです。実は私が述べているのは信用乗数と少し意味合いが違います。信用乗数は貨幣乗数ともいい（Ｍ２+ＣＤ）/マネタリーベースで求めるのだそうですが…、最近は違うのかな？ 要するに理屈は日銀が発行したお金が何倍に膨らんだかと言うことです。日銀がお金を出せば世間にお金が回り始めます。日銀に清貧思想が蔓延っている以上、日本経済は豊かになりません。
この原因は、むかし澄田さんと言う日銀総裁が資産バブルを見逃し、円高阻止の為に低金利政策を優先させた弊害で（それだけではないですが…）バブルを発生させて、その後、三重野さんと言う総裁が慌ててバブル潰しの清貧思想に走ったので、大量の不良資産が生まれ日本経済が墜落しました。その反省があるのでしょう。２０年経った今も、そのバブルの清算をしているのです。りそなは代表的な例ですが、みずほもまだ後遺症に苦しんでいるのです。わが国では三菱ＵＦＪ銀行ぐらいでしょう。唯一、まともな銀行は…。
そのまともな銀行がアダになり、新日鐵などの株式持合い要請に応じたので、三菱ＵＦＪの株価は下がり、投資に余裕のなかったりそなの株価は確りしているのは、不思議な光景ですね。
余談は兎も角、経済には信用乗数効果が生まれます。僕が仮に１００万円のお金を使うと、その１００万円で利益を上げた人が、またお金を使うという連鎖が起こります。嘗て信用乗数は１２倍程度だったのですが、近年は低下しているようです。だいたい１０倍程度の波及効果があるのが金融の世界の話です。同じことが公共事業投資にも起こりますね。
道路工事で潤った人が、そのお金で豪遊するとか…橋をかける為には大量の鉄鋼を使いますから鉄鋼産業が潤い従業員も豊かになります。鉄鋼が不足すれば鉄鉱石と原料炭が必要になります。更にその原料を運ぶ為の船が必要で運賃は高騰する。
物価が上がるという事は悪いことのように思っていますが実は違います。良いことなのです。正常な経済は成長しますから、基本的にインフレになるのです。物価高は正常経済の証なのです。間違った観念を持たないで下さいね。
物価が上がれば、当然、賃金も上がります。どんどん相乗効果が働くのです。僕らは、明日はもっと豊かな生活をしたいと願っていますから努力するわけです。その努力を無駄にするのがデフレです。努力を評価するのがインフレですよ。
私が苦境に陥っているエルピーダの坂本さんが好きなのは彼がいつも前向きだからです。今回は失敗していますが…彼のような人間を助ける社会システムを構築しないと、日本はどんどん駄目な国なります。（公的資金投与とは別の時限の話し）
多少の失敗には目をつむり、前向きな態度を評価する社会にすべきですね。若麒麟が業界から追放されるのは忍びない。せめて謹慎などの処分にすべきだと思っています。大麻は悪いことですが、今の日本はあまりに余裕がないというか…僕にはやはり理解できない部分がたくさんあります。デフレ経済が２０年続いているから、皆に余裕がないのでしょう。若いのだから多少の失敗は…と笑って見逃す度量も必要かなと思います。
話しを戻さないと…
日本で公共事業をすると用地代金に消えたり、既に基本的な社会基盤は出来ているから単なる材料費に消えてしまいますね。ところが中国で同じ金額の公共事業投資をしたら…
高速道路の周辺には街が誕生しますよ。基本的な社会基盤ができていない国だから、道路が出来れば文化が運ばれます。日本でも昭和３０年代は効果が高かったでしょうね。あの頃と同じことです。おそらく世界経済に影響を与えるほど、僕は影響があると思っています。日経新聞を読んでいると、日本と同じように真水部分がどうのこうの…と考えていますね。中国は主要都市でもちゃんとした道路がないのです。経済の波及効果は大きいと思うのです。実はこのことが言いたくて信用乗数の話しをしました。
株式市場に悲観することはありません。出口は見えています。