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2010年06月26日
金融規制を経て…
金融改革法案がまとまり最悪の事態は免れたようです。
ただ注意を要するのは商品市況の動きでしょう。ＢＲＩＣｓの参加により需要が増し、資源などに流れていたお金の量が制限されます。具体的には商社株などの動きですね。直接は関係ありませんが、ＢＰの海底油田事故も一つの兆候と見られます。自然の原理として山が高ければ谷も深いもの。謳歌した時代の陰りを感じる次第です。４月からのポジション調整で、既に今回の金融規制対応が出来たのか疑問が残りますが、米国では金融株は上昇しており波乱要因の一つが消えつつあります。
残る市場の焦点は、これから始まる企業決算数字に対する市場の反応です。
足元の企業業績の回復を買わずに、未来の不安を織り込んだ株価が修正されるか…それとも不安が勝るのか？ この点はポジション調整の進展具合なのでしょう。日本株は米国株の動向に影響され、ネガティブ方向に働いています。考えてみれば当然です。失われた時代が２０年も続き、株は下がるものと考えているデフレ人間が大半なのです。残念なことですがジェイコム男君が持て囃される、短期売買が主流となっている市場の趨勢は如何ともしがたい。
日本はなかなか新規勢力を認めない既得権力者の社会構成ですからね。
江戸幕府と明治政府の戦いのようなもの。揺れる勢力図が市場に現れているのです。正常な経済状態ならありえない株価が実現し、正当な評価が働かない市場になったのは様々な原因があります。清貧思想が跋扈し行き過ぎた金融検査体制も一端を担っています。ブルドック問題の最高裁の判決は鎖国制度そのものです。でも報道によれば２０１２年に経済産業省は会社法を変えて、株式対価のＴＯＢを促進させるそうです。この話が進めば株価を大切にするソフトバンクのような経営者が増え、ソフトバンクによるＮＴＴの買収も可能性が生じます。オリックスが野村證券を買収するとか…、色んな選択肢が増えますから真の効率化が促進され市場原理が再び甦ります。株式は時代の方向性を示すものです。明るさを感じます。
欧州のストレステストが無難に乗り切れるとすれば、市場の焦点は金融規制から世界景気の見方が割れていることです。米国のオバマ大統領の欧州への働きかけは空振りに終ったようです。どちらが正しいのか分かりませんが、既存の経済学では深刻な金融危機から立ち上がったばかりなので、経済基盤は脆く、依然、政策支援が必要な段階でしょう。しかし日本の歴史を見れば、間違った方向性の政策支援は延命策に過ぎません。構造改革を伴う改革が求められますが、どうかな？人間は保守的な動物で現状維持を求めます。だから日本は失われた時代を２０年も引っ張っているのです。欧州の選択が正しいかもしれません。
ホンダに続き多くの企業が日本を離れグローバル化の道を歩み始めています。嫌いな経営者ですが楽天もファーストリテイリングも社内公用語を英語に設定し、あまり目立ちませんが僕らの業界の大和証券も改革を実行しているように見えますね。その為に金融庁から警戒され特別チームが立ち上がったと言います。日本らしいですね。三井住友から抜け出し独り立ちしようと言うのでしょう。野村證券よりも好感をもてます。野村は営業キャッシュフローを稼がないのに、株価を崩した増資を実施し日本的なイメージがあります。過去の栄光で食っている会社のイメージですね。
個別企業はどうでも良いのです。
今後の焦点は企業業績が良いのに、何故、株価は下がるか？と言う疑問に、市場がどう応えるかですね。私は２００４年のようなイメージを株価に抱いています。
覚えていますか？
２００３年は外資系金融資本に助けられ、大幅高のあと調整波動が始まりました。しかし実際は新規公開企業などが刺激になり、日本全体が元気になった瞬間です。しかし回復し始めた途端に、邪魔者になった新興企業潰しが起こり、日本は折角のチャンスを失いました。多くのファンドが日本から撤退しましたね。折角、投資したのに、突然ルールを変える中国と同類の共産国家と外資の目から見れば映ったのでしょう。「ハゲタカ」などと文化の違いを指摘され…戸惑ったことでしょう。
でも民主党政権の誕生は、経団連にもショックだったようです。
東芝、日立が市場から追い込まれ、否応なく方向転換を求められているのが、昨今の状況でしょうね。国際会計基準が真の競争を求めています。何れトヨタは負け組みに成り下がり、ホンダが上位企業として残るかもしれません。まだかなり両社には差はありますよ。驕れる企業文化は腐るのが自然の道理でしょう。リコール問題から、トヨタがテラスに出資するとは驚きでした。この見方は二通り、時間を稼いだ経営判断と言う可能性とトヨタ技術陣の敗北です。トヨタほどの会社ですから、豊富な研究開発費があります。何故でしょうね。
そうそう、皆さんには株価が大切ですからね。
先程の企業業績をどう見るのか？と言う話です。市場が懸念しているのは欧州の動きや金融規制により流動性が細り、景気がダウンするという見方が背景にあります。だって家を建てるのも借金をしますね。お金を貸すのは銀行ですから、銀行が世界中から虐められ、利益が減るからリスクはとれません。故に貸し出し態度は厳格になります。何故、私が過剰なサラ金規制を批判するか？ これと同意語ですね。お金は使う為にあります。効率的な使い方をする人は冒険をします。その冒険を規制すれば、経済が沈静化するのが道理です。
日本には実例が存在します。
松平定信が行った清貧思想の極みの「寛政の改革」です。田沼時代に賄賂が横行し乱れきった世直しが大義名目でしょうが、棄捐令は頂けません。まさにサラ金規制の過払い問題と同じですね。あの当時は札差しが全滅し経済が疲弊していきます。「白河の清きに魚すみかねてもとの濁りの田沼恋しき」時代の趨勢ですね。
でもかたる君が明るいのは、謎だった中国株の動向です。おそらく半年から１年程度で復活を開始するでしょうね。世界の流れを見れば、欧米の時代から金融危機を切っ掛けに流れに変化が生まれるのでしょう。日本は幸いこの動きに追随しようとしています。アジアのインフラ整備に多くの企業が関わり成長を模索しています。ホンダや日産はタイに生産工場を移し対応していますね。
今は端境期に位置していると考えています。その時代の流れを作る重要な働きは情報でしょう。残念ながら日本人は情報の価値観を知りません。情報にお金をかけるという意識がありませんね。これまでは東西冷戦の恩恵を受け、日米同盟により日本は保護されＧＤＰ成長が実現できました。しかし１９８５年のプラザ合意は自立を求める動きだったのでしょうが、改革を実現できずにそれまでの延長と考えた誤りがバブルの崩壊です。しかし社会の仕組みがエスカレーターだった為に上に人がいませんでした。だからダッチロール現象に陥り墜落した日本経済は失われた時代を強いられましたね。
しかし…民主党政権誕生から、改革を決断した姿が今の日本経済でしょう。大丈夫でしょう。２０１５年ごろ財政バランスは崩れ、インフレ社会に突入するので、最後は円安、金利高で、物価が高騰し食うものがなくなる時代まで想定していましたが…今は回避できる可能性が出てきましたね。百姓の友達は大切にしなくては…と考えていました。でも会社法の改定や特別会計にメスが入るならギリギリ間に合うかもしれません。まぁ、どっちにしてもここまでくれば、あと僅かな期間です。
皆さんにはこのような話は退屈でしょう。しかし基本的な方向性は非常に大切です。金融法改正が商社株に繋がるなんて誰でも読めます。今の焦点は企業業績と株価の見方ですね。仮に金融法の影響が処理済で更なる懸念を生まなければ、新興勢力（ＢＲＩＣｓ）などの発展が勝り半導体価格も堅調に推移して世界景気は成長しますね。米国の経営者は雇用や設備投資に依然慎重です。つまり失速する懸念を考えています。日本もそうだったのですが…あまりの改善で必要最小限度の設備投資などが増え始めています。中国は過剰な状態ですよ。でも成長しているから谷は浅いでしょうね。だから半年から１年後の上海総合株価指数が注目されます。そろそろ上向いてもおかしくありませんね。北京の不動産価格など…みると、そう感じます。当然、失敗した１３０９のＥＴＦも復活します。
仮に２００４年型なら、世界景気の失速を織り込んだ半導体株式が復活します。だから新安値を付けた人気株のエルピーダは意見が割れますね。幸いエルピーダの坂本さんは積極派ですから、既にＤＤＲ２からＤＤＲ３に戦略を切り替えています。だからこの安値は買い場になりますね。
要するに目先の株価よりどちらに流れるか？
ここが重要ですね。エルピーダやルネサンスエレク、東芝などの半導体に収益が影響される会社は世界の景気動向に株価は影響を受けます。だから金融規制から流動性が失われ世界景気が失速するなら、当然、最先端に売られるグループになります。しかし考えて御覧？ 半導体は歴史的な不況を経験し世界競争から淘汰された業界です。足元の市況が回復しても財務内容はメタメタですね。設備投資もまだ露光装置だけ…こんな状況です。ニコンの株価も低迷しいくら競争に負けているとは言え世界第二位の会社の株価が低迷するぐらいの状況の設備投資しかしていないなんて可笑しいですね。
欧米の人口よりアジア圏の人口の方が遥かに多く、これから購買力が増えるのですね。中国の所得倍増論を市場が評価しないわけがありませんね。だから東芝をはじめエルピーダ、ルネサンスエレクなどの狙い目も存在しますね。延長線上で東京エレクやニコン、東京精密などの選択肢もありますね。株の考え方は基本が大切です。多くの人は株が下がると不安で安値になった株を売りますが、世界の状況が求める方向性に株価は動くものです。それが市場原理に沿った市場主義ですね。株式対価のＴＯＢを促進させれば、ブルドックによって紙屑になった株券にお金の価値が甦ります。だから株価は、当然、理論価格まで最低、上がりますね。
例えば三菱ＵＦＪ銀行の純資産は６１２円もあります。僕が経営者なら、先ず自社株買いをして金庫株にします。自己資本比率規制の問題もありますが、総資産を圧縮するために店舗を売却しリースに切り替えますね。自分のところでリートを創れば良いのです。都心にある駅前の三菱ＵＦＪの店舗は有効活用されていますか？ 純資産価値とはそう言うことですね。裁定の役目を担うのがハゲタカファンドの役割です。放漫経営をしているから株価の価値が低いのですね。経営者は株式オプションをもらい給料を抑えれば良いのです。野村など企業価値を喪失させ高い給料をもらっています。あの程度の経営者ならごまんと人がいます。だから会社法の改正は必要です。
今日は長くなりました。通常は株価が下がれば買い場なのです。
政策対応により市場原理の働く世界に戻るのが、会社法の改正です。効率化を促進させる特別会計のメス。日本の方向性は不良債権処理に揺れる欧米より明るいね。
2010年06月19日
豊かな時代へ
なるべく読者からのメールは目を通していますが、たまに削除しているかもしれません。何しろ１日１００通以上の迷惑メールラッシュが続き困った次第です。しかしよく出来ていますね。だいたいはＨ関連とブランド関連のメールのようです。ヤクザ屋さんの凌ぎのメールが多いのでしょうが、ヤクザの世界も食う為に大変です。
しかし、また怒られるかな？
僕は必要悪だと考えていますね。むかしと言うか…今はどうか分かりませんが、ヤクザ屋さんも筋を通せば、分かる人も居ます。僕らの仲間で組事務所に呼びつけられ、脅しを入れられた奴もいますが、最後は同じ人間ですからね。相撲界は興行の世界ですから、繋がりを絶とうと思うのは大変です。警察だって表向きは排除ですが、実体は利用しているんじゃないかな？
基本的に排除は難しいなら、制度ある存在を認めるべきだという考え方もあります。株式市場も清貧思想が跋扈して冒険をする人がいなくなりました。しかし自由と言うのはどういう基準なのでしょう。他人に迷惑がかからない範囲の自由も許されないのでしょうか？
僕には最近の日本の構図は、なかなか理解できません。
ＩＲＮＥＴの存在も１０年以上続けていますが、基本的に願うことは、騙されない自立する投資家に育って欲しいと願う証券マンの草の根運動のようなものでしょう。僕をよく知っている仲間から、「道楽だね」といわれますが…。確かに数千万のお金を使い、自分の生活を考えないのだから馬鹿かもしれないですが、願わくば、資本取引の実態を知って欲しいと思います。
僕は製造業の国とか、不労所得と言う言葉は偽善だと思います。日本は一所懸命に努力して稼ぎ貯めたお金をユダヤ資本に吸い上げられています。本当に馬鹿ですね。歴史を見るとそうですよ。資本取引と一般社会の経済価値とおそらく同等でしょうね。つまり製造業で利益を上げるのも、金融で利益を上げるのも同じ価値だと思っています。だから金融を大切にしないと実体経済は萎みます。過去、全て実体経済が豊かな時は、金融機能が栄えているときですね。
だから資本経済の要の米国発の今回の金融ショックの影響は、はかり知れません。おそらく復権まで相当な時間がかかるのでしょう。逆説的に言えばチャンスです。ポンドからドルに覇権通貨が変わったように…。嘗てはスペインの時代もあったわけです。ポルトガル語やスペイン語が母国語になっている国は多いですからね。ＩＲＮＥＴの読者は賢く自分らしい投資をして欲しいと願っています。儲けると言う行為は市場原理の要です。投資家が儲けようと、日夜一所懸命に考え、投資して市場が浄化するのです。
そうして適切な所に資金が集まるから、市場原理主義が栄えるのですね。計画経済の無駄な予算を執行し続けたから、今の失われた時代を日本が経験しているのです。だから財務省は反省をしなければなりません。ノーパンしゃぶしゃぶ事件など…驕れる官僚の姿だったのでしょう。しかし官を排除しようとしたから、鳩山政権は敗北したのでしょう。田中角栄は、如何に上手く官僚を使うか…それが政治家だと、むかし述べていました。彼らは、やはり優秀です。その方向性を導くのが政治家の勤めでしょう。
さて日本株市場は、薔薇色路線を歩んでいるかもしれませんね。
２０１２年に僕は新しいステップを切れると考えていましたが、意外に早いかもしれません。多くの新聞を読むと、菅内閣の方針を評価していませんが…過去の内閣で、実質と名目ＧＤＰの違いを目標にした内閣はなかったと思います。実質２％、名目３％、消費税の引き上げを１０％と述べています。
ただ消費税は段階的な引き上げが消費心理を刺激しますから、毎年、引き上げるほうが、より多くの効果が出ますね。通常、経済にとって消費税の引き上げは、可処分所得が減りマイナス要因ですが、段階的に引き上げる事により、人間の欲と言う心理を刺激しますから、その方がマイナス効果を埋めます。後援会組織に居て、菅さんに会う機会のある人は、是非、このアイディアを伝えて下さい。
今回の目標は名目と実質の差があり、消費税を引き上げるということは、借金を返済できるからインフレ型に向いますね。早くやればよかったのに…。株や土地が騰がる事になります。補足する必要がありますかね。名目と実質の違いは何度も述べているから省きますが、消費税の引き上げがインフレ社会に向うと思うのは、借金返済の目処が立つからです。だから意識的に押さえていた政策を、解除する方向に働きますね。本来、高い成長率を望むなら金利も高いのが普通です。お金が本来の機能を取り戻すのです。
何れ詳しく述べます。
兎に角、株は上がる方向になりますね。おかしいでしょう。本日の日経新聞にもリストが出ていました。マツダは２番目にリストアップされていましたね。あの銘柄群を買っておけば、儲かります。当たり前なのですね。ＰＢＲ１倍以下の価値が、デフレ社会から脱却する事により生きますね。
しかし遼くんもすごいね。
オランダ戦で日本は盛り上がるでしょうが、僕にも注目して欲しいとか…２位タイに付け彼のような若者が多く活躍できる社会環境が日本にも生まれようとしています。ある調査に寄れば総理大臣にしたいＮＯ１の民間人はソフトバンクの孫さんとか…。実力のある若者の芽を摘まずに、暖かく見守る社会を実現させましょう。
2010年06月12日
回復後にどちらを選ぶ？
「株価位置」は非常に重要ですね。
私の述べている株価位置とは過去１年とか、５年とかのレンジの高安。その銘柄の時間的な相対評価の株価を意味しています。人間は過去の記憶に行動が左右されますから、どうしても過去の歴史（株価）との比較観が働きます。しかし株式投資は過去との予測ではなく、未来の株価を当てるゲームです。ここに根本的な間違いがありますが、今の株価の位置は過去に比べ高いか安いか？…により投資心理が揺れ動くことも事実です。
先週、株価位置が相対的に高いところで激しく上下を繰り返したら要注意で、同じく株価位置が低いところで、大きく上下を繰り返したら転機の兆しだと述べました。ＮＹ市場の大幅な上下は転換点を示しています。対立する構図が株価に現れているのでしょう。このような状態の時に、どのような株価位置の銘柄を選別するか？
選択はこれからの相場に流れによるのですが…
仮に急騰場面なら大きく値下がりした市況関連株などの選択が有利になります。リバウンド相場ではなく、再び世界景気の回復から一段高のベストシナリオになります。２番底のシナリオ回避です。この局面が実現するなら、半導体関連や電子部品関連株の選択が面白いと思います。
逆に相場はテクニカル上、一旦株価は戻るが、市場には様々な懸念が払拭されず、相場の戻りが鈍いケースが考えられます。このケースの選択なら全体相場が大きく戻ることは考えられません。故に大型株の選択は避けて、小型株の選択になり大きく値下がりした銘柄より新高値圏の銘柄選択が正解になることでしょう。理由は売り物を消化できる好材料が背景にないと株価の人気が保てません。その中で、好材料にも拘らず意見対立のある買いにくい銘柄が選択肢として残ります。
時代がどちらを選択するか、現在は分かりません。
上の急騰劇の選択が一番なのですが…、この選択なら自動車株でも良いのですよ。新安値を付けたホンダは、やはり買い場なのでしょうね。以前アーレスティーと言うホンダ系の部品会社を調べたことがあり、ホンダ系は日本企業の中で一番、現地生産化が進んでいるグローバル企業です。トヨタの選択と経営スタイルが違います。日産の選択も考えられます。中国も米国も好調だからです。しかしホンダは為替に左右されないし米国型の効率経営ですね。トヨタが日立のイメージだとすれば、ホンダはツガミのイメージです。アップルはＥＭＳを利用して台湾企業に発注しています。自前の系列部品会社を持つ自動車業界は古い体質かもしれません。電機業界は系列の部品会社のイメージは希薄ですね。
下のケースが濃厚かとも考えられますが、ここでは好業績のＤｅＮＡを選択しています。果たして売上げ、利益の倍増予想は正しいのかどうか？ この見方は意見が割れますね。上場来の高値圏で株は買いにくいし…。しかしこの業績見通しが予想通りなら明らかに株価は安いですね。グリーなみのＰＥＲ３０倍も…株価目標値は現在の２倍になります。しかし同時に様々な疑問も浮かびますが、四半期別の決算データと月間ページビューの推移からみても、オープン・プラット・フォームのアイテム課金の伸びは驚異的です。この数字の推移を見ればＰＥＲ３０倍でも明らかに安いですね。１月が１００で、５月は９００を越えています。…単純に考えれば業績の著しい伸びは続く事になります。自分で調べてみれば分かります。何故、この相場が安い時期に上場来高値を更新するのか？ 株価だけを見ても分かりません。
自分で調べましょう。
株価に左右されない値動きだけの投資は騙されますね。
所詮、専門家のデーラーには勝てないのでしょう。余程の努力が必要になります。あとは運です。しかし値動きだけの投資から業績を読む時代観が養うことが出来れば…日本の市場ももっと豊かになります。残念ながらまともな知識を養えるサイトは乏しく、様々なニュースの解釈、相場の見方を伝授するサイトはあまりないですね。当たるとか外れるとか、そんなレベルではないのです。誰も将来のことは分かりません。仮説の上に立った実験なのです。前提とする条件が変われば選択も変わるのが当然ですね。いつも騙される馬鹿な投資ではなく、自分自身が失敗しても良いから納得できる投資を心掛けて欲しいのです。
そうしてネガティブな見方は避けて欲しい。行動を起こさなければ何も生まれません。失敗しても行動があるから変化が生まれます。これは基本的な概念です。好きな彼女に声も掛けないで悶々としている現状を打破できるかどうか…。結婚を躊躇っているカップルもいるでしょう。先ずは考えることより行動するのですね。ネガティブな見方をして後悔をするより、失敗しても良いから果敢に行動すれば良いのです。失敗するのが人生です。良いじゃないですか、死ぬほど悩んでも失望に打ちひしがれても…きっと、行動すれば新しい世界が広がります。株式投資の成功も失敗も最後は人間の度量がものを言う世界なのです。白川通の小説をたくさん読んで下さい。彼の独特の人生観が醸しだされています。僕は好きですね。
ビスタニュース継続読者へ
既に株価も予想通りの展開なので…今週はお休みです。この株式教室を、これまでの解説に加えて参考にして銘柄を検討してください。まぁ、ほぼ想定どおりです。ただまた振り出しなので、大きな儲けは期待できない局面でしょう。何度も繰り返してね。
2010年06月05日
乱高下は転換の合図
昨日は予想以上の下げに見舞われたＮＹ市場です。
しかし私は底打ちをしているのだろうと考えています。理由は未だに１０００ドル安（９７８７）の下値を割ってないからです。通常の調整は最初の一発目の安値が基準になります。それを下回るようでは…。実は今回の下げの前には兆候がありました。４月の下旬から５月の頭に１００ドル以上の上下を繰り返して、強弱観が対立している様子が窺えます。ギリシャ危機は前からありました。しかしＧＳへのＳＥＣの訴追は市場に動揺を与えましたね。この時期に…何故？
誰もが考える疑問です。もっとも大切なこの時期にオバマ政権は失政を犯しています。その失政を市場が咎めない筈がありません。世界景気は各国の財政出動や中央銀行の超金融緩和政策で、どうにか回復し始めた所です。ＦＲＢの膨れ上がった資産は通常の状態に戻るかどうか…と言う大切な場面です。故に、市場はギリシャを人質に警戒信号を発したのでしょう。しかしその後の展開は芳しいものではありません。各国政府の金融悪者論が跋扈しています。欧州の緊縮財政への転換、明らかにＥＵは失速の道を歩んでいます。ドイツはユーロ安がプラスに働くので、市場を強引に動かそうと規制を発動しました。勝手な行動ですね。幸いイギリス、フランスは同調せず現在に至ります。
問題は医療改革の成功で、出過ぎた真似をしたオバマ政権を叩くことが市場原理なのでしょう。オバマ政権は市場の混乱を見て、鉾を収めれば市場の動揺も鎮まるのでしょう。今はこの過程でしょう。両院委員会の金融規制の意見のすり合わせは順調のようです。この行方が問題ですね。微妙な展開なのです。仮に最悪の展開は金融規制の強化から、世界の流動性が消える形です。この方向性を選択した場合は厄介ですね。既に上海総合株価指数をみると、流動性不足が現れているようです。ホンダのストや富士康問題などは中国共産体制の負の部分の表面化現象でしょう。
今の状況は、確実に悪化する世界景気のイメージです。２番底への奈落の底へ…
世界経済の日本化現象ですね。日本と同じ失敗を世界は犯しています。流動性を供給する為に清貧思想を掲げるとお金が動かなくなりますね。お金が動かなくなれば動きが止まります。ポジティブ思考からネガティブ思想の暗い世界への転換を日本は歩み続けています。同じ現象を世界も現在は歩んでいるようにもみえます。しかし金融規制が骨抜き…と言うか、ソコソコなら、流動性は確保されインフレ経済に向いますね。何しろ世界の中央銀行はお金をばら撒いているのです。お金はあるのですが先行きが不透明なのです。だから慎重になっている。こんな構図が今の世界経済の現状でしょう。現在はどうも通常の調整で終りそうですね。
下のチャートを見てください。１００ドル以上大きく動いたポイントが掲示されていますオレンジはマイナスです。黄色がプラス。白い丸の中は上下を繰り返す仕掛けの部分です。今は下値のボックスで上下を繰り返し始めました。この考え方を覚えておくと良いでしょう。個別企業の株価でも同じことです。前兆ですね。残念ながら日本株には主体性がありませんから月曜日は安いでしょうが…懸念していたユーロも１．２ドルを割り底入れ条件が整ってきました。月曜日は買い場でしょうね、きっと…。楽観論者のかたる君は買い向うつもりです。チャンス到来、時期的にそろそろ底入れです。６月の中旬には金融法案の行方が見え７月には決まると言われています。下値は限られています。
