新興の業績懸念が燻っています。
そして・・・。
豚肉脱税問題の企業から安倍首相への献金問題。
逮捕された和歌山県知事の談合献金問題。
あるいは、ベンチャー投資会社の脱税問題。
いつもダーティな問題は冬場に発生するような気がしてなりません。
昨年は１月でした。
それよりも・・・。
ＪＡＳＤＡＱの信用取引評価損率は２０％超。
加えて、売り出し公募のラッシュ。
「セカンダリーまでの余裕はない」というのが本音でしょうか。

香港ではハンセン指数が１９０００ポイントを突破。
背景は「超強気」。
１１月１６日付香港経済日報は「市場は潤沢な資金に牽引された強気相場であり、年末から来年初めにはハンセン指数が２００００まで上昇する可能性もある報じています。
まさに東京の対極。
２２５の年内１８０００ポイント説はどこへ行ってしまったのでしょう。

野村證券が大規模のセミナーを開催するそうです。
時期は１２月４～７日。
このセミナーには昨年、２７００人が参加。
日本企業の参加も５３社。
「今年も海外投資家の参加が見込まれ、日本株上昇の好材料となるかもしれない」とは市場関係者の見方。

怖いのはある評論家氏の強気。
１１月１６日付レポートは「来年２万円に向け年末ラリー、ハイテク株に注目」。
気持ちはわかりますが、個人的には「何も語らないで」といいたいところ。
おかげで週初は、完全なネガとなってしましました。

フィリピンでは、発電所の買収に東京電力、三菱商事など日本の電力・商社が名乗りを上げました。
金額は２～３０００億円。
ルソン島のイリハン・ガス火力など３発電所の権益について、今月中旬に入札が実施される予定です。
約３００万キロワットの総発電能力のうち米電力大手ミラントが一括売却する２００万キロワット分が対象。
発電規模は四国電力や北陸電力の約３割に相当するそうです。
アジアの発電事業拡大も課題となります。

「マーケットは『たそがれ清兵衛』だ」とはベテラン氏の弁。
そして・・・。
「ザクザクといいものがあるのに」と。
問題は、企業業績。
半期決算は増額修正されるものの通期は変わらず。
必然的に下期は実質下方修正と見做されてしまいます。
これは悪循環。
上期増額、通期変わらずの場合は、下期下方修正を迫ったらどうか、ともベテラン氏の弁。

確かに、２０年前は、新鮮な街でしたが、今はくすんだ街の気配。
渋沢栄一翁の描いた田園都市構想は明らかに高齢化を迎えました。
日経では「６５歳以上の労働力人口増加基調」の報。
高齢化はますます進展。
ゴルフの会員権を調べていて気がついたのは、ゴルフをするメンバーの減少。
アクティブメンバーの増加策に躍起なゴルフコースが結構多いもの。

香港の新世紀集団香港有限公司の労明智・執行董事が来日。
主力事業を不動産からクルーズ船のリース事業に展開。
２００２年には「アミューズメント・ワールド」「レジャー・ワールド」という２隻のクルーズ船を所有。
それをリースすることにより着実に収益を上げていくというビジネスモデルを確立したといいます。
「レジャー・ワールド」は海上の高級ホテル。
宿泊施設だけでなく、ホールやレストラン、更にカジノもあるそうです。
一方で、国内ではクリスマスに欧州に行くツアーが人気。
団塊を睨めば、旅行は外せないの感。

それにしても・・・。
「ハロウィーン天井、彼岸底」。
大納会まで、まだまだ長いの感。

アメリカの不動産王トランプ氏が来日。
トランプタワーワイキキの販売を日米同時に行うと発表しました。
そして・・・。
日本での不動産投資を始めると言います。
忘れていた人物の復活。
東京はファンド経済と不動産王の戦いに巻き込まれはじめたかの感。
マーケットではＤＳのトランプ（７９７４大証）の方がよさげとの声も・・・

一方で上昇の気配。
リコーの純利益は２１％増加。
東急の純利益は３倍。
日本電産は営業益２８％増。
住友商事の純利益３４％増。
住友鉱の純利益は２．６倍。
そして、減益予想のファナックの純利益は１４％増。
元気な日本がいくらか感じられます。

ただ・・・。
上がって困るものは株式の売却益課税、。
民主党の菅代表代行は「場合によっては、３０％ぐらいに上げるべき」との発言。
理由は「格差是正の政策の柱」との発言。
これでは、いつまでたっても支持は得られそうもありません。
「場が読めない」典型。

日曜日のよみうりホール。
定員１１００名のところ、立ち見も出るほどの超満員。
行われたのは「個人投資家イベント、『株リッチ頂（サミット）』」。
ラジオＮＩＫＫＥＩとリテラ・クレア証券のイベント。
パネラーはＤＡＩＢＯＵＴＹＯＵ氏、石田高聖氏、うり坊氏。
それぞれ、カリスマデイトレとして燦燦たる成果を上げた投資家たち。
プロデューサーは株式評論家の北浜流一郎氏。
出席者は、通常の株式セミナーとは異なり２０～４０歳台が中心。
それも、女性投資家の多さが目立ちました。
感じたのは、世代交代。
投資家の世代交代は着実に進展。
デイトレ氏の言葉は「迷ったら買い」。
にもかかわらず、「値動きだけではなく、勉強も必要」とのコメントも。
特に「人に聞くよりは、考える」のコメントは大賛成。
まさに、必要なこと。
ひょっとすると、人に聞くだけの投資家はマーケットでの少数派になっていくかもしれないとの予感。
これは、市場の成熟に必要でもありそうです。
市場関係者のキーワードは「団塊世代の取り込み」。
だが、現実はさらにその先へ進んでいるようです。

世間はハロウィーン。
幽霊、魔女、コウモリ、黒猫、ゴブリン、バンシー、ゾンビ、魔神、それにドラキュラやフランケンシュタインなどが乱舞。
余りの下落に「コツン」との声も聞かれますが・・・。

アメリカに対しては、ロシアの有力資産家オレグ・デリバスカ氏がＧＭ株１０％以上取得の報。
政治的・軍事的冷戦は終焉を迎えましたが、経済冷戦が拡大の感。
そんな中、新日鉄は韓国ポスコとの提携を拡大。
持ち合いになりますが、新日鉄はポスコ株を２％、ポスコは新日鉄を３％程度買い増す方向。
新日鉄株１％が概ね３４０億円。
計算上は１０００億円の買いということになる。
もっとも既に取得済かどうかは明らかではありませんが・・

ゴールドマンサックスは関西アーバン銀行を「買い」でカバレッジのレポート。
コメントは「成長余地の乏しい地銀セクターの中で際立つ独自の成長戦略」。
というよりも・・・。
先週木曜の日経朝刊の講談社インターナショナルの広告。
『宇宙が味方する経営』・・・関西アーバン銀行頭取伊藤忠彦著。
サブタイトルは「本当に必要なものは、目の前に存在するものではなくその背後にあるものだ！」。
そして「幸運が必然的に起こる成功の奥義」。
加えて、推薦者が目立ちます
「伊藤頭取にお会いすると、かならずいいことが起こります。本書でその秘密がわかりました」。
これはAPAグループの元谷外志雄会長。
先日、アパマンと間違えられた話題になった「安晋会」の重鎮。
この関係は面白いです。

インドの鉄鋼大手タタは、ヨーロッパの大手コーラスを買収するといいます。
買収額は、約１兆１０００億円。
一方、新日鉄が発表した増資の額は３０００億円。
それに、もしも新日鉄とポスコとＪＦＥが一緒になったとしても、生産量は９３００万トン。
ミタル・アルセノールの１億１０００万トンには及びません。
まだまだスケールが小さい。
逆に・・・。
インドは英国の元植民地。
その企業が英蘭の企業を買収するということは大きいこと。

加えて・・・。
情報各社はインドでのソフト開発を拡充するそうです。
富士通は２０００人雇用。
日立は要因を１５％増加。
堀田善衛氏が「インドで考えたこと」を書いたのは５０年前。
人種のるつぼと言われたインドの５０年は、それこそドッグイヤーとなったの感。
そういえば、数年前有名なったサイババもインドの人でした。

七五三までは祝祭の予感です。

先日来訪された出版社の重役氏。
「株関係の本はまったく売れません」との一言。
奇妙に現実に一致している。

加えて、日経では・・・。
「株価乱高下、不信の連鎖」。
オックスＨＤやインデックスを例として、積極的情報開示の重要性を指摘しています。
プリヴェ・チューリッヒやＪブリッジなど、新興市場での株価大幅下落銘柄は数多い。
この治療は？
やはり、収益性の裏づけのある新興市場銘柄ということでしょうか。
どうせ上がらないのならば「損切り、乗り換え」。
「株の損は株で取り返す」。
かつての証券セールスマンの常套トークでしたが・・・。
新興市場は、どうやら、そこまで来たような気配
「いいものはいい」の裏返しはやはり「ダメはダメ」なのでしょうか。

先週、訪問したベスト電器。
以前の店舗のビルを使っているという本社はシンプル。
顧客部門に金をかけ、本社は小さくてもいいという社長のポリシー。
面白かった点は多々。
一つは家電商品修理サービス。
９月からスタートしたが実績は想定外の良さだったそうです。
今後の展開が楽しみと・・・。
海外展開を拡大しており、インドネシアや香港での大型出店も期待アリ。
そして・・・。
ビクターのリアプロが余りに素晴らしいので、即注文したといいます。
海外で有力な「ＪＶＣ」ブランドの復活に繋がる話。

福岡のゼミナー終了後に杖をついて目の前に現われた高齢の女性。
「ソフトバンクはどうでしょうか。
１０００円よりも下がると言われて、心配で、心配で」と。
「ここから内容は変わります。
いずれ格上げもあるでしょう」と申し上げると、「ヨカッタ！」との一言。
誰にも相談できず、困っていたという。
これは多分全国的にこうなのだと思われます。

日経では「仏大統領、日本への投資へ『税制で措置を』」の記事。
海外からの日本の投資に税制面で問題があると聞いていると経団連の御手洗会長を恫喝した格好。
三角合併に伴う株式譲渡益など税制上の措置が必要になろうとのコメント。
少し、目が離せません。

ある会計士から四国電力がケーブルテレビの会社を買い続けていると聞きました。
そのココロを類推すると「地デジ」。
突然テレビが映らなくなったときの受け皿としての準備とすると、納得できる話。
もし、そうだとすると、数年にわたる壮大な計画なのですが・・・。

「宴の前のお化粧」という疑心暗鬼もありますが、ＮＹは超ブルマインド。
そのココロは、「１０月は暴落」の月。
２０００年以降、９月と１０月は日経平均の前年末比騰落率でワーストトップ。
１０月は－３．９％で最も悪く、続いて９月が－３．０％。
暗黒の木曜日もブラックマンデーも１０月。
収穫の時期だけに、「物が出回り価格は下がる」というのは市場の通説。
でも結構説得力があります。
もっとも、元気な市場では、かき消されてしまうが・・・。

ところで、１０月２日からノーベル賞の発表。
今年は日本人の候補も結構います。
高脂血症治療薬の遠藤彰氏。関連は第一三共（４５６８）。
オレフィン系重合触媒の藤田照典氏。関連は三井化学（４１８３）。
炭素ナノチューブの飯島澄男氏。関連はＮＥＣ（６７０１）。
ゲノム研究の神原秀記氏。関連は日立（６５０１）。
光ファイバー増幅器の中沢正隆氏。関連はＮＴＴ（９４３２）。

週末のＮＨＫ土曜ドラマは「クライマーズ・ハイ」の再放送。
地方新聞記者を演じる佐藤浩市のセリフ。
「大きな相手に取材すればスクープ。
小さな相手に取材すれば小さなニュース。
小新聞でも、天気ネタだけでは終わらせない」。
格好良かった。
でも、これってどんな商売にもあてはまりそうな言葉。
証券マンも銀行マンも商社マンも・・・。

因みに、国の債務超過は２６５兆円との報告。
まだまだ対策は必要ということです。
これだけを見ると道のりは遠いもの。
でも・・・。
トレンドが右肩上がりである限りは、ある程度、時間が解決してくれる部分もありそうに思えます。
昨日のＴＶでの麻生氏。
「日本には実力がある。公共投資もするべきところはする」。
いずれにしても・・・。
政治が高邁でなくなった変わりに、わかりやすくなってきました。

ところで・・・。
マーケットでは「健康」が話題になりそうな気配。
背景は、国民医療費が３２兆円にもなったこと。
高齢化と高度化が影響しているとのコメントでした。
ＪＴＢとＮＴＴデータは、企業向けの健康管理支援事業で提携。
キャノンや石川島などは高度医療機器に進出。
「医療と健康」は、Ｍ＆Ａやキャッシュリッチ企業を含め目を離せなくなってきました。
確かに、国策はバイオとＩＴであることに変わりはありません。
目先の一喜一憂からもっと大きな視点を持ちたいところです。

ある会計の専門家の指摘。
「不動産が値上がり傾向にある現在、日本企業の収益は特別利益によって急拡大するのではなかろうか」。
厳密な確認はしていないが、確かに、減損会計は簿価を低くしており、含み益拡大しているに違いありません。
ある不動産コンサルティングの宗匠からのレター。
「『可愛い』という情愛の源は日々育児につぎ込む『手間』の量に比例する。
・・・惜しげもなくかける『手間』。
そこにふつふつと愛情の泉が湧き出てくる」。
これは、子供だけではなく、不動産にも、そして株式にも言えるようです。

先週末の罫線コメント。
「チャートは『不発花火（迷い星）タスキ線」」。
「戻りの高値圏にさしかかり、強弱感が対立。
下値には執拗な押し目買いが入るものの、上値にも強力な抵抗帯があり、膠着感を示す。
前日は短小陽線、当日は短小陰線がタスキとなって連なる高値揉みの形。
上でも、下でも市場人気の反対に急激に移行する、『陰陽逆向かいの変化線』。
予断は禁物ながら、切り返せば大きい」。
この「切り返せば大きい」が現実化してきたようです。

それにしても停電騒動。
東証は電気もつかず、エレベーターは動かず、日経平均は１３時２５分から算出できず。
それでも９時から商いが始まり３時に終了。
ここに東京市場のたくましさを感じた投資家は多いのではないでしょうか。

非鉄の専門家の指摘。
「生産者のヘッジ売りが劇的に減っていること。
逆にヘッジ売りポジションの買い戻しが増加していること。
これがブルマーケットつの要因の一つと見られる」。
株式市場に生産者はいませんが、「先高心理は売りを消す」というのは古今東西の歴史的事実。
エクイティに欲しいのはこの心理。
そして、こう付け加えられています。
「相場が上がるうちは生産者も売らない。安くなると売る。奇妙な行動である」と。

日本がまだバブルの余韻に浸っていた頃のＮＹ。
ソーホーのアパートでボンドディーラーとエンパイアステートビルを眺めながら飲んだことが甦ります。
頃は秋口。
ボントレ氏は「年末にはレイオフだ」と真剣に悩んでいました。
そして・・・。
年末に確かに彼は職を失いました。
でも・・・。
その後まもなくのクリントン政権誕生以来、ＮＹ市場は殆ど明るい展開。
そして、へこみ続けた東京市場。
シニカルに考えれば、米国経済の繁栄が日本経済の疲弊の延長線上にあるともいえます。
ならば・・・。
米経済の適度な失速は逆に東京にプラスであるとも言えます。

週末からの日経１面の見出し。
土曜「上場企業１５％経常増益」。
日曜「日経国際版バンコクで印刷」。
今朝「景気拡大１年以上続く」
そして社長１００人アンケートの結果は「人出不足４割」。
企業は儲かっている。
アジアへの日本企業進出効果は顕著。
国内景気も良い。
ならば・・・。
見えない影には覚える必要はないとも言えます。

ダイエーの処理が進展し、産業再生機構は１年前倒しで解散の報。
おまけに３５社の処理で３００億円の利益になるとの試算。
「発足時に利益は誰も予測していなかったことから利益配分ルールがない」というのは今では笑い話。
ここにも日本経済の変身があります。
だがこれを評価するマーケッターは見られません。
あまりにも近視眼・・。
外から見れば、立派な材料だと思うのですが・・・。

総裁選出馬せずの福田氏の「年齢のこともあるし」の真意についてのマーケット関係者の見方。
「年齢だから無理」ではなく、「その次でも出来る年齢だから」との解釈。
参議院選挙での短命に終わるくらいなら、その次でも出来るというのは、意外と自然な見方。
あるいは次期政権が相当に短命との見方も・・・。

「日本はデフレ脱却」とはＩＭＦの報告書でした。
２００６年度の実質成長率見通しを２．９％に上方修正。
なかなか宣言に踏み切れない政府に決断を促すような格好です。
一方でアメリカは４～６月のＧＤＰ速報値が２．５％と大幅減速。
８月８日ＦＯＭＣでの利上げなし・・・となると世界同時株高の見出しもあながち荒唐無稽ではなくなってきます。
加えて、マネロン摘発へ米中は協力強化の方針。
マネーの流れは、やや変化の兆しともなるでしょうか。
以外に好調な企業業績や８月１日に発表の路線価。
天気の「梅雨明け宣言」とともにサマーラリーの足音は聞こえ始めたようです。
８月こそは「月足陽線」に期待といったところでしょうか。

ところで・・・。
アメリカはサウジアラビアに７２００億円分の武器を販売するといいます。
種類は軍用ヘリコプター「ブラック・ホーク」や装甲車、軍用長距離無線など。
「サウジアラビアが中東地域の安定を維持または回復する上で、米軍兵力への依存を減らすことができる」ことが背景。
アメリカにしてみれば、７２００億円程度ということですが、武器によるオイルマネーの取り込みという見方になってきます。

一方で「大手銀、海外融資３割増」の報道。
三菱ＵＦＪ、みずほ、三井住友の三大フィナンシャルグループの３月末の貸出金の合計残高は前期比３割増の約２１兆円。
「アジアに進出した日系企業向け融資が好調なうえ、大型買収案件が多い欧州や資金需要が旺盛な中南米の資源国で非日系企業向けの貸し出しが増えている」とのコメント。
ドメプレイヤーから国際プレイヤーへと再び変化できたメガバンクの動向は喜ぶべき点。
でも・・・。
この融資増大が回りまわって、日本企業へのＭ＆Ａ資金となる可能性を考えると手放しでは歓迎できないことになりませんかね。

先週末のチャートコメント。
「安値には用心深い買い方の押し目待ちの買い物が入り、勢力は膠着状態。買い安心が出来ない状況が続いていることだけは確かながら、底堅い展開に、売り方は買い戻しに不自由を感じ始めている形」。
決算発表に対する期待感のなさが逆に元気を呼び込む格好になるような気がしてなりません。

面白かったのはロシアの「晴天維持作戦」。
周囲の雨雲に化学物質を散布してサンクトペテルブルグ上空に雨雲が来る前に雨を降らせてしまおうという計画。
空軍機１１機を投入し、総額８億円をかけたといいます。
でも・・・。
結局は激しい雷雨。
元気なロシアもさすがに天気は支配できないようでした。

マーケットでは「相場環境が良ければ先週末は３日間の信用期日が到来し、一つの節目となるところ。
２月高値、３月高値、４月高値銘柄の順番に物色することが寛容。
４月高値が多いので５ヶ月目の９月が全体整理の完了時期と判断するのが妥当。
ゼロ金利解除を言い続けて相場は下げ続けてきたのだから需給さえ改善すれば上昇に転じる順番」の見方も。

一方でベテラン編集者のコメント。
「全般相場を、ＴＯＰＩＸで見ると、さすがにコツンの場面が来週にも来そうな可能性。
コツンと来て戻り、そして又下がる。
８月のどこかで『あぁ、あそこが最後の底だったか』という局面が到来するに違いない。
『そろそろ、ソロスが買い戻すらしい』と、市場関係者が言ったとか言わないとか・・・。
ともあれ、株式市場は依然、病み上がり」。
日経２２５Ｍｉｎｉがスタートということは、経験則からは暫しの上昇を示唆しているのですが・・・。
しかし、制度の変更や創設は、個人投資家を裏切ってきたことは歴史に詳しいところ。

マーケットは土砂降り。
外の天気同様にアジアモンスーン状態。
キャシュリッチから堅調だったキャノンも、米デルよる半額プリンター直販の報道からネガティブに。
タンス預金の２５兆円が動き始めたとはいえ、まだまだ途半ばの感。

外資は、「ゼロ金利解除後もマネーの増大が円安を招来する」のレポート。
・・・量的緩和解除後における準備預金残高の大幅な削減は、銀行による信用創造に何ら抑制的な影響は与えなかった。
従って、量的緩和の解除がマネーの収縮を通じて円高をもたらすとの議論は誤り。
だから・・・。
世界のマネーの流動性を減少させ、世界同時株安の誘因となったとの説も妄想となる・・・との見方。
銀行はさらなる信用拡大に走る、との説。
因みに３ヵ月後の円ドル見通しは１１８円。

ところで・・・。
価格の一方通行は、金に顕著。
休み中の値動きは・・・。
週末のＮＹでは６６７ドル。
月曜日は、極東時間に６７６ドルと高値。
７００ドルが目の前と思われた瞬間にロンドン・ＮＹでファンドの一角が激しく売り浴びせ。
結局６５０ドルを割り込んだところでストップロスの売りから下げが加速。
めまぐるしい一方通行の動き。
専門家は「流動性の現象とプライベートディーラーの増加が背景」と指摘します。
これは、エクイティにも言えることになるのでしょうか。