長い低迷、買っては投げ、買っては投げを繰り返したＤＥＮＡがようやく４連騰ですね。残念ながら商売敵のグリーの二番煎じに見えますが…僕はグリーの事を調べたことはありませんが、ＤＥＮＡより先を行っているのでしょうか？　次は海外展開が焦点になる筈で、昨年の８月から本格的な展開を始めたので、早ければ今年中にその成果が問われますね。普通の株になるか、日本が世界に誇る文化として認知されるかどうか…。日本の多くの芸術家は海外で評価され、再認識されるケースが多いのです。

グリーの決算の中身を見てないので判断が付きませんが、この休みに研究してみましょう。もし中身に海外売り上げの上積みを感じるようになれば、株価はこんなもんじゃなく、ここから２倍や３倍に跳ね上がり、一大人気の相場になります。果たしてどうでしょうね。

今日は時間がなくて、詳しく調べている暇がありません。原稿も限られた時間の中で作成しています。マツダは悪材料出尽くしのイメージでしょうか？　この銘柄にはヘッジファンドの介入がありますからね。為替状況が変われば本命になりますよ。シャープはどうにかプラスですね。パナソニックも同様です。基本的に株価に悪材料は織り込まれていますが、問題は将来性のビジョンがあるかどうか…ソニーの発言なんか今ひとつ明確なシナリオが見えませんね。ソニーはやり方次第で、映画のソフト資産からゲームと役者はそろっているのですが、アップルに大きく水を開けられました。出井さんの有機ＥＬに拘った時代の流れの読み違い。僕のケースと同じです。世に出すタイミングのむずかしさ。この辺は運なのでしょうか？

時代が下り坂の時にお金を使おうとする人間とか…、大きな努力していなくても、時代の流れに助けられ、恵まれた条件の中で生活ができる人とか…運命の流れを感じます。会社の株価も同じですね。たまたま楽天の三木谷さんはタイミングに助けられた。運のある人は大勢います。逆境を克服できる時に株価も大きな変化をするときがあります。どうなるのでしょうか？　さて続きは週末にしましょう。それではまた。

かたる：本日もかなり強い展開ですね。弱気になってはいけないような相場ですね。基本的に何故、そう思うかと言えば…日経新聞が好意的な記事を載せたとはいえ、動きの良かった野村証券の動きですね。昨日も述べましたが、基本的には下げても不思議ではなかったのですが３００円台に入りましたね。先の高値３２７円を抜けるかどうか…更に三菱ＵＦＪが買われています。金融株が買われると言うことは経済活動が活発になることを示します。何故、金融株が買われないのか…カタル君の謎の一つです。

仕方がないから、無理やり日本国のソブリンリスクを掲げて株安の原因を勝手に納得していました。週足ベースでみると過去ＭＡＣＤがプラスになると売られる傾向があります。既に大きく売られることもなく、大きく買われることもありませんが、鍋底のような展開を続け２年ほどの時間をかけて、右肩上がりの展開を続ける局面に移行するのかもしれませんね。仮にソブリンリスクが原因なら、民主党の消費税の法案が通過すれば、更に買われる筈です。果たしてどうなるのでしょう。私の感覚では６００円以下の三菱ＵＦＪはおかしな株価と感じますね。

さて金融セクターが上がると言うことは、全ての株価の位置が修正されますね。配当利回りで買える銘柄は多く、価格修正されるのでしょう。理屈としては貿易赤字も要因の一つかもしれません。何故なら、現在の経済運営が強制的にデフレからインフレに変化するからですね。円高だから企業物価を消費者物価に転嫁できないのです。全ての人間心理の後ろ向きの発想はデフレ政策に起因すると述べても言い過ぎではないでしょう。明日の消費を今日の消費に…消費税の段階的な引き上げは、人間心理を早めの消費に向かわせますね。

ここまで半強制的にデフレからインフレ社会に追い込まれるまで決断できないのでしょうかね？　まるで僕が株を買い続ける心理に似ていますね。駄目な株を損切りできずに買い続ける心理ですね。このように述べていますが、私自身、このまま上げ続けるか分かりませんね。キーワードは金融株の位置ですが、同時に先駆したエレクなどの株価動向が指標株となるでしょう。自動車が好調な環境なのは誰の目にも明らかです。欧州の落ち込みを米国や新興国が補うと思います。ただ１月のトヨタは中国販売が低調だったようですね。春節の影響か…もう少し様子を見ないと分かりませんが中国経済はキーワードに違いありません。まだ預金準備率を引き下げませんね。２月中にやるのかどうか…ＣＰＩの動向が注目されます。欧州は高かったですからね。資源価格は下がりません。

既に水準訂正した２２５銘柄が更に上がるためにはもう少し時間が必要のようです。だから一度、押した方がスッキリするように感じていますね。金融株にしても窓をあけて上げ続けるほど買い需要があるのでしょうか？今年は全体的に欧州危機などのリスク要因が減り、株は堅調なのでしょうがこの２週間の上げが強く戸惑っているのが現状心理です。

さて決算発表のシャープは大きく売られ、強いと感じていたホンダは寄りだけの動きですね。コナミは好業績にも拘わらず売られており、個人投資家が元気になる相場なのかどうか…ただで遅れていたソフトバンクやイビデンが上がっており循環物色に移行している動きも感じられました。昨日、変化の見られていた商船三井が続伸するなど…面白い動きですね。先駆した銘柄は高値で調整し、出遅れ銘柄の物色が続いているような展開です。

カタル一押しのＤＥＮＡは３連騰ですが、依然。水面下を示すＭＡＣＤのマイナス水準です。（１２－２６－９）ＯＳＣＩはプラスですが…。みんな中途半端な水準ですね。順番的には休んでいる復興関連が再び反発するかどうか。なかなか筋の通っている復興銘柄は太平洋セメントでは重いですからね。そうかと言って、日本橋梁などの理屈に合わない株も駄目です。大成、大林などの大型ゼネコンでは個人を惹きつけられるかどうか…日本道路などは良いのですが…良すぎて味がありません。所詮…復興だからね。未来都市建設なら一大相場なのですが…。

新規カタル銘柄の有機ＥＬでも良いのですが、目先の業績が悪く手の入れ方の筋の力が問題になりますね。どんな筋が買っているのか分かりませんが…おそらく外人ファンドは何処かで仕掛けますね。ただこの感覚は僕の感覚ですから１年程度、早いかもしれないのです。業績に寄与するのは来年だから、やはり年後半かな？とも考えています。これまで仕掛けが早すぎて嫌になるほど待っていますからね。だいたい鬼ゴムがそうだし、まだ開花してない太郎君ことＡＯＣもそうですし、折角、環境は整っているチタンなどは為替が邪魔をしています。条件がなかなか揃わないのですね。

まぁ、兎も角、明日以降の三菱ＵＦＪの動きに期待する次第です。

かたる：相場はかなり強いと感じています。
一旦、押しを入れるのが普通なのですが、エレクのケースを見ると下げませんね。ただ簡単に抜けなければ下げるのが常套手段なのですね。歌の文句ではありませんが「押しても駄目なら引いてみな…」と言う感覚は人間心理の感覚です。上昇が続くザラバ中でも売り物ゾーンが厚いと見れば、一度は緩めるのですね。そうして第三者の買いを待つのですね。それを繰り返し下値が固まり階段を上るような歩みが続けられるようになります。どんなに買う力があっても自分で大量の売り物を買ってはダメです。１０万株の売り物なら５０００株程度を何回かに分けて買ってみて、駄目ならいったん売ればいいのでしょう。逆にどんどん上がり続ける株もあります。普通は売りたくなりますが逆でしょうね。買い増しすべきなのでしょうね。本日のＤＥＮＡはこんな感じですかね。

先日、述べたＭＡＣＤは扱い方を上手く利用すれば、使える道具になりそうですね。市場には内容を吟味できる能力のあるアナリストは少なく、ほとんどがカスです。皆、お金持ちじゃないですね。偉そうに講釈を垂れていても、せいぜい１０億円程度の小物ばかりです。通常、この世界での実力者なら兆円単位の筈。テクニカルのコバンザメだけでは１０億も超えてくると自分の売り買いで株価が動きますからね。１００億レベルになると大変ですよ。大きなお金になれば世界情勢の分析…、そのための情報網の構築などが必要になります。新聞や雑誌はヒントに過ぎませんから…。

しかし呆れますね。東証の斉藤社長はオリンパスの上場維持について、「批判の声は聞こえない」と日経では報道していました。まぁ、自ら裏口上場を企てる人だから、モラルの考え方が違うのでしょう。ライブドアの株主が訴訟を起こしたらどうなるのかな？　市場の信頼性を高めるならＩＨＩもオリンパスも粉飾の判断が下され時点で、すべて上場廃止にすればいいのですね。これじゃグローバル市場に進出することはできませんね。中国企業が不正をしても上場維持するしかない。信用のおけない東証と言うレッテルが貼られます。僕は一般株主を巻き込む上場廃止論は必要ないと思っています。恣意的な裁量権を用いるから混乱し僕のような意見が生まれます。そうではなく罰せられるのは適正監査を与えた会計事務所でしょう。株主は責任ありませんね。善意の第三者なのです。

さて混乱するギリシャ、持続不可能なポルトガル。一体、あれほど欧州危機を気にしていた人達はどうしたのでしょう。心配なのはソブリンリスクではなく金融機能のマヒなのでしょうね。ギリシャ国債を１００％償還すれば問題なかったわけです。全部、償還しても僅かな金額ですよ。経済規模が小さいからね。それを買った銀行にデフォルト同様にカット率を迫るからどんどん連鎖が働いたわけです。ライブドアとオリンパスの関係に似ていますね。昨年の原子力賠償法の法解釈にも似ています。僅かな…ほんの些細な初期波動の対処を間違ったばかりに、どんどん事態が悪化するのですね。原発を容認して責任を日本国が被れば混乱は広がらなかったのです。

野田政権も言いにくいことも原理主義を通せばいいのです。理屈は付くのに誤魔化そうとして逃げるから混乱が生まれます。間違ったら誤ればいいのです。僕はベンチャリで痛いほど悩みました。僕の一連の間違いは金融機能の評価の問題ですね。ベンチャー企業の経営者が見ていたら、是非、経営の参考にして下さい。無借金経営は素晴らしいのですが拘ってはいけません。どんな事態が起こるかもわかりませんから必要ないお金を借りて銀行との付き合いも大切にすべきですね。銀行には豊富な人材が居り力になってくれます。

理論上もＲＯＥが高い成長企業は借り入れをおこし、お金の力を行使すべきでしょう。だって１％のお金を１０％に自分たちは運用できるわけです。基本的にＲＯＥが１０％以上の企業が無借金と言うのは経営の論理からしておかしな行動です。保身以外の何ものでもありません。経営者は高効率な経営を株主から求められて雇われているのですね。自分の会社じゃありません。おかしな保身をするからオリンパスのような事件が生まれます。フジテレビの買収問題も同列ですね。日本人は公器の考え方を変えねばならないでしょう。

日経２２５が裁定でも何でも…上昇しだし市場に潤いが戻ってきました。ネット株の反発はフェースブックのＩＰＯが切っ掛けじゃなく時代の流れでしょう。ネット文化はゲーム市場と同じで日本が世界に誇る文化ですね。カーナビ、ウォシュレット、カラオケなど…既に「ものづくり大国」なんて、発想は昭和３０年代の「３丁目の夕日」の黄昏です。スイス政府のダウンロード合法化の話しは一考する価値がありそうですね。アップルの好業績とパナソニックの凋落は富士フィルムとコダックのようです。

野村証券は３日間連続の陽線になりそうですね。何となく相場の強さを示すバロメーターのような…気がしないでもないですね。通常は下げますからね。悪い決算が分かっていても買っているわけですね。おそらくＦＲＢのインフレターゲット論効果でしょう。昨日発表された住宅指数は悪いようですがＦＲＢの政策効果は生まれるまで緩和するわけですからね。野村はおそらく損失を抱えている米国の不動産を多数保有している筈です。

時代や：今日はルンルンみたいだね。ＤＥＮＡが久しぶりに前の高値を抜いているよ。直近の高値は２００８円だからね。まぁ、よく下がったよね。だいたいカタルが選ぶ銘柄は、半値は当たり前だからね。場合によればなくなるか、１／１０だよ。空売り候補だな。カタル銘柄は…。

かたる：うん、でも昨日も売ったし、今日も１９７０円だったかな？売ったのは…ところが強く１９９０円で売った株価より高く買い直し、再びぶれたので２０１８円で売ったけれど…。もし本日、これまでの高値２０４３円を抜くようなら、再び成り行きで買うよ。ただこのやり方じゃ、株価が折角上昇しても、儲けは少なく駄目だな。短期売買も何か考えないとならないね。

トロ：もっと他の銘柄をやったら、どうなの？日経２２５を中心にやると言ってなかった？

かたる：うん。迷っているだよね。相場全体が強ければ、僕の従来型の投資方法はかなりの効果を生むからね。まだ迷いがあるんだろうね。日経２２５ならＪＲ東日本は本日安いけれど買い場じゃないのかな？これは昨日上がる前に買いのシグナルを発していた銘柄だね。このデータは一昨日、アドバンテスト、サッポロビール、ＪＲ東、商船三井などに信号を出している。昨日はＪＲ東にマルハ、東海カーボンなど出ているよ。でも検証データが少なく当たるかどうか…。最近はデータ分析にいろんなアイディアが生まれるが…その情報をどうやって集め検証するかの技術も勉強しなくちゃね。

だからエクセル関数の条件付けの式の書き方を勉強したり大変な時間がかかるんだね。一つのアイディアでデータを集め、効率的な方法を模索するわけだね。ところが多くのスクリーニングのページは、自分で操作できないんだね。例えばＭＡＣＤでも短期のＥＭＡと長期ＥＭＡなどの設定は決まってなく自由度があるからね。そんなわけで手作業でデータを集め計算しているから大変だよ。でもこの過程が勉強になるのだろう。だから時間が欲しいな。

時代や：お前の性格からして、追い込まれなければ本気にならないし、本気になっても長続きしないだろう？

かたる：うん。この年になって自分の性格がなんとなく分かるようになってきたよ。まぁ、いつまで続くかどうか…僕の相場観はそんなに曲がってないと思っているのは自分だけか…だいたい時間軸の感覚がトロに言われたように歪んでいるからね。現代は動きが早く２週間程度が普通なのだろうね。だからトライしてみて違う結果が出たら、ポジションを整理して自分の考えを再び見直す必要があるのだろう。さて今日はこれから検診だ。ここでお終いだよ。

かたる：朝方は強く感じたけれど…やはり上には行けずに揉み合いに移ってしまったようですね。先物からの買いは途絶え、乖離調整を強いられると言う読みは当たると思っています。問題は下がらずに時間調整に移行するパターンですね。東京エレクは今日で９日間連続の高止まりを続けています。そろそろ上に行かないと当然値幅調整を強いられることになります。だいたい２週間程度しか揉み合いは続かないものです。他の多くの銘柄が同様のパターンです。要するに先物からの裁定買いが株価を押し上げたのでしょう。

この先物の買いはたぶんポジション調整ですね。欧州危機は依然、片付いていませんから、もう一度、ユーロを売り下値を試すのでしょうね。何故なら基本的にＥＣＢの流動性供給は、一時的に資金逃避で翌日物に回っていますが、何れは投資に向かいユーロがだぶつくはずですね。更にレアルの相場を見ると…確実に欧州問題が峠を越えたとはいえません。本来なら世界人口の爆発を受け、消費財の需要は膨らみますから、新興国の中でも資源国であるレアルは、高くなる可能性があると思います。

２２５銘柄の裁定からの上昇も意味があります。売られていた多くの銘柄が底入れのシグナルを入れ始めています。例えば決算期待で買われているのでしょうが、コナミなどはその口でしょう。代表的な銘柄はグリーでしょうかね？　何れも好業績が予想されており事前に買われていますね。ただおそらく買っても無駄でしょうね。目先は売り場になるんじゃないかな？　参加する投資家の層が浅いために、折角、いい方向性であっても長く続きませんね。外人投資家も余程のサプライズでも起きない限り行動に移らないのでしょう。

時代や：それじゃ、かたるは相場がまた下がると思っているの？

かたる：だから短期調整だろうと思っているよ。次はエレクが一旦押しを入れた後に、力強く走るパターンじゃないか…と考えているよ。

トロ：なんじゃ？　その走るって…そんな相場なんか久しく見てないよ。

かたる：だから当たらない予想だよ。この高値保ち合いは買い場なのだろうね。需要が強ければ売り物を完全消化して上に行くが…弱いんだよね。かなり浮動玉は吸い上がっていると思うが…。

トロ：その背景は何なの？

かたる：新しい技術革新かな？　これまでディスプレーは中国の補助金政策もあり、日本がそれに追随しデジタル化の動きの中で一気に薄型テレビ需要が巻き起こったけれど…既存のテレビとあまり大差ないよ。ところが有機ＥＬになると壁掛けテレビが物理的に可能になるよ。結構、軽くなるからね。ようやくテレビ台など物が必要なくなる時代になるね。ソニーの出井さんが拘りソニーを転落させたが、彼の発想は正しかった。しかし時代の流れを読み違えたわけだ。サムソンは３兆円を超える設備投資を計画しており日本の装置産業は恩恵を受けるね。アドバンが急騰したのは背景があるのだろう。

実は本日は決算発表を受けて大きく売られているキャノンだが…少し興味があるね。何故なら実はトッキと言う有機ＥＬの製造装置を開発していた会社を数年前に買収したんだね。仮にキャノンの資金力を持って製品開発を続けているとすれば今年は華が開いても良いかもしれないよ。今年のテーマの中でこの有機ＥＬ関連は注目されるよ。

トロ：何か、いい銘柄があるの？

かたる：銘柄は内緒だよ。まだ早いからね。目先は業績が悪く動いていないが、必ず、人気株になるよ。問題は仕掛け人が、いつ参加するかだろう。下がればいい。どんどん下がれば良い銘柄に育つだろう。今年はこの有機ＥＬ関連とＤＥＮＡかな？　今日は下げているが大阪チタンも注目されるね。何故なら１０月に値上げした効果が１２月の輸出統計にも表れ始め、おそらく第４四半期の利益は膨らむからね。航空機の市場は歴史的な成長産業だよ。だからジャムコも注目されるが歴史的な円高で業績の向上が薄れているのだろう。

すこし材料とか、業績に反応するような相場になると良いが…。相変わらず、市場参加者は乏しいようだね。僅かな資金で新日本理化やＭＵＴＯＨなどが生まれるわけだから、そろそろ骨っぽい連中が参加しても良いと思うけれど…。今日は気になっていたコナミが上がり、アドウェイも高かったね。伊藤忠が受けた株価なんだから、そろそろ良い水準なのだろう。

僕は武富士で大きくやられたけれど、その打ち返しにＪトラストを薦めていたが、この環境下で２倍以上になってきたね。２００円台はいくらなんでも安いと思っていたが…。まぁ成功した銘柄を取り上げても仕方ないから、失敗していると言うか…昔から取り組んでいるＤＥＮＡを、しつこくやっているが…。社会が規制強化に動くのかどうか…それならばグリーも売られるしコナミも買われないはずだが…。まぁ世の中、いろんな考え方があるからね。

時代や：冒頭では目先は弱気の様に感じたけれど…そうでもなさそうだね。

かたる：また欧州危機などゾロゾロ言うのだろうが…、基本的にＥＣＢが資金を入れているよ。そんな問題は既に峠を越えているよ。それよりＦＲＢのインフレターゲット論だよ。日銀が掲げる１％とは意味が違うよ。日銀はデフレになると自分達を正当化させ、これまでの行動を変えない。しかしＦＲＢは目標に届かなければ、届くように政策をどんどん追加させるからね。本来の目的は適切なインフレと成長だよ。日銀は犯罪者だね。多くの自殺者やうつ病患者を生みだし、日本人の考え方を後ろ向きに変えてしまった。そんなにお金が大切なのかな？　だから円高が止まらないのだろう。インフレに移行させるには簡単だよね。銀行にノルマを設けて日銀がじゃんじゃん円を供給し貸し出し競争を煽れば良いよ。路線価は歴史的な安値で、土地が担保なら路線価で１００％融資を実行すればいい。そうして移民を受け入れ住宅ブームを作れば良いね。労働生産人口なんて世界中の規模で見ればいくらでもいるよ。それを６０歳以上が５人に二人だった？　簡単なことなんだけれど…度量のある奴が上にいないからな。

話はそれたが、だからＦＲＢのインフレターゲット論は素晴らしい効果を生む筈で、今年の世界景気が大丈夫だから…少ない資金で動かせるから外人は先物から買いを入れたのだろう。故に短期乖離調整の後は、再び株価は強くなり株価が飛ぶようになる筈なんだけれどね。…果たしてどうかな？

かたる：基本的に欧州問題はＥＣＢが資金供給し問題は解決方向へ向かっています。しかし完全解決ではなく、まだ余震はあるでしょうが春には峠を越えるのでしょう。この問題の注目点は２月末のＥＣＢの資金供給額。米国はＦＲＢがインフレ・ターゲット論を行い、この動きが市場に信任されるかどうか…。基本的には企業のキャッシュ・ポジションが設備投資に回るかどうか…の問題で、住宅などの資産価格動向が注目されますが、此方は遅行指数なので設備投資に遅れる事でしょう。中国は春節明けに物価を見て金融緩和を続けるかどうか…。こんなところが主要なポイントなのでしょう。

一方、テクニカルの動きでは１２日からの株価上昇で過度の警戒感が薄れています。日経平均株価は上昇し更に空売りを飲みこんでいます。実弾の買いが背景にあるのでしょう。目先的に若干の過熱感がありますから、この調整波動が予想されます。しかし多くの人が買ってないから短期調整と思われ最大２月のＥＣＢの資金提供まで伸びる可能性が限界点でしょう。一部で期末にかけてリスクオフの動きが考えられますが、既に前倒しで売っているのでしょうね。だから期末の３月は強含みかと…思われます。目先は少し弱いが、実体波動は上昇波動なのでしょう。そんなイメージを考えています。

さて、この環境下で、どのような戦略をとるかどうか…。どうしてもホンダやコマツなどは空売り対象に見えてしまいますが、下がらずに頑張るかもしれませんね。しかし今はこれ以上、大きく上がることはないでしょう。私は予てからネット関連に注目しています。ネット文化は日本が世界の誇る、時代にマッチする先進国型の先端文化だからです。このサービスは基本的にどんどん拡大するでしょう。だからビジネスモデルの海外展開が急がれます。問題はネットの接続環境や物流システムの構築がされているかどうか…。私はＤＥＮＡを見ていますが、ゲームでなくても構いませんね。日本の独自ビジネスが育つはずです。しかし日経新聞の報道のような国内規制が掛かれば、更なる調整は避けられません。どのような選択をするのかどうか…その選択を間違えば、結果は時間調整を強いられます。

多くの底入れ型のＲＳＩを見ていると、出来高が膨らむことは必要条件のようです。強弱感が対立する位置なのでしょう。ＤＥＮＡはその点は合格点ですが、ＭＡＣＤが依然マイナス圏なのですね。ＯＳＣＩは２７日にプラス転換しましたが不安定です。ＭＡＣＤのプラス圏維持は、安定した上昇波動には欠かせません。まぁ、もっともＭＡＣＤは仕組みからして遅行指数なのですが…。もともと全てのテクニカル分析はファンダメンタル評価に比べれば後追いの講釈になります。しかし客観的な株価位置を見るため投資判断を下すタンミングを推し量るには優れているようです。考えてみれば、カタル君はファンダメンタル一本で、タイミングなど自分で作れば良いという考え方でしたからね。力がない以上、他人の力を利用するしかないのでしょう。

時間的にも、資金的にもゆとりのないカタル君は、コバンザメにならざる得ませんね。５０～１００億円程度、動かせるなら自分の相場観を語っても演出ができ、市場の評価を待てますが今の僕には…何もありませんからね。しがない中年オヤジの浮浪者ですから…。証券マン３０年のキャリアなど、短期売買の世界では豚の餌にもなりません。かえって邪魔な存在ですね。ただ素人が短期売買の世界に入るのと違い、プロだったから真剣にやればもうすぐ確立された方法が見つかると思いますが…。まぁ、簡単に見つかる訳じゃないでしょうが、様々なアイディアを実行に移している所です。でもいつも心に太陽を…打ちひしがれていますが、軸は定まっているつもりです。４０億も飛ばしたから、今度は利子を１０倍ぐらい付けて回収する側に回りたいものです。

トロ：相変わらず大法螺じゃの…。

かたる：うん。今日は友達に心配されて古巣に戻れと誘われているが、今の環境ではどんなに頑張っても年収１０００万円の世界だろう。しかも心とジレンマを抱えた戦いだよ。既に手数料ビジネスの時代じゃないだろう。たいした能力が無いから、市場から排除されたわけだからね。安定した上昇波動が期待できない以上、今の僕の能力じゃ、お客様に迷惑をかけるばかりだもの。お客様にも限界があるからね。

時代や：それで空売りを実行したの？

かたる：またやられたよ。上手く行かないもの。コマツを売って日ばかりで踏んじゃった。でも結果を見ると踏む必要もなかったのだが…。日野や日清紡を考えていたが朝から安くパス。買おうと思っていたデジタル・ガレージは、朝から高かったし…。やはりリアルタイムのデータでないと駄目かな？そんな事はないと思うが…。今は、色んな実験をしており楽しいかな？　気持ちは持続しているよ。僕の予想が当たるかどうか…仮説を立てて行動しているが…この仮説と行動のバランスが取れると良いのだけれど…。

時代や：それで今は、カラ売りなの？

かたる：冒頭に書いたように、たぶん短期調整だよ。エレクトロン型だと思うよ。ホンダもコマツもね。両社とも業績は上向くはずだけれどね。間もなくホンダが最初に間違って空売りした株価まで下がるね。強ければ２００線を維持できるのだけれど…どうかな？　コマツもお辞儀すると思うが分からないね。底入れ型で期待しているのがＤＥＮＡだが…日経報道の規制強化は嫌な話だよね。このような関門があるのは社会常識から仕方ないのだろうが…自主規制で乗り切って欲しいね。どっちにしても一度は反発する２００８年後半型を考えているよ。場合によれば２００９年後半型に移行するが…今の所分からない。だから多くの人はＭＡＣＤがプラス圏になってから考えれば、いいだけの話だよ。上手に行動しようとすれば、上手く行かないのが道理だからね。

トロ：世界景気は底入れを考えているんだね。米国消費は早くも息切れなんじゃないの？欧州もこれからドンドン悪化するよ。

かたる：どうかな？どっちにしても警戒感は溶かれるでしょう。今年はロンドン・オリンピックの年で、前半景気はそんなに落ち込まないと思うよ。ＥＣＢの資金が上手く市場に浸透する可能性さえあるからね。そんな事より新興国の勢いが強くなる筈で、商社なども注目されるが、どうかな？　今見てみたら、やはり右肩上がりを継続しているね。でも緩やかな上昇で過熱感はあまりないね。物産が一番強いのかな？　これも２００日線をクリアしたところだね。

やはり買いに歩がありそうだね。循環物色に移れるかどうか…今はその段階かも知れないね。通常は短期調整局面だろうが、株価を維持し循環物色するようなら、最も強いパターンに変化するからね。先駆したエレクからＴＤＫ、ホンダ、コマツなどが休み、順番に物色を繰り返す。そんな強気のシナリオもあるのかもしれないよ。ＦＲＢのインフレ・ターゲット論が、企業経営者にポジティブな行動を起こさせるかどうか…。昨年からの後ろ向きの欧州危機から、前向きなインフレ・ターゲット論は、やはり素晴らしい政策だろうね。景気は心理問題だし…お金は溢れるほどあるのだから…。

間もなく企業業績が発表されＮＧモコの動向がわかるＤＥＮＡは、輝く星になるかどうか…。頑張れよ。
（本文のＭＡＣＤ算出に辺り、ＥＷＡは１０日と２５日を用い、シグナルは１０日間を用いています。チャートは５－１０－５のようです。）

かたる：予想通りの展開でしょうか？　
ホンダが２００日線をクリアして常識的に短期の調整局面に入るのでしょう。本日の株価は２６８９円で、２００日の移動平均線が２６７６円なので、果たしてこの水準を維持しながら乖離調整が出来るかどうか注目されますね。先駆している東京エレクは２００日線より５．７％の上方乖離しており、ここ２日間ほど上昇の勢いは止まっていますが弱くはありませんね。ただ１０月３１日の高値４４４５円を未だに抜けていません。ＴＤＫも先の高値３９５０円をクリアできませんが２００日線上で玉を消化しているようです。仮に一旦、売りに押されても、次は３９５０円を完全にクリアできるのでしょう。ホンダは初の２００日線なので、通常はエレクと同様に一旦は押されるのが普通のパターンでしょう。ただ安易に空売りなどできませんよ。基本的には強いのです。

米国が報道の様に、インフレ・ターゲット論を採用しました。この意味は非常に重要なのです。昨年の１１月３０日に世界の中央銀行が協調して欧州危機に対応し短期の資金供給を実施したのを受けて、世界市場が好転していると同じような価値があります。しかし多くのアナリストは理解できないようで、このＦＲＢの行動の重要性を認知していませんね。あの発言は宣言をしたのですね。これから「インフレにします」よ。と言う宣言だと思っていいのです。

日本は資産価格の下落を許してしまいました。だから失われた時代に突入したのです。負の連鎖が働きますね。土地の価格は下がるし、下がるから誰も買わない。土地が収益還元法価格になっても買い手が現れない経済の混乱を許してしまったのです。だから２０年以上も失った時代になり、人々の心を蝕みました。しかし米国は際どいタイミングで的確な政策を実施しています。本当は予てから私が主張するように住宅債権を対象にＱＥ３を実施すべきなのです。そうすれば間違いないのですが…最近の景気の好転などもあり、奥の手の魔法を温存しています。その代りにインフレ・ターゲット論を採用して資産価格を下げません。と宣言したのですよ。いや宣言と言うより価格を毎年２％以上に上げますよ。と言う意味に近いのですね。物価目標は何も食料品や資源などの消耗品だけではないのです。だから企業は安心して設備投資をするでしょう。

流石、年功序列の国ではなく実力主義の市場経済の国ですね。日銀の姿勢と実力が違いますね。日銀はデフレを改善するのではなく容認しているのですね。確かに日銀の意見も納得できます。中央銀行だけで問題が解決できるのではないのですが…しかし現状の政策を容認して追加対策をしないのだか、市場から容認していると言われても仕方ありません。ＦＲＢは失業率が改善しなければ更なる対策を打つでしょう。決して自分達のやり方が正しいと言って何もしないのではなく、目標が達成されるまで追加対策を実施すると言っているのです。今は非常に重要です。

流動性の罠に陥るかどうかの瀬戸際です。何故かと言えば、金融機関が自己資本規制下にある為に融資を実行したくないからです。利益の蓄積がないから融資などしたくないのですね。冒険をさせる為には金融機関の儲けが必要ですが、日本は儲けを蓄積するどころか、明治以来の蓄積をすべて吐き出させたのです。政策の責任なのに、民間銀行に政策責任を押し付けたのですね。だから失われた時代になっています。東電の処理と一緒のやり方ですね。国家責任を認め改善すべきだったのです。

でも米国は違いますね。
これで欧州は遅れますが、中国と米国が動くから日本株も上がりますね。しかも日本は円高を利用し、アジア展開を急いでいます。地理的な恩恵は大きいでしょう。仮に欧州危機で、もう一度、揺れたとしても押しは僅かですね。だから心配なのでしょう。問題はローカル市場の日本株を誰が買うかですね。１月に入っても外人買いはおそらくポジション調整の域を出てないでしょう。日本の政治は混乱し、財政問題もあるからですね。

年初から日本橋梁の復興博打で相場を盛り上げてきましたが…息切れでしょうね。何度も言っているように、せっかくのチャンスなのに政策がうまく機能していません。マイナスではないけれどサプライズではありません。本当は日本文化のネットビジネスが主流だと思うのです。昨日のＷＢＳの放送では売れない芸術家の作品を市場に出す会社が紹介されていましたね。一番付加価値が高いのは「文化」ですからね。今、日本で起こっている様々なコンテンツ・ビジネス・モデルは世界で通用します。だから付加価値が高いはずなのです。故にＰＥＲの評価が１０倍以下はありえないのですね。

しかし本日の日経新聞の報道でゲーム課金に対する報道がありましたね。なるほど…水面下ではそのような動きがあったから一連の株が大きく下げたのでしょうね。しかし間違いだらけの政策運営をしている政権だから分かりませんが通常は自主規制で乗り越えられる問題だと判断しています。だから日経新聞が報道しても関連株は若干高くなっていましたね。ただしい政策運営を心掛けてほしいものです。ゲームは急激に膨らんだから問題を孕んでいるのでしょうが、２００６年の選択を繰り返してほしくはありませんね。僕の常識では自主規制で問題を改善できると思います。例えば課金を選択すると注意画面が出るとか…平均をはるかに超える料金に達したら、警告メールを発信するとか…上限課金を設けることも必要かもしれません。いろんな自主規制がある筈です。

今日は材料株の津田駒も強かったですね。確かに先物からの動きが中心で株価が上昇してきただけですから、強いとは言えません。野村証券の動きを見れば分かりますね。ただ多少全体の水準が上がったことにより、動きが出ています。津田駒は１２月２７日に上昇修正をたしか発表していたはずです。その結果、玉を拾う筋が存在するのでしょう。間もなく人気化しても不思議ではありません。だんだん買いの輪が広がると良いのですが…。果たしてどうでしょうか？今日はもう一度インフレ・ターゲット論の意味を考え直してほしく原稿を書きました。

かたる：ＦＲＢの総会が開かれ、バーナンキ議長はインフレ・ターゲット論を取り入れ、２％の目標値を目指すと言います。デフレを容認する日銀との姿勢の違いは明確ですね。昨日、発表された３１年ぶりの貿易赤字は、電力需要の燃料購入と震災の影響によりサプライチェーン・マネジメントの崩壊の影響が大きなものでしょうが、基本的に日本の生産コストが高くなり競争力が失われているのでしょう。半導体が良い事例ですね。設備投資などの税制問題から日本は競争力を失い、エルピーダだけでなく総合電機のパナソニックの株価評価に繋がっています。日銀総裁の選択ミスは経済界にとって影響は大きいですね。

この中で一際、際立っている会社があります。市場の評価は低いのですが…カタルの評価は非常に高いのですね。銘柄は昨日決算を発表したファナックですね。多くの会社が円高で悲鳴を上げる中で、売り上げ目標を２倍の１兆円に設定し、国内生産を拡大し利益を計上しています。中国の労働者の人件費高騰からロボットの導入は増えるのでしょう。稲葉さんは８６歳かな？　今度は研究開発に力を入れるそうですね。ファナックの工場ではロボットがロボットを作る無人化率が高まっています。

それにも拘らず、本日の株式市場の評価は低いのですが、日本が誇る素晴らしい会社の一つですね。私は、ホンダも車などに力を入れるのは止めて、ロボットに力を入れるべきですね。トヨタも電装品関連に力を入れて、完成車は韓国とか…他の国に造らせるべきでしょう。その代り、電子制御などの分野を独占するようにすべきだと考えています。最近のレーザーや画像認識システムの技術進歩はすごいですからね。もうすぐ行先を口で支持すれば、車が勝手に運転をして目的地に連れてってくれるでしょう。だからＧＰＳなどのインフラ整備に力を入れればいいのです。

オバマ大統領は生産力を高め、雇用を創出すると言っていますが、時代に流れに合っているのでしょうか？　この解は我が国が誇るネット関連ビジネスにあると思います。スマートフォンなどの社会基盤が整備され、様々なサービスが提供されています。ソフトバンクの戦略が震災以降は不明確ですが、ＫＤＤＩは明確にソフト技術を取り入れています。もう一歩、踏み込めば正解だと思いますが…まだ資金がある割に、行動が鈍く見えますね。

さてＲＳＩなどを利用したアルゴリズム投資を検討し始めたカタル君、今週から空売りを中心に取り組んでいましたが、売っては踏みを繰り返してきましたが、今日は流石に反落しましたね。今週初め、コマツを２０８０円かな？で空売りしましたが、途中で踏んで損を出したのですが、今日は売値を割っていますね。間違って売ったホンダは、まだその株価に届いていませんが…一服入って想定通りの動きになりました。しかし昨日の上げの根拠はとうとう分からなかったのです。アップルの好決算の為に上がったのかな？　為替を材料にするなら、業績の悪いマツダでしょうが…あまり動いておらず、サッパリ、昨日の動きは理解できませんでした。案の定、今日は下げましたね。

時代や：如何にも当たっているような言い方をしているけれど、実際は空売りをして、損切りで踏んだ訳だろう？

かたる：うん、実験だから、損をして考えた訳だよ。結果、短期のトレードはやはり順張りなんじゃないのかな？　逆張りが効くような相場付きじゃないよね。でも今日は午前中に突っ込んでいくＤＥＮＡを見て、下値を買って後場から売ったのだが…。でもこんな遊びじゃ、面白くないけれど…。

このネット関連の下げは理解できない謎の一つだね。好業績の筈だが…確かに目先は鈍化するから株価がお辞儀するのは理解できるが、それにしても行き過ぎたように感じるんだね。僕は２８００円を割れた段階から取り組んだけれど…。業績のお辞儀は２０１０年に、一回、洗礼を受けている筈なのに…、再び売るのだから、理解できない現象の一つなんだ。まだ謎だよ。市場の動きが正しいとすれば、今年中に謎が解けると思うが…。

トロ：しかしカタルはピーク利益を更新しているのに、更新していない企業のＰＥＲの方が割高に買われる現象を指摘していたじゃないの。世の中、分からないことはたくさんあるよ。かたるはシステム売買のせいか…循環型で成長のないデフレ社会だから、過去のピークを越えたところから大きく育たないから、その結果、割安のＰＥＲでしか評価されないと言ったけれど…更に全体の世界景気がドンドン落ち込むと言う見方も出来るね。だから好業績を背景に、設備投資をするような企業は危険だと言う考え方だね。

かたる：僕は日本の金融株の位置を見て、やはり財政問題が背景にあるように感じるね。消費税を１０％どころか、１５％程度まで引き上げても財政収支は均等化できないと言う話だからね。このプライマリー・バランスの問題は重要だね。今回の震災からの対応も、復興国債の増発だ。何故、民間活力を利用する政策にしないのだろう？　政策権を持つ官僚がお金を持って計画を立ててやって来て、これまでも失敗したわけだね。長引く失われた時代の２０年はその結果だよ。

小さな政府を実現するために採用を減らし、予算の執行を考えるのではなく、利害関係の調整役に徹して民間企業に開発させればいいね。先日、折角、野菜工場を建設しようとしたら規制が邪魔になるケースが日経に報道されていたが、超法規的な展開をもって、独断と偏見で民間活力の自由度を高める法律を作れば良いよ。そうすればお金は要らないし、税収はいずれ増えるようになるよ。役人が自ら実行しようとするから、ごねる奴が出てきて無駄が生まれるんだろう。

トロ：貿易赤字を受けて、円高局面が終了し日本株も長期上昇波動に突入したと言う話しがあるが…かたるはその考えに批判的のようにも聞こえるがどうなの？

かたる：だから若者が中心に地方活性化に取り組んだり、ネットを使った情報網を活用し出しているよ。知らない者同士が繋がっていく新しい文化だね。アラブの春の原点だが、日本はこの時代の流れを取り入れ商業化しているように感じるね。その象徴がＤＥＮＡやグリーなんだろうが…

このアイディアは世界に通用する。日本で成功するビジネス・モデルはアジアでも成功するのだろう。もう日野自動車やトヨタなどの考え方は古いんじゃないのかな？　むしろ日本はソフトパワーを武器に世界競争した方が良いように感じるよ。知的教育なども面白いね。ネットのバーチャルと現実を組み合わせる体験が、新しいサービスを生んでＧＤＰを押し上げるんじゃないかな？　要するに、切っ掛けは何でも良いが、活動をすることだね。

地方の村おこしなどのイベント・ビジネスなんかも盛んだね。新しい文化だよ。世の中で一番付加価値が高いのは文化だよ。製品じゃないね。ゲームだけでなくコンテンツ・ビジネスの評価が高くても良いね。サイバー・エージェントもずいぶん下がったよ。僕はネット関連のビジネス・モデルの評価が、ＤＥＮＡのようにＰＥＲ１０倍以下の評価は納得できないな。アジアへの広がりを考えれば、ゲームだけでなく他の展開も考えられるし…必ず再評価すると思っているよ。

時代や：最近、過熱感がすこし言われ始めているが…。相場全体はどうなの？

かたる：基本的に僕の予想通りだと思うよ。何度も繰り返し恐縮だけれど、基本的に世界の中央銀行に逆らっても負けるよ。欧州危機と騒いでも売り崩せないわけで…だから今回の上げはおそらくポジション調整なんだろう。ＥＣＢが５０兆円ものお金を入れた訳で、あの時点で勝負はあったはずだよ。まだギリシャ問題など片付かないが…基本はＥＣＢが銀行システムを守ると宣言したわけだからね。また２月にもお金を入れると言う。だから今はポジション調整で、為替がユーロ高・円安に戻ったけれど、またこの供給額次第でユーロ安の場面もあるのだろう。

レアルも落ち着いているよ。所詮、需給バランスだからね。時間が解決するが、イタリア国債の償還額推移を見ていても騒ぎ過ぎだね。だから僕は野村批判をしたよ。部下がイタリア国債の購入を持ち出したそうだが…本来は日本国債を売らせてイタリア国債投資を１０兆円ほど仕掛ければよかったのだろう。地方銀行は余剰資金の運用に大変苦しんでいるね。だから骨のある営業マンなら、自己で処理ができないから地方の金融機関に１０兆円ほど買えばよかったのに…と考えているね。まぁ、１０兆円も買えないだろうが…。

最近の証券マンは根性がなくなったものだね。１０兆は法螺だが、１兆円程度の販売なら可能だったと思うね。手数料を１％とれば１００億円だよ。付随するＣＤＳや為替などのビジネス・モデルを駆使すれば、２倍の２００億円程度の手数料が取れる筈だね。証券マンも小さくなったものだよ。

トロ：相変わらず、大ボラの精神は変わらないね。相場の見通しを語ってないが…やはり一服か？

かたる：そんなのは分からんが、エレクやＴＤＫ、ホンダにコマツまで来ているわけだね。ようやく昨日なんか横に広がり始めているよ。野村証券は６円安か…今日は仕方ないが、ホンダはもう一段高するかもしれないね。何度も高値で上下して基本的には横ばい波動を続けると思うが…ＥＣＢが５０兆円も入れたからね。また２月に３０兆円ほどでも、入れるようなら、やはりインフレになると思うけれどね。冒頭にバーナンキ発言を持ち出したのは、流動性の罠に陥らないための米国の戦略だろうね。日本は完全に流動性の罠に嵌り、自ら清貧思想を振りまいて、失われた時代に突入した。失われたではなく、自発的に失ったんだね。米国は今、必至だよ。まだ分からないね。アップルだけでなく企業にはたくさんのキャッシュが眠っているよ。このお金が動き出すかどうか…同様の事はファナックにも言えるよ。

かたる：驚くことに完全な株価の上昇形態に突入したようですね。
しかしそろそろ上昇速度は鈍る筈ですが…。この後は物色が横に広がることになります。今回の欧州危機からの復活は、最初にエレクトロンの上昇から始まっています。これは何故かと言えば、日経２２５からのコアストックとしてエレクトロンが位置付けられているからです。多くのインデックス・ファンドは数銘柄の組み合わせで組織されているからでしょう。２２５銘柄を全てを組み入れればいいのですが、過去の標準偏差などを参考に、なるべく少ない資金で効率運用するために銘柄を絞るのですね。故に株価の高いファナックや、昨日、高値を追っているファーストリテイリングにその影響が出ているのでしょう。他には注目しているＴＤＫもそうですね。ホンダの昨日は引けにかけダレたけれど、今日は一気に大幅高しています。コマツは１２連騰かな？

外人投資家のポジション調整でしょうね。
日本株は世界でも良い位置にいるのです。アジアを主眼の捉える先進国は、日本しかありません。インドネシアの好調さが、昨日はトヨタの報道に現れていたようです。本当はダイハツなのですが…。あるいは花王なども有望でしょう。ただ個人の好むネット株などは逆に売られており、代わって復興関連が上がったのが、今の図式でしょう。とうとうコマツに逆日歩が付きましたね。ビックリしますね。ＲＳＩ投資に慣れないせいか、慣れない空売りをして踏んでばかりですね。空売りの場合は弱くなってから売るべきなのでしょう。

ホンダは２００日線を上回っており、ここから更に大きく上に行くより、２００日線（２６８０円）を上回って休むパターンを想定していますね。米国景気の回復で自動車販売が伸び収益は改善しますが…日本勢の地位は相対的に競争力を失っています。このテクニカル投資は初めての経験なので…どんな形で推移するのか、非常に興味がありワクワクしますね。セオリーなのですね。エレクトロンも休んだ後に切り替えし…ＴＤＫも間もなく２００日線を抜けるのでしょう。本当に強なら、更に先の高値の３９５０円も一気に抜くはずですね。今日は太陽誘電もアップル関連と言うことで高いようですが…、こちらの２００日線は、あと１００円も上の位置にあります。

このような現象を見ても分かりますが、先物からの裁定買いが相場を支えている構図が見えてきますね。下がるときは逆に働きますが、今は順張りの時期ですからね。１２日から株価上昇は始まっており、明日で２週間になります。ただこの日経平均株価は、まだ目先の天井を付けたイメージはありませんね。だからまだ上に行くのかな？　どうしてそう考えるかと言えば、過去のＲＳＩのトレンドを見ると９日間の数字が１４日を上回っているからですね。しかもその数字はそれほど高くありません。ようやく９日間で本日の段階で８３．５５ですね。ようやく８０に乗ったのです。残念ながら資料が乏しく過去を検証する時間的なゆとりがなく詳しく説明できませんが、この指標の性格から大きく下がり始めてから空売りを考えるべきなのでしょう。その事は分かっていますが…体感としてコマツの１２連騰はやはり空売りしてみたいね。しかし感覚的に出来高が膨らまず強弱感が対立していませんね。本当はじり高の後で、飛び出せば…とも考えますが…。

時代や：今日は日本橋梁が乱高下したね。でもＭＵＴＯＨは大幅に続伸したよ。

かたる：また仕手株の話しか…。たぶん新興勢力の筋のグループがＭＵＴＯＨに参加している可能性があるよ。僕の記憶によれば武藤工業は上場したての頃、株価が１万円を超えて社員が株を売って辞めたことが話題になった会社だと思うが…。あの当時、財務内容も良かったからね。今も無借金だね。株の引き取りを求める伝手があるのかな？ただ基本的には既に株価は大幅高し論理価格に見合った水準だしね。どんどん上がるとしても僕は買えないよ。

トロ：最近は、空売りの実験をしているみたいだね。

かたる：うん、株屋を辞めたんだから、儲けに専念しようと思えば、売りの研究もしないとならないだろうね。でも心の中はいぜん葛藤しているよ。アイデンティティーと言うか、僕自身の人間性の問題だね。オリンパスの菊川さんを否定するのは楽だが…今の所、個人の蓄財も出てないようだし…フジテレビの日枝さんとは少しイメージが違うような気がしなくもない。もしお家の為に罪を犯したとしたら…、心情はよく理解できるからね。ある日突然、社長業を要請され内情を明かされる。その時に僕だったらどんな手段をとるか？　彼は綺麗になったから、引退を決め外人社長に譲ろうとしたのだろう。それが裏目に出た。難しい問題だね。ただ儲けを考えるなんて…僕は嫌いなんだね。だからお金への執着心はあまりない。でも食えないのは困るからなぁ～。国政批判を繰り返してもしょうがないからね。

トロ：でも一部で今年は円安になり、株価も上昇すると言う見方もあるね。

かたる：だから…前から言っているよ。僕には日本が変わり始めているように感じているが、なかなか市場でその動きが出てこないね。国政も野田政権は間違ってないよ。みんなは自民党にメールをしてくれたかな？　自公民の失政が、今の日本を創ったわけで彼らに野田政権を批判する資格などはないよ。まるで自分達の私利私欲で動いているよ。それより僕は岡田さんの原理主義が好きだよ。その原理主義なら、オリンパスもＩＨＩも上場廃止だけれど…ね。

もともとライブドアを認めてあげれば、よかったんだよね。でも実刑になっているからね。詳しく知らないから、あまりコメントはできないが…僕には不思議なんだね。あぁいう人間を容認する器量が、日本の社会に失われたんだね。だから結婚が遅くなり魅力ある人が消えている。僕のように厭世生活にというか、諦めに似た境地になっているのかも知れないが…。

ただ震災から橋下さんの誕生などの流れが、野田さんの所信表明演説に繋がっているのだろう。面白かったね。福田さんや麻生さんの言葉の引用は…自民党は真摯に対応すれば、次には政権を奪回できるね。このままじゃ、益々、時代が混乱するよ。そんな余裕がないのに…だからみんなで自民党に意見メールをしてほしい。コラムからアクセスできるよ。

今日は貿易統計が発表になり、３１年ぶりの赤字が確定した。震災の影響もあると言うが…昨年、僕が批判した菅政権の原発対応の選択の結果、生じた現象だね。東電株の処理はどうなるのか分からないが…まだ選択は全て終わっていない。僕は原発を認めるべきだと言う考え方だが…世論の動きは違う。スマートグリッドの拡大で、小型原発の重要性が一部で言われているね。問題はテロなどの管理問題だろうが…監視カメラやキャッシュレスにすれば、犯罪がなくなるね。外国人も管理できるし…。移民の問題もクリアできると思うが…なかなか進まないね。

話しがそれちゃったね。株の話だね。先物が上昇し個別が買われる展開だが、僕がガンガン強気でないのは、世界の金融情勢が悪いこと。本当にトロの指摘のように日本株が大きく上昇るなら、やはり日本の金融株から上がる筈だよ。確かに野村証券は上がってきて、休んでここから上がれるかどうか…。一気に先の高値（３２７円）をクリアして２００日線（３２８円）をクリアする筈だね。もっとも効率が高いのは証券株だからね。でも現実はどうかな？　先日、僕は営業キャッシュフローを問題にして、注意すべしの原稿を書いたばかりだよ。

本格反騰には日本国債の発行残高が減り始め、金融機関の余剰資金が世の中に流れる必要があるよ。だから消費税の問題は大切だと考えているよ。更に残念なことだが復興予算もそうだけれど、民間の知恵を利用してないね。小さな政府の考え方は意見調整で、自分たちが主役になる必要はないんだね。だから予算も要らないよ。ところが日本国民は、政府に頼っている。まだ株価が本格反騰に見えない理由だね。でも強い相場なんだよ。

時代や：今日もさえないよ。ＤＥＮＡは…やはり駄目なんじゃないの？

かたる：分からないよ。最右翼の僕の一押し銘柄だが…。今年はこれ一本でも良いと思っていたんだが誰も見向きもしないね。月曜日の買いが続かないのは、駄目かもしれないし…でも理屈に合わないね。僕は１万円でも良いと思っているが条件があるね。今年、業績が加速することだね。一株利益４００円の目途が立つかどうか…。海外売り上げの貢献だが…。それならば昔の任天堂のような展開もあるよ。でもそれならここまで下げないよね。この原因はアルゴリズムの為だと考えるようになり、テクニカルの勉強をし始め実験をしている。まぁ、このように迷っている、だから株価が騰がってからで充分じゃないの。３０００円になってから、追随しても良いよ。

ただ今は個人の投資家が諦めている段階。コナミも良い銘柄に見えるよ。でもテクニカルはまだ早いのだろう。今日はこの辺で…。

かたる：人間の性（さが）はなかなか変えられない。やはり空売りは性（しょう）に合わないな。生まれて５０年も経過して性格は変えられるものじゃないね。ネコ踏んじゃったら…反対に行くし、いつものパターンだよ。

時代や：何を言葉遊びしているの？　くだらない。損ばかりさせて…それでＲＳＩを利用したアルゴリズム投資は見えてきたの？

かたる：そんなに簡単にわからないよ。正規分布も理解出来んのに…。パレート分布（べき分布）、双峰分布だって？…調べれば、調べるほど分からなくなるよ。どうして個別株の動きに数学が応用されるのか…僕だってＲＳＩなどの相対係数などは理解できるよ。仕組みとしてなるほど…と考えるよ。要するに上手く買おうとしないで、上がりだしてから買えと言う事だよね。だから平均移動線がゴールデンクロスする形に似ているよ。ただ株価じゃなくて値上がりと値下がりの比率で計算する株価の見方だね。でも関数になるとサッパリだよ。

ただ予想通りと言うか少し疲れてきたようだ。ただし短期の話だよ。例えば指標株の一つのエレクトロンは金曜日、月曜日、そうして今日と…全体は強いのに指標が安い展開だからね。当然の一服だが…この休み方が下値を切り下げているね。今の所、前回活き良い良く駆け上がったＴＤＫはまだ先の高値を更新しておらずに２００日線の手前で足踏みを続けている。ホンダが折角２００日線を綺麗にクリアしたのに…引けはだれてしまったね。つまり買いの勢力がどれも弱まっているね。ただ弱い相場じゃないよ。

例えば低位のＲＳＩで注目したイオンは予想通り上がっているし、昨日低迷していたＪＲ西日本も上がっていた。僅かな上昇だけれどね。個別株も下げている銘柄も多いが、仕手色の強いＭＵＴＯＨは続伸していたね。まぁ、底値圏の揉み合い症状じゃないかな？　注目するのは休み始めた野村などがあと少し休んだ後に高値を更新できるのかどうか…、通常は戻り切れないはずだが…日本橋梁は切り返しているね。駒井ハルテックは安いけれど陽線だったね。通常は崩れる筈だがね。

トロ：それで昨日のリクエストは？

かたる：うん、あまり相応しいケースかどうかわからないが…年末の千代化の株価は７８３円だった。昨年末に僕はＲＳＩと言う相対係数の注目したんだね。理屈も簡単だし、簡単に検索できるから、一般的で色んなところで資料が手に入るから…。いろんな銘柄を見て検証するとやはり確立された共通点は見つかっていないが、兎に角、大きく売られた人気のなくなった株が急騰してくるときは相場が持続的に上がる傾向があるようだよ。何故か、株の減速にＷボトムを付けるケースが多い。

先ず、普通に見ても今だから言えるが、下値を切り上げているね。Ａ―Ｂ―Ｃと下値が切り上がっているね。更にＲＳＩの山を見ると、奇妙にも調整局面は二度の山を付けて次のステージに進んでいる。Ｄ―ＥとＦ－Ｇだね。更にＨの９日間の数字は１２で１４日間は１９、次のＩの数字は１１－１７、Ｊは１３－１９と底値圏を示し反発している。このＧの区間がもっとすんなり綺麗に落ち込んで休むと、もっときれいなのだが…、この期間が長くて大きく落ち込んだ鍋底のような形から急騰してくる形は面白いんだよね。いきなりＲＳＩが８０台に入ってくるのは誰かが強烈に買っている可能性があるね。

まぁ、既に株価は８６６円になり戻り売りを浴びる位置だから揉み合いに移行するのだろうが、これからの動きは、Ａのあとの動きに似た動きが、Ｃの後も出ると想定しているよ。考えてみれば世界人口は増え資源価格が下がるとは思えないし、石油関連施設の投資は高い水準で続くだろう。アラブの春の後の投資だね。新興国のＧＤＰが上がるから生活が豊かになりエネルギーの消費は増えるよ。本当は僕がむかし推奨した日揮が一番だけれど、千代化もなかなかでしょう。今日は業績の関連ではなくテクニカルの話だからね。

重要なことは大きな落ち込みの後の急上昇は大きな相場に繋がる可能性があると言うことだね。本当はもう１週間程度ＤＥＮＡは休んでも良かったと思っていたが、昨日は急騰してきたね。このまま値上がり幅が増えるようなら注目されるね。だからここ数日の動きは非常に注目される。残念ながら、前回のような中途半端な上昇では駄目だね。

トロ：要するに、お前のこれまでの研究では大きな落ち込みが必要でその後の反発の勢いの事を言っているわけだね。

かたる：まぁ、そうだね。

時代や：そんな事は当たり前じゃん。今までの経験と同じだよ。相場がなかった株が一番強く、相場が何度もあるような株は弱いと言う事だろう。

かたる：まぁ、そうなんだが…ＲＳＩの仕組み上、連続高になれば数字はドンドン上がるよ。ただ山がピークを付けたところが売りじゃないんだね。Ａの後の動きを見てもらうと分かるが…５０以上なら株価の上昇は続くことになる。でも必ず株価が急上昇する前は大きくＲＳＩが落ち込んでいるのが多いよ。それに最近気づいたけれど、日経２２５採用の大きな会社の売り買いだけの方が良いようにも感じるね。どうせ、大化けを狙う訳でもないし、短期の売り買いならトレンドが分かりやすいからね。小型株は、値動きはあるが、人気がなくなるとかなりの時間、圏外に置かれるよ。どうせしばらくは大きく上がる銘柄など出てこないよ。あるとすれば、今年、新たにカタル銘柄に採用した銘柄ぐらいのものだろう。でもこの銘柄も人気化するのは年後半だろうね。昨日のトロの話では時間軸を変えろと言うことで…あの話は、もっともな話だよ。

通常は良い銘柄が下がり続ければ、買い続ければいいわけだが…ＤＥＮＡのように、まさかの下げを演じたからね。今でも、あの下げは買うための演出だと思っているが…。千代化は比較的素直に反応しているが…他の多くの銘柄は下値で揉み合いケースもあるよ。間違って昨日空売りしたホンダなどはそのケースだね。夏に一気に売られた後は２３００円台で長く下値を揉み合っていたからね。８月の末から５か月間ほど下値をウロウロしている。ただ残念ながら２２５に採用されているためか、綺麗にＲＳＩが休んでいないね。１２月初めに上昇の予行練習をして一旦下がり、今回の上昇に繋がっているが…昨日も話したけれど２００日線上では、やはり調整を余儀なくされるだろう。今じゃなく、もう少し後かも知れないが…。

時代や：昔のようにガンガン強気じゃなさそうだね。

かたる：うん、基本は底練の動きだと思うよ。下値もボックスから日経平均株価が大きく上がる展開より、昨年の１０月３１日の９１５２円かな？８月１６日の９１５０円等の上値を短期間で抜けるとは考えていないね。また押し戻され、何度もトライをするようなボックス相場が、しばらく続くんじゃないの？　基本的には面白くない相場だよ。

時代や：損ばかりしている割に、講釈は一流に聞こえるから不思議だね。

かたる：だって当たっていると思うよ。日経新聞が欧州危機を大きく取り上げはじめＮＨＫもガンガン行っている最中に、僕はイタリアなんか大丈夫、１１月の中央銀行の協調姿勢をみて底入れ宣言をしているよ。でもＤＥＮＡや他のネット株は、まだ下げ続けているが…でもショックだよね。おそらく業績は大きく落ち込むとは思えないのに…株価だけは半値以下になるんだからね。次の決算数字が多少減益でも株価は大きく上がると思うね。場合によれば一気に次のステップを読み込むかもしれないよ。

楽天の事が日経新聞に載っていたけれど、日本は通信環境や物流システムなど環境が整っているから、この分野は世界でトップ水準だね。確かにアマゾンに遅れているが…他のソーシャルサービスはいくつも世界でトップを走っているよ。有機ＥＬ競争で敗退した日本の家電とは違うね。あとは野田政権が誠心誠意、間違った選択をしなければ…逃げないで妥協をしないで、正論を原理主義のように貫けるなら…日本はひょっとすればこのまま本格反騰に向かうかもしれないよ。アジアの成長は止まらないからね。

かたる：今日、僕はまた間違いを犯したらしい。最近はアルゴリズムなるシステム売買の裏をかこうと研究を始めたけれど、資料が乏しくまだ明確なパターンが定まらない。僕の性格は考えることは後回し…。取りあえず思いついたアイディアの行動から学ぶようにしている。実はショックだったのは、昨日コラムに掲載した三菱モルガンの資料。ピーク利益更新企業と利益を更新しない企業のＰＥＲの倍率が逆転している現象なんだけれど…。たまたま日経新聞に取り上げられていたので知った次第だけれど、これは市場原理の仕組みから言って、勝者が高い評価を与えられるのが普通なのに…日本ではこの理屈が生きていない事を物語っている資料なんだね。

この結果、僕の惨敗が続き市場から排除されたわけだが…。考えてみれば昨年と言うか、一昨年、成功したけれど、思うように株価が騰がらなかった鬼ゴムは、このケースの代表例だろう。前から僕は４ケタ目標を唱え、何故、利益が向上するのに株価が騰がらないのか不思議だった。その結果、何度、取り組んでも駄目で…、実際の数字が上がってきて、外人ファンドの買いが株価を押し上げた訳だが…結果は平凡なものになった。部品メーカーだったせいかもしれない…と、その当時は無理やり納得していたが。実際はこの資料が物語っている現象だったんだね。

失敗しているＤＥＮＡも同様なケースだろう。通常、この手の成長株ならＰＥＲ３０倍程度の評価が普通だと思うのに…僅かに１５倍程度までだった。何処かが、おかしい。いくら金融規制がひかれ、危険資産の株式でも、相対的に正常な市場原理が働くはずなのに…。何故か日本ではその原理は働かない。この原因は日本村原理の為なのだろう。何度も批判している社会構成だね。しかし…。

理不尽な結果だが現実は現実で、時代に逆らって生きてもしょうがない。きっと自分の考え方が時代に合わなくなっているのだろう。そこで、かつての自分の信じてきた市場原理を断腸の想いで捨て、アルゴリズム投資の原理を勉強しようと、標準偏差（σ）などを勉強し始めたが…これまた久しぶりのテクニカル分析で試行錯誤が続きそう。その結果、取り組んだのが本日の空売りだが…アララ目先をやるのだから、順張りにすべきところ逆張りから入った辺りが、未だに従来型の考え方から抜け出ていないようだ。

本日は間違ってホンダを空売りしてみた。実は金曜日の段階でＲＳＩ（１４）が日経２２５で最高水準だった。ただ考えてみれば分かることだが、ＲＳＩの仕組みからして５０以上なら株価は上昇していることになる。ＲＳＩが下降波動に転じても株価が騰がることはある訳で…大きな間違いを犯していることに、売ってから気付いた次第。この手の２２５銘柄は先物の動向に影響され動いている。だから昨日の三菱モルガンのデータが生まれるわけで…今の市場はシステム売買の方が力を持っているから、明らかに感覚的な売買は失敗しているのだろう。よって２００日線２６８６円を上回り、若干、上に抜けると勢いはなくなると思うが、今しばらくは上昇するかもしれない。現在、この原稿を書いている時点では２６８４円で僕の負けを示している。アララ…。慣れないことをやっているのに。

実は本当はコマツを売るつもりで、間違ってホンダを売ったのだが…
此方の理由はＲＳＩ（９）が１００を示しており９連騰をしているから…。候補として、もう一つが日野自動車だったのだが…こちらは売らなかった。買いの候補はイオンだったけれど、こちらも買わなかった。日経平均株価はようやく上昇気配になって来て、投資心理が転換し始めているのは、金曜日の金融株の上昇で分かる。過去、アノマリーから１月が外人投資家の買いも期待され相場が強く、昨年末からのかたるの発言に繋がっている。

それならば、ようやく買いで儲かる市場が訪れているわけだから…買いで銘柄を探すべきなのかも知れない。日経２２５を中心にと思ったが、それ以外で時価総額の大きな銘柄で下げている銘柄は、僕が上がると踏んでいるＤＥＮＡとグリーが売られている銘柄の中で目立っている存在。両社ともＲＳＩは１５以下になっている。この数字の意味は過去１４日間で。１５０円上がって８５０円下がっている意味だね。なんとも…歩の悪い銘柄がカタル銘柄になっているものだ。おそらく、年初からの下げは仕掛け筋によるものと考えていたが…この仮説が正しいなら本日から急反騰する可能性がある。果たして明日からの展開はどうだろう？　一番強いのは底値圏からの立ち上がりが強い銘柄なのだが…。しかし昔から酒田五法では「化け線は一本と知れ」と言う諺もあるし…。ただ下値圏と思われるからどうかな？

先日、資金繰りの目途が立たずに投げた訳だが…。再び買い直すかどうか…。こんな原稿を書いていたら…買わないうちに株価がどんどん騰がってきた。システム売買の買いが膨らむ可能性がある。何しろ上昇率が７％を超えており５％を超えれば自動的に買うプログラムを採用しているファンドも多いだろう。どうも…４連騰だから売りかな？と思ったけれど…。すこし早かったようだ。この手のアルゴリズムを逆手に取る以上。先物の変化も考える必要がありそうだ。日経２２５の相場を見ると確かに４連騰で大幅高しているがいくつかの点で峠を越えていないようだ。さて失敗した空売りの玉を買い戻すかどうか…。

トロ：面白いやっちゃな。悩んでいる姿が見えて、面白い原稿だよ。そんなテクニカルの指標で相場の行方が分かるようなら、皆が億万長者だよ。最近の金融工学では正規分布の理論はファットテールに対応しきれないので、パレート分布を用いるらしいよ。価格変化率だけでなく、時間変動も取り入れるらしいね。かたるは時間軸の感覚がズレているんだよ。よくＤＥＮＡが１万円とか言うが…１０年先の話しじゃ、どうしようもないよ。今の時代は混とんとしているカオス時代、多くの投資家は２週間程度しか読んでないよ。それを強気市場のピークの人のように５年程度先を見ているから間違っているのだろう。まぁ、欧州危機などの対応が終わり、米国の大統領選も終われば、その時間軸が年末辺りには６か月から１年程度に延びるかもしれないが…今は２週間だろうね。

時代や：それじゃ、博打も可能じゃないの。目先で良いわけだから…。駒井ハルテックはどうかな？　第二の日本橋梁に育たない？

かたる：あほらしい。でも確かに時間軸の感覚も考慮する必要がありそうだね。時間軸か…僕は数式が苦手で…正規分布やら偏差値やらを、やっとこ理解し始めたのに…。最近は便利でエクセルを使うと簡単に計算されてグラフも簡単に出来るんだね。でも仕組みを理解しないとＲＳＩのように痛い目に遭うからね。どうしようかな？　買い戻すべきかどうか…。

トロ：でも、今日の話は面白かったよ。もう少し個別の分析を解説してくれると読者も増えるんじゃないの？　ほら…、お前が年末に話していた千代化をどうして選んだか…という話など、あれは面白い仮説だったよ。あの話なんか読者にとって参考になるし…面白いんじゃないの？

かたる：折角、見つけた論理を読者に公開するの？　まぁ、公開しても多く人は、水に流すだけだからね。また明日でも忘れなければ、書くとするか…。今日は前半でエネルギーを使ったからね。身銭を切った実験は、いつまで続くのだろう？　こんな事なら億単位で金があるときに会社を辞めればよかったよ。全部、吹っ飛ばして貧乏して始める羽目になるとは…トホホ。

かたる：やはりようやくドラギ総裁のクリスマスプレゼントの評価が出てきましたね。ドラギ総裁は『「ユーロ圏の全体的な状況が2012年に大幅に改善する」ことに「自信がある」と述べた。多くのユーロ圏加盟国が構造的な財政赤字に対処していることを理由に挙げた。』、さらに『無担保債券市場を含む欧州の信用市場が復活したほか、従来ECBの流動性を利用することが難しかった銀行にも道が開かれた。ECBが第1回の3年物オペで供給した資金は経済に流れており、今後さらに好ましい効果が見込まれるという。「利回り曲線の先の方で低下が見え始めている」と総裁は指摘した。』と報道されていますね。

時代や：でもギリシャだって、まだ決まってないし、ポルトガルだって悪化しているようだし、それにカタルが気にしていた銀行資本増強はこれからでしょう。

かたる：まぁ、銀行資本の話はこれからだけれど、叩かれていた独コメルツは半分程度手当てできたと発表し株価は大きく上昇したね。他にも３１行と言われているから危ない銀行もあるのだろうが、基本は中央銀行の認識には適わないよ。みんなは見落としているが、世界中の中央銀行が資金繰りを協調して助けた時に、ＮＹ市場は上昇しているよ。下のグラフの時だけれど…。昨年の１１月３０日の話し。お金の発行元が流動性を保証したのだから大丈夫なんだよ。ただドラギも述べているが、財政規律が歪むと困るから、くぎを刺している訳だろうね。この事を、日本の亀井静香さんは理解しているかな？

日本も同じこと。一部で馬鹿な論理を述べているアナリストや政治家などがいるが、やはり世界のヘッジファンドは狙っているのだろう。円安になり国債価格が暴落するシナリオだね。日本のＣＤＳを操作するのは容易いからね。ただ外人は日本国債をあまり保有してないから、当然、債券先物で売り崩す事になるのだろうが、問題は洗脳された日本の機関投資家がどのような行動に移るかどうか…。僕自身が今回の欧州危機で洗脳されているわけで、たぶん日本の機関投資家も財務省が指導しても駄目だろうね。

１９８９年から日本株の下落は始まっているが、実はこの仕掛けは１９８５年からで、今の欧州危機もきっと同じ現象だろうね。今日の日経新聞に載っているが基礎的財政収支の話だね。プライマリーバランスも達成できないようでは…。ようやく民主党は特別会計に踏み込んできた。官僚の伏魔殿に踏み込んだ改革で、評価できる対策だね。問題は次々に上がるアドバルーンを実行できるかどうか…まるで官僚の目くらまし作戦かな？とも疑うくらい。議員定数削減も、行政改革も、消費税も実現が本当に出来るのかどうか…。

自公民は協力をしないとならないよ。自分達の失政の後始末をしているわけだもの。少なくとも消費税の引き上げは決めないとならない。既にお金が日本国債に縛られ動かないから、動かす努力をしないならないね。石原都知事は珍しく、外国資本の力を借りファンド資金で社会資本整備をしろと報道されていたが…。国がしなくても社会基盤整備事業は利益を生む事業で、水道の整備から電気ガスなどは民間資本を取り入れればいいね。震災復興に国が金を使う発想が古い。市場原理からすれば効率的な再開発は民間が主導権を行うべきで、復興庁が発足するが総合的な法律や条例の改正をする援助に留めるべきだよ。石原さんが述べていたのを取り上げたのは、政治家が税金を使う発想から民間資金を利用する発想に言及していたからだね。野田さんも、はやく民間を活用する小さな政府を目指すべきだね。

強い円を利用して海外の貸出債権投資を邦銀が実施し市場の話題になり、今日は三井住友なども上昇しているが、国内需要も無限にあるね。でも今回の行動は正しいと思っている。…地方銀行などの上部団体がインフラ整備を賄う協調融資を提案すれば良いが…仕掛ける人材がいない国だからね。野村にイタリア国債投資を薦めた社員が退任したが…僕が野村証券の社員なら、ファンドを組んで国内の金融機関に販売しているだろう。１％の日本国債を売らして、７％のイタリア国債を買わせるんだ。数千億円のビジネスになったのに…野村にも優秀な人材がいると思ったけれど、幹部はこの提案を採用しなかったね。時間の概念がきっと違うのだろう。国家を救う発想が欠けているようだね。何れ起こる日本の混乱を救いことになるからね。

時代や：何やら、かたるの最近の発言は当たっているような…外れているような…。奇妙なイメージだよ。だって１２日の今日の市況でエレクトロンやコマツを…、１３日はダイキンを掲げていたね。同時にこの日は三菱ＵＦＪに言及していたよ。１３日は暴騰を続ける復興関連に批判的な話を載せ、１７日はファナック、１８日はＴＤＫと立て続けに当たっているような気がするね。昨日は早晩、崩れると予言した日本橋梁のタイミングはピッタリだよ。でもその反面、ＤＥＮＡは相変わらず駄目だけれどね。

かたる：難しい相場だよ。大きく上がる銘柄はないから博打株が乱舞する。本来は特別会計に踏み込んだから銀行セクターが本命になっても良いが…おそらく短命だろうね。野村なども今日は上がっており、一見すると強い相場にも思えるが…、恐ろしく財務内容が悪化していると考えても不思議ではないよ。何故なら、平成１６年の１００期から１０７期まで、ずっと営業キャッシュフローが赤字を続けているんだよ。毎年、財務キャッシュフローを利用してお金の流出を補っているが、こんなことが…いつまでも続く筈がないからね。

時代や：どういう事なの？

かたる：まぁ、分かりやすく解説すれば、内部蓄積で食っているが体力が失われているんだろうね。間もなく借金で食うことは出来なくなるよ。早い話、粉飾決算のようなものだね。３年や５年程度なら理解できるよ。この環境下…だからね。しかし今回の欧州危機で何か引っかかっているなら、完全にアウトの可能性さえあるよ。昨年末に再び劣後債で資金を調達しているが、詐欺のようなものだろう。良く金融庁は認めたものだよ。７年も赤字を続け、今期も間違いなく営業ＣＦは、また赤字だろうね。僕にもスポンサーがいればな…トホホ。

トロ：まるで空売りを薦めているような発言だね。

かたる：そんな事はないよ。現実を述べているだけの話しよ。チャート上は今日の上昇で目先の二つの山を越え、強い展開だね。銀行も三井住友もその形で三菱はどうかな？３５３円を抜くかどうかだね。まぁ、日本国が正しい選択をすれば、株価水準は歴史的な割安圏だから、株価は大きく飛ぶ時期は近づいていると思うよ。何度も言うが、本格的な上昇相場なら、金融セクターが主軸になるからね。でも僕はまだ買戻しの域を出ないんじゃないかと推測しているよ。決算期前の玉調整に見えるよ。でもまだ上がる可能性があるね。大きく上がったら、売りを考えればいいかな？そんなイメージだね。

コダックが消えて、世の中ドンドン変化しているね。今度、アップルは教科書にも進出すると言うからね。学校教育もiPaｄの時代になったね。これなら教科書の改正も楽だし…効率的だよね。保護者はiPaｄを与えるだけで良いし、教科書だけでなく塾もいずれそうなるだろうし…時代はドンドン変遷するよ。

トロ：最近、お前も変化しているようで…何か面白い話はないのか？

かたる：ないね。ＲＳＩ投資を考えるようになりテクニカルに視点を向けている。故にＤＥＮＡも損切りをし、おそらく来週が一つの山場かな？なんても考えるが…個別株は兎も角、昨日は標準偏差の概念を考えるようになったね。昔は偏差値の意味も分からないかったが…、あれは正規分布図と言うのかな？　何しろ数学が苦手だったので…テクニカル分析に主眼を移すとすれば、勉強をしないと如何からね。最近は失敗した経験を踏まえ勉強をし出しているよ。実を結ぶと良いけれど…どうかな？それでは今週はこの辺で…。頑張ってね。

かたる：私はＥＣＢのクリスマスプレゼントを見て、欧州危機は峠を越えたと判断していますが、市場関係者は未だに揺れています。もし欧州危機の深刻度の可能性があるとすれば銀行の資本増強問題からの欧州景気の問題だけで…。既にソブリン・リスクの拡大をこれ以上懸念する必要はありません。理由はイタリアの財務問題はギリシャほど深刻ではないからですね。株がさらに動揺すると仮定し、もし懸念される材料があるとすれば、銀行の資本増強問題からの欧州景気の悪化ですが…本日の日経新聞では順延の記事が出ていましたね。世の中は、こんなものなのでしょう。

ここ３日間で一気に市場の空気が明るくなっていますね。不思議なものです。ギリシャのデフォルトとか…の話はまだ消えていないし、ＩＭＦの増強観測だけで買い戻しが入りますね。まだ予断はできませんが、カタルの予想通り欧州危機から次のステップに向かうと考えています。米国景気の実態と中国の政策転換からくる相場の展開ですね。此方は未だに雲がかかっています。唯一、少し明るいのが復興関連なのですね。此方は予算がついているから、確実に業績が上昇します。しかし…何度も言っていますが未来都市への展望が見えませんね。安いから水準訂正したイメージで上げっている銘柄を見れば分かりますが、個人の投機資金が主軸のようです。

日本橋梁は絶対に基準が合いません。早晩、大きく株価が崩れます。こんなのは株じゃありませんよ。博打そのものです。同様に飛島も債務超過のボロ株を買ってどうするのでしょう。完全に環境が悪いから、博打をしているだけですね。未来に対する意見対立なら分かりますが…。一方、財務内容は明らかに安い、株価が見合う日本道路やカナモトも上がっても良いと思いますが、大手建設株が主流に物色される展開ではなく、やはり一時的な上昇でしょう。投資としては見合うのですよ。でも株価として買う魅力がないから、安くなっていたのです。ＴＯＢをするのなら別の話ですが、売り買いで儲けるのは駄目でしょう。日本橋梁の終焉と共に下がりますね。そろそろその段階でしょう。

代わって上昇してきた日経先物からの動きによるキーワード銘柄、エレクトロン、ファナック、ＴＤＫは今日も上がっていますね。此方もどんどん上がりません。また下がりますよ。先物の買戻しからの値上がりと思われますね。でもムードは明るいですね。カタル銘柄の大阪チタンも大幅に上昇し気分が良いのです。でも…残念ながら日経平均株価がドンドン騰がるパターンに見えませんね。問題は日本の財政問題の行方、野田政権は明らかに現状でベストの選択ではありませんが、ベターの道を歩んでいます。難しい選択肢しかなく、その中で今までの所、間違っていません。菅政権は選択を失敗しましたね。原子力賠償法の解釈の選択を誤ったから、日本が混乱しました。その結果、電力料金が上がる結果になり貿易赤字が膨らみ、昨日の大飯原発のストレステストの評価のような混乱が、日本の世情を混乱に結びつけています。思い込みで行動する鳩山政権は沖縄で沈み…。選択の重要性が分かります。

もう後戻りはできないが、あの解釈を国家責任にして、更に原発問題の解決を急がずに浜岡原発の緊急停止処置などの一連の行動に、時間をおけばよかったのですね。確率を考えれば世情を煽る処置は頂けない対応でした。あのような一連の混乱が国力を弱め株価を引き下げますね。東電が下がるから他の公共株も、全部水準が下がりインフラ・コストが引き上がりましたね。クレーマーの存在に拍車をかけたわけです。選択と結果なのですが、今の所野田政権の歩みは、間違ってないと思います。消費税も引き上がり財政問題にも見通しが立つはずですね。本当はプライマリー・バランスまで踏み込むべきでしたね。そうして復興庁が出来ますが…、是非、まだ間に合う筈です。未来都市の概念を入れてほしいのです。そうすれば日本は復活します。

時代や：ところで悪いのだが…、ＤＥＮＡは下げ続けていたが、今日は変化を見せていたね。どうかな？

かたる：僕は内部資料を手にできないから分からないよ。そろそろ発表されるべきＮＧモコ関連の話も、まだ発表されてないね。この動きは異常なんだけれど、仮に、この動きが正しいと考えられるとすれば、ベンチャリ・リスクの可能性があるかもしれない。ベンチャリの事業モデルは良かったけれど、ＦＣの力が強くなり子会社ではない為に利用されて捨てられたんだね。仮に同じようなケースがあると考えられると、独自開発のものしか駄目なので、企業提携は余程、内容が確りと契約されてないと利用されるだけになるかも知れないね。まさか企業契約の契約書まで公開されないからね。

時代や：どういう事なの？

かたる：折角、ＤＥＮＡがゲームユーザーを広げても、スクウェアやコナミなどが独自で始めてもおかしくないからね。ベンチャリのケースは牛角などが離脱したんだね。サンマルクルとか…。そうして１万円台の株価から急落して行った。だからゲームの中身のパテントもしっかり押さえないとならないよ。あるいは契約の段階で独自提供を出来ないような契約を盛り込んでおかないとならないね。でもＤＥＮＡも独自商品を沢山持っており、外部だけじゃないけれど…。最後は開発者のソフトの価値が一番ある訳だからね。

株価の下げを見るとそれ以外に考えられないよ。あとはアルゴリズムの投資だね。兎に角、株価に関わらず、機械的に売りが出るのに市場参加者が少ないから、どうしてもシステム売買に対抗できないわけ。この考え方は逆もある訳だね。エレクトロン等が急伸しているが、何故上がるかと言えば、最近多いシステム売買の影響だろうね。だから流れは直ぐに変化するわけだね。参加者が少ないからアルゴリズムが加速する。

トロ：要するに駄目なんだよ。市場は…今日は上がっても継続しないわけだよ。

かたる：いや僕は、かなり国民は、僕ら市場関係者の心理に近くなっていると思うよ。だから橋下市長が誕生したんだろう。ホリエモンは、少しはみ出し者だったけれど、あの時に受け入れるやり方もあったはずだ…けれどね。ガンマンしてきた僕もついに切れちゃって…会社を辞めたけれど。これも歴史的に見れば僅かな期間だからね。たった２０年程度の時間だもの。

時代や：なんか最近のカタルも…折角、株が上がっているのにずいぶん冷めているね。

かたる：そんな事はないよ。株価が下がる理由を聞かれ、可能性を考えて述べただけの話。僕は何時だって、買いしかしないもの。だから失望して人生の道を誤っているわけだね。カタル銘柄の中では順調な銘柄もあったけれど、フォローする必要はないからね。僕の気持ちはいつも失敗している銘柄にある訳で…下がっている理由が、僕には理解できないだけの話し。だから三菱ＵＦＪなども思い出したように、銀行も時々載せるよ。本来は野田政権の財政問題への目途が立つなら、日本の銀行は世界で最も有利な位置にあるね。でも欠陥もあるんだよ。その欠陥の最大は日本国債ではあり、更には亀井静香の悪政でもあるよ。最初は僕も彼のような考え方が正しいと思っていたが…最近は竹中の主張はよく理解できるようになってきたからね。

僕の心の中には、オリンパスの菊川さんを擁護する日本的な所もあるよ。だから三和銀行（ＵＦＪ）の消滅はやるせなかった。双日の処理も民間にすべきだと述べていたし…。でも市場原理や世界のグローバル展開を考えると鎖国制度のような考え方は合わないのだろうね。世界で唯一内外価格差を保ち、未だに維持しているのはスイスぐらいのものだろう。あの国のアルバイトは時給２０００円～３０００円だと言う。だからあの国でバイトして最低限の生活をしてお金を貯めインドに向かう方法もありだろう。無職の若者がスイスまで行き、アルバイトをしてお金を貯めて、そのお金を使いインドで事業を起こすんだ。そんな考え方を日本人はするべきなのかもしれないよ。

時代や：折角、株が上がっているのに…面白くない奴だな。

かたる：株が上がってくると、流石に狙い通りの株もしっかり上がっている。ビスタの原稿だったかもしれないがエレクトロンの上昇を見て、次はＴＤＫと書いたけれど、タイミングもピッタリか？　僕には復興関連の材料株は、何故か魅力的に見えない。理由は依然からの主張の通り。反面、昨日掲げたファナックも続伸になっている。最近はどうせ限られる参加者なので、日経２２５の大型株に的を絞った売り買いの方が流動性も確保され、どうせ短期なのだから…その方が良いかな？と考え始めている。

基本的にどう考えても、大きな相場にならない。理由は世界中の金融機関がＢＩＳなどの規制に縛られお金が回らないからだね。でもＥＣＢの流動性供給で株は上がる方向にあると思うが…考えられるのは日銀のＥＴＦの買い。これに何故、注目するかと言えば、彼らの玉は沈むから…。株が多少、上がっても売りに回らないからね。故に欧州を中心とする外人売りの大半は日銀に沈むから浮動比率が減ることになる。

最近、急騰した銘柄を見ていると日本橋梁や飛島などは博打株で論外だが、カナモトや日本道路など…明らかに安い水準に、ほったらかしになっていた株が、突然、上がりだしている。先日、三菱ＵＦＪの内容を載せたが…どうしてこの水準なのだろう。絶対に５００円を割れない内容であるにもかかわらず…３００円台にある。この理由を考えると…日本国債しか考えられないね。しかし先日の日経新聞の報道が正しいかどうか分からないが、メガ３バンクの１％の金利上昇は２兆円と言う試算が載っていた。つまり日本国債の金利が７％になると１２兆円の損失がでるから、１行あたり４兆円規模だね。

まぁ、地方銀行と違い大手銀行はスタッフが揃っているから、先物の売り繋ぎなど駆使するから半分程度で済むのだろうが…。日本株の完全復活は明らか日本の財政問題にあるような気がしている。そうなると２０１５年以降に本格反騰はお預けになる。この考え方が主流なのかもしれないね。だから日本株はダラダラ下げ続けている。

トロ：ようやく、そんな風に考えるようになったの？初めから分かっていたじゃないの。それをいつも銀行、銀行って…騒いでいるのはおかしいよ。でも今日はどうしてこんなに高いのだろう？

かたる：Ｓ＆Ｐの一斉格下げで材料出尽くしでしょう。

時代や：みんなは、まだギリシャ不安だと…言っているよ。日経新聞も銀行の資本増強問題を掲げていたね。

かたる：確かに銀行資本の問題は深刻だよ。ハンガリーなどが炎上したのは、借り換えに応じて貰えないので、景気が一気に沈むリスクを抱えているからね。世界の銀行で貸出債権を買えるようなゆとりのある銀行は限られるよ。三菱は前回の金融危機でモルガンに入れている。みずほは論外、三井住友だってそんなにゆとりがある訳じゃないだろうが、１兆円の貸出債権の購入で自己資本は９００億円だからね。今日も年金基金運用のカルパースが住宅用不動産を売却するとの報道があった。なんでも全体の１／５を売却すると言う。

何故だろう？
折角、米国景気は回復しこれから地価も上昇する気配なのに…それとも９０年代の日本のような展開をカルパースは頭に抱いているのかどうか…。欧州危機で金融機関は海外の資産処理を急いでいると言う。中国景気は昨日のＧＤＰ統計のように９％を割れる成長に減速している。中国の金融緩和を先取りし、増資を発表したツガミまで買われコマツと共に好感されている様子。

時代や：つまりどう思っているの？

かたる：カルパースの行動は僕の頭になかったんだね。だから気になるが…基本的には今年は米国も中国も改善する。故にホンダの株価は最近強含みだね。現代に後れを取っているよね。それにトヨタにも技術的な遅れがあり、最近ホンダは精彩を欠いている。トヨタは中国の失敗を糧にしインドに力を入れ始めているが…僕には魅力的に見えないんだな。話を戻そう。中国関連が何か出て来るのだろう。

時代や：新しい銘柄はないの？

かたる：だから僕はあまり銘柄を変えないよ。最近は失敗しているＤＥＮＡはよく登場するが、成功している銘柄は、まぁ、成功と言うほど上がってなく下がってないと言うだけだが…マズマズだよ。何故、ＤＥＮＡがここまで売られたのか？　今度、詳しく解説しても良いよ。昨日の話を聞いて考えたんだけれど…やはり企業はグローバル化してきたね。アップルの手元流動性は７兆円規模だってね。すごい金額だ。驚いたことにサムソンも３兆円を上回る設備投資を発表していたね。エレクトロンが上がる道理だね。この報道を見て今年の注目株をビスタニュースに載せた。株価は２倍から、場合によれば仕手化して５倍程度まで伸びるかもしれない。００７で失敗しているが久しぶりのカタル銘柄の登場になる。昔、トッキなどに注目していた時期があったが…。ようやく時代がやってきたね。今年１年の生活費を出せる銘柄だと確信しているが…市場環境は悪いからね。今日は２００円台だからね。結果は何れ明らかになるだろう。

かたる：ようやく政治家の認識が、僕らの感覚に近くなってきたようです。果たして株価を反転させる所まで向かうのかどうか。今日は偶然にも建設、不動産、金融と言う業種の値上がりが目立つようです。これまでのように政治家と僕らの感覚のズレがなくなりつつあります。昨日の野田首相は「民主党がつぶれるとか言う問題ではなく、日本が沈没するかどうかの話だ」と財政問題に言及し、岡田さんは国家公務員の給与を７・８％削減する臨時特例法案をめぐって「議員はそれ以上の削減を行うべきだ」と述べ、１人当たり年間平均で約２１００万円という国会議員の歳費減額に言及し、議員定数削減とともに年間３００億円を超す政党交付金の減額にも矛先を向けました。

これに引き替え自民党は、野田首相の解散論を恫喝だとか述べている大島副総裁の認識は、これまで失政をやってきた反省もなく政治家の資質を疑う発言ですね。もし反対を続ける愚行を繰り返すなら、僕は自民党的な考え方で支持者ですが、彼らを見切らねばなりません。一部のケイジアンが増税をすれば景気が沈むと…的外れなことを述べています。ケインズの生きた時代と現代はだいぶ違いますね。イギリスは緊縮財政を実施しましたが、景気が大きく後退し経済が沈んでいる印象はありません。アイルランドもそうです。むしろ財政赤字が膨らみ国債の暴落に怯え融資が伸びなくなる現実の方が恐いですね。

背景にあるのは間もなく国債発行が消化難に陥るからでしょう。現在は史上最高を更新中ですが…売り場でしょうね。日本国債なんかアホらしくて…。理論価格を大きく割り込み上がらない株価の原因をいろいろ考えていました。ブルドックソースの問題からオリンパスの村意識なども含めてですが、一番の問題は膠着化する日本国債投資でしょう。この残高を減らせば、その余剰資金は企業融資に回り、多少リスクを取る融資が日本経済を前向きな社会に変えるでしょう。過去の償いをいつまでもやっている場合ではありません。前を向いた活動をし始める時期ですね。

資金が前向きに流れれば名目経済成長率が高まり、日本株のＰＥＲ１０倍から２０倍に変化しますね。生産性を上がる為、ロボットの活用や情報化投資など沢山の効率化社会があります。此方もくしくもファナックが今日は大幅高です。無人化工場の最先端企業です。私は原発の処理を間違ったために、電力価格が上がり産業競争力が失われると考え、東電の免責を訴えましたが、考えてみれば大きなエネルギーを多く必要とする産業は、日本に必要ない産業かもしれません。電炉メーカーなど消えてなくなるかも知れませんね。

さて欧州問題は長引くとの認識が多いですが、予想通りフランス国債も入札が好調で、昨年末のドラギのクリスマス・プレゼントは今年半分の資金を供給したとされていますから心配はしていません。次のステップですね。銀行の資本増強の話です。だから２月の金融機関の決算が厳格に査定をするのかどうか…ギリシャのカット率の話と合わせ自己資本の増強が問題になりますが、日経新聞は一面で三井住友がＲＢＳから航空機リースの債権を５５００億円買ったとか…ユーロ安が加速すれば欧州危機問題の負担も軽くなります。市場経済の理論通りの動きです。はやく８０円程度まで行けば、一気に解決になるかも知れませんね。詳しく計算はしていませんが、欧州の金利が上がっても為替が調整すれば良いわけですからね。

２００８年から２００９年の金融危機で三菱や野村証券は米国の資産を買い入れ苦労しています。今回はどうでしょうかね？第一三共のインドの製薬買収で多額の損失を計上しましたが、ようやく購買力平価ペースのＧＤＰで日本とインドは並びましたからね。これで日本の財政問題が少なくともプライマリバランスを維持するようになれば…お金が動き出すんじゃないかとも考えています。これ以上は堪えられないと株屋を辞めたけれど…空売りも出来ないのは変わりません。もう直ぐ先行きが見えるかも…。

トロ：おいおい、時代屋じゃないが、そんなに長い見通しを述べても仕方ないでしょう。目先は駄目なんだからね。

時代や：でも結構、建設業は賑わっているよ。やはり今年は復興だよね。海外の景気動向が見えないし、確実に業績が上向くからね。

かたる：そうだね。相乗効果が出ると良いが…未来都市の未来技術の概念が希薄で、復旧だけで終わる可能性が高いと思うね。折角のチャンスを…建設が上がるとネット関連が沈むように個人は目先しか見てないし参加資金が限られるから、目先は建設株が上がり持ち株の成長株を売る訳だね。何も僕が気にしているＤＥＮＡだけでなく、サイバーエージェントから、大型のソフトバンクまで一貫して大名行列を繰り返しているね。下に～下に…。

僕の長年の失敗は、上がった株を追い続けてきたが…、上がった株は下がる循環ボックス相場と言うイメージだ。まぁ、名目ＧＤＰが上がるわけではないから、理屈通りだが…必ず、多くの銘柄はおそらく確率で９０％以上だろうが、上がった株は沈むようになっている。面白くない相場だよ。まったく。

台湾の馬英九氏が再選を果たし予想通りエレクトロンが上がっている。エルピーダも反応しても良さそうだが、目先の業績が負担なのかな？　大台を変えた太郎君などは好調だが…一押しと思ったＤＥＮＡは下げが止まらない。この形はまるで国内だけしか考えてないパターンで、業績がこれから大きく悪化することを織り込んでいるような展開だね。果たして海外売り上げが立つ前にブランクがあるのかどうか…この動きが正しいのかな？どうしても成功している銘柄はさっと流すが…失敗した銘柄は後ろ髪をひかれる。

復興景気も飛島建設のような銘柄の人気を思うと、そろそろ行き過ぎているように感じてきたが…。先駆した日本橋梁やカナモトなどもかなり過熱している。乗れない弱みかな？まだ始まっても居ないと言う指摘が正しいか掴まるのを覚悟で追っかけている人だけが儲かる市場展開は昔から変わってないね。どうも理屈屋にとっては乗りにくいしわかり難い。

かたる：皆さん、こんにちは…。今日の東京は今年一番の寒さとか…。先行きが見えず希望を感じられない市場展開が続いています。しかし昨年後半から新日本理化などが上がったように、内容が良いとは言えませんが、株価が上昇する銘柄が出ています。

欧州危機に不透明感が残り、動けない様相が漂っているようです。私はソブリン・リスクの峠を越えたと思っています。ＥＣＢが５０兆円と言う規模で異例の資金投入をしたからですね。通常のオペは長くても１年なのに、３年と長くしかも１年後に返済が出来るオプションが付いているのです。尚且つ、担保の格付けもトリプルＡからシングルＡまで拡大し民間銀行の預金準備率も２％から１％に来月から引き下げます。

基本的には量的緩和と同じ効果が出るだろうと考えていますが、やはり異論がありますね。『マネーサプライの一種であるＭ３でみると１０月は 前月の３．０％から２．６％にまで低下した。Ｍ３は通常の経済活動時には６％程度の伸びを示す指標で、その半分以下という状態だ。個人への銀行貸出も伸び ておらず、１０月はこの1年半で最低の２．２％増にとどまった。』という記述です。この意味は、折角、中央銀行が資金を入れても銀行に留まり民間への資金供給に至ってないと言うことですね。

だから日経新聞のドバイの記事に繋がるわけです。
欧州の銀行は依然、資産売却に走っていると言うのです。この背景はＢＩＳ規制の６月までの対応ですね。これを受け先日、イタリアのウニクレディト銀行の株主割当増資の割引率を嫌気し株価が大きく下落したのは記憶に新しいのです。Ｓ＆Ｐの格下げを受けた反応はこれからです。ただ米国市場は今晩は、お休みです。格下げは更にムーディーズと控えていますが、既に国債価格が大きく下がるとは考えにくいですね。此方も異論はあります。でもその解答は先ほどの説明を解決されていますね。ＥＣＢはシングルＡまで許容しているのです。

トロ：要するに民間銀行の対応がハッキリ決着する６月のＢＩＳ規制の期限まで、様子を見る可能性があると言うことだな。

かたる：そうとは言えない。ギリシャのデフォルト率の容認などハッキリと決まってない部分があるから色々言われるんだろうね。これがハッキリしなければ、自己資本の増強もどの程度か分からない。だからＢＩＳ対応を１月に計画提出するが…これもハッキリしないのだろう。この時間的な感覚が嫌気されているんじゃないの。ただＥＣＢの対応は満足すべきもので２月に予定されているオペも再び無制限と言う話だからね。最大に長引いても、僕はこの金額を見て欧州危機は峠を越すと思うよ。

でも相場を見ていると売り飽き気分と言うか…冒頭にも述べたが結構物色され始めているよ。今日は日本橋梁が今年最初のストップ高銘柄として４日の大発会ではなく５日に上がったけれど、続伸して３２０円が６２８円だからね。短期筋を元気づけさせる展開になっているよ。更に１１月２８日から復興予算関連としてレンタル建機のカナモトが暴騰し４６０円から６９７円になっており、今日は日本道路が人気になっていたね。此方も内容は良く配当利回りでも十分に買える銘柄だね。今日の水準でも７円配当だから２．２％にもなるよ。カナモトは２０円配当だね。日本橋梁は全く話にならない博打だけれど…カナモトも日本道路も納得できる銘柄の株価だが…残念ながら、両者ともたぶん短命だろうね。

時代や：自分がやられているからと言って、上がっている銘柄にケチをつけるの？

かたる：夢がないと言っているだけの話し、復興予算は執行されれば終わりだよ。同じく復興関連で仮設住宅の日成ビルドが新高値を更新できないのは、それを物語っているね。日本全体に地方分権が進み、日本が未来都市建設に弾みがつくなら分かるよ。モデル事業として福島などを選び、事例を示せば全国に波及し近代都市の新しい内需振興になり、大手建設株の久しぶりの大相場になるだろうが…。現状は復興と言うより復旧のような形だからね。阪神大震災や三宅島、新潟の中越地震などの既存の枠を出てないね。残念なことだよ。まぁ確かに太平洋セメントなども上がっているが、株価上昇は限られるだろう。

株価が騰がるためには、目先の業績もそうだが…未来の夢がないと株価は上がらない。残念ながら、現状は安過ぎた水準訂正と短期筋の介入による空売りの仮需が創る相場に過ぎないよ。僕はやはりＤＥＮＡの海外売り上げに期待をかけたいな。この分野は日本が世界に誇れる分野だね。

時代や：とってもじゃないよ。みんな信用で買っており信用買い残は膨らみ、需給バランスは大きく崩れているからね。だれが上値を買うんだよ。このままでは業績が仮にカタルの言うように、どんどん向上しても株を買うセクターがいるの？

トロ：そうだよね。欧米の金融機関は基本的にＢＩＳ規制の対応を迫られソブリン・リスクで低下した自己資本を補わねばならないからね。ギリシャは６０％カットとも言われているよ。公的債務が３０兆円規模だから１８兆円だよ。欧州の銀行は、これからこの棄損した損失を埋めねばならないよ。更にイタリア国債の３％程度の金利上昇分も大変な金額になるよ。だから優良な貸出資産も売却し総資産圧縮に拍車がかかり、ドバイの事例のように、折角、立ち直りかけても再び沈む現象になるんだろうな。負の連鎖は何処まで続くか分からないよ。

かたる：ハイハイ、弱気な人はそういうが…ここでＪＰモルガンのダイモンＣＥＯの発言を載せておくよ。

『ＪＰモルガンのＰＩＩＧＳへの投融資が１５０億ドル程度あることを明らかにしたうえで「最大５０億ドルを失う恐れがある」と語った。最悪の事態とならないことを望んでいるが、たとえそうなっても冷静に対応する姿勢を示した。欧州中央銀行（ＥＣＢ）が最近実施した異例の流動性供給措置は良かったと評価し「銀行は資本増強や資産売却を迫られるだろうが、少なくとも流動性は確保している」と語った。３月に出る見通しの米銀を対象にしたストレステスト（健全性審査）結果については、ＪＰモルガンは合格するとの見込みを示し「テスト結果が、１─２行はそうでないかもしれないが、米銀が十分な資本を確保していることを示すことを望む」と述べた。ＪＰモルガンが前年に８０億ドル規模の自社株買い戻しをしたとしたうえで「２０１２年もその程度の買い戻しをしたいと思う」と述べた。欧州の銀行が苦境に陥っているこの時期に資産を買収する可能性があるかとの質問には「当行はすでにいくつかの資産を取得したが、それ以外にも取得する意向はある」と答えた。』

まぁ、こんな感じだね。世界景気は米国中心に改善し始めており、中国の前半の指標はまだ悪化傾向が続くだろうが、温家宝の先日の発言のように今年は中国株が注目されるね。だから参考に掲げているコマツは、なかなか確りした動きを続けているのだろう。台湾では馬英九氏が再選を果たし、中国経済の恩恵を受けますからエルピーダなどから目が離せませんが…どうかな？　今年の有望株の太郎君は頑張っているね。今日はこんなところだね。みんなも頑張ってね。